近日，央行发布的《中国金融稳定报告(2011)》称，今后金融工作的重点是扩大直接融资规模。央行报告预示着直接融资市场已驶入深水区。
　　
　　直接融资大幅上升
　　
　　来自央行的数据显示，2010年，中国社会融资规模达到14.27万亿元，其中银行新增贷款7.95万亿元，占比由2002年的92%下降至56%，同期直接融资占比大幅上升，企业债、股票分别提升6.8个百分点和1.1个百分点。
　　另据多家机构预测，今年一季度新增信贷规模约为2.2万亿元，明显低于去年同期2.6万亿元的规模。与之相适应的是，直接融资市场火爆，一季度，A股市场新股发行保持顺畅，首次公开发行（IPO）公司88家，合计融资959.91亿元。同期发行了5691亿元非金融业债。二者规模之和相当于同期新增贷款的三成。
　　这无疑预示着，中国融资结构已经发生实质性变化。
　　
　　股市、债市双轮驱动
　　
　　有市场人士预期，股市、债市主导的直接融资市场将会扩容提速。业内人士坦言：目前在各级政府的工作会议上，力促推动符合上市条件的企业上市摆在了金融工作的重要位置。中国证监会有关负责人也表示，证监会有关IPO和再融资修改完善工作，有望在年内完成。另据透露，随着多层次市场的建立，私募股权基金将获得长足发展。证监会拟成立基金二部，专司监管私募基金，以适应私募纳入《基金法》的新形势。
　　目前，随着越来越多的企业达到发债的上限，债券市场已经面临瓶颈，限制了债券市场为经济提供支持的作用。对此，在发行、创新上先行已久的银行间市场，正在加速推动债券私募发行，缓解债市的天花板。
　　专家表示，美国之所以能用相当于中国80%的货币供应量，创造几乎三倍的GDP，原因就在于其强大的专业市场和机制，促使其以直接融资的方式满足了经济需求。
　　
　　剑指金融改革
　　
　　伴随着2009年银行表外业务增长迅速，股票、债券、股权投资规模不断扩大，新增信贷规模已经无法准确体现货币供应量对实体经济的影响。
　　而毋庸置疑的一个事实就是，围绕通货膨胀的起落，中国宏观货币调控政策已历经数个周期，央行11次提高银行存款准备金率和4次加息的收缩动作可见一斑。但是从CPI依然处于高位的实际效果来看，这些措施对减轻通货膨胀威胁并未产生多大作用，反而出现了不能忽视的副作用，大量中小企业得不到银行信贷的支持，甚至出现了中小企业因资金链断裂而倒闭的现象。
　　“如今，市场主管部门一方面必须继续执行稳健货币政策，控制信贷规模，一方面又必须考虑到在我国经济结构中占有重要份额的中小企业的实际困难，央行已面临一个'两难'的选择。”河南省金融协会秘书长张树忠说。
　　另外，投资推动型的经济模式，信贷规模作为货币供应量的代理变量，成为控制广义货币供应量（M2）的主要手段。但随着直接金融体系的极度扩张，这一方式或许已经过时。而由此催生了社会融资总量这一新的经济概念，并被央行官员认为是“更为合适的统计监测指标和宏观调控的中间目标”。而在这两项指标中直接融资体系在其中将占有举足轻重的意义。
　　有关专家指出，只有建立更合理、完善的金融监管框架，金融调控的最终目标才能实现，只有将金融改革的“顶层设计”规划好，直接融资才会具有生命力，真正成为推动企业发展的一个有效工具。