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基于风险投资家和风险企业家之间存在的双重道德风险，构建多阶段动态博弈模型，通过逆向归纳法分析该模型，讨论股权收益、清算收益对两方的激励作用以及风险投资家的资本结构对其总收益的影响。在此基础上，进一步就如何通过签订最优融资合约以达到最优激励效果进行分析，验证风险投资家采取股权一债权相结合的投资工具的合理性。