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摘要：今年上半年的经济形势，催生出一个新名词——“钱荒”，如何应对“钱荒”危机成为地方政府的普遍问题。本文通过对部分区域金融机构的调研了解，分析了今年上半年国内外经济形势，对“钱荒”事件的产生原因及启示进行了研究，并结合实际提出少数民族地方政府的相关应对策略。
关键词：形势分析；原因分析；应对策略
中图分类号：F127 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）11-0-02
一、国内外经济形势概况
1.全球经济形势分析
今年上半年，欧美发达国家几乎同步施行无限量的宽松货币政策，但并未给本国经济带来实质性的复苏。前不久，美联储主席伯南克宣布在2014年退出量化宽松政策，引发了国际金融及资本市场的剧烈波动。美国采取刺激房地产市场和消费复苏拉动经济增长，究其实质而言，不过是在重复原有的发展模式，增速已大不如前。欧洲的紧缩政策与之前相比略显松动，但竞争力的匮乏无法使经济迅速摆脱衰退的泥潭，失业率仍在不断攀升；日本安倍经济政策带来暂时的表面虚假繁荣，但很快将面临经济泡沫崩溃的风险；新兴市场面临国际资本流动不断转换和全球汇率紊乱的冲击，市场波动日趋频繁。总体而言，全球经济仍将维持慢速增长状态，同时存在很多不確定性。
2.我国经济形势分析
上半年，受国内外环境变化持续影响，经济增长动力有所减弱。一季度全国GDP增长7.7%，分别低于去年同期0.4%和去年四季度0.2%，未超出市场预期。如果排除房地产火爆因素，一季度全国GDP增长会更低。数据上看，前五个规模以上工业企业实现利润增长12.3%，但从4、5月份经济数据来看，二季度经济形势并不乐观，投资、出口、工业和PMI等指标显示，经济下行的压力依然存在。
下半年，制约经济回升和保持经济稳定的因素并存。PMI指数放缓，煤炭、钢铁、水泥等价格持续下跌，中小企业经营困难，地方债务不断累积，都为经济回升带来了不确定性。但城镇化的加快推进、消费和出口的恢复性增长，又为经济保持稳定甚至小幅回升奠定了基础。
二、“钱荒”事件的分析
今年6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，已超过央行规定的最高限。市场上，先后曝出“央行向工商银行注资500亿元”及“中国银行由于流动性紧张发生资金违约”等诸多传闻，银行间市场被迫延迟半小时收市，震动整个金融市场。6月24日，沪指一日暴跌，跌幅超过5%，直接击穿2000点，银行股持续跳水。兴业、民生、平安三家银行跌停，国有五大行中工、建、中、农跌幅在3%左右，交行跌幅接近5%，股份制银行跌幅均超过5%。
1.“钱荒”事件的原因分析
本次“钱荒”事件可谓重重因素叠加所致，既有美联储量化宽松货币政策异动的外因，也有金融机构疏于流动性管理的内因；既有外管局、银监会政策收紧和监管加强的偶发性因素，也有季末银行考核时点来临等周期性因素。
（1）流动性错配趋势加剧。6月前10天，全国银行信贷增加近1万亿，其中70%以上是票据融资，而一般性贷款增加很少。对比之下，反而是银行同业业务增长迅速，同业资产占总资产比例超过15%。信贷规模急剧膨胀，票据融资快速增加，一般性贷款增长缓慢，一急一缓，一快一慢，充分表明资金大量在金融体系内部空转，并没有流入实体经济，是典型的资金错配，是银行资金热衷于“钱生钱”的错配导致了结构性“钱荒”。
（2）货币政策调控超出预期。李克强总理连续三度提及要“激活货币信贷存量”，彰显停止扩张政策、让金融更好服务于实体经济的意味。6月24日人行《关于商业银行流动性管理事宜的函》表述：“当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平。”央行未按预期出手释放流动性。大家都以为央行会通过逆回购甚至下调准备金率放松货币，因而在资金原本很紧张的情况下，一些银行在6月上旬进行了超规模信贷投放，结果导致头寸明显减少，加剧了“钱荒”现象。
（3）资金外流速度攀升。美联储官员筹划退出QE的策略，加上美国经济复苏数据日益走强，美国对全世界资本的吸引力增强，造成新兴国家资金外流。中国也不例外，上半年，我国银行结售汇余额逐月下降（2月份由于季节性因素除外），从去年12月的509亿美元下降到5月份的104亿美元。国际游资从中国、日本、中国香港撤回欧美，造成黄金、股票、基金、银行资金供应量大幅下降。
2.“钱荒”事件带来的启示
年中，上海银行间同业隔夜拆放利率从6月20日的13.44%逐日下降，24、25日分别为6.49%、5.74%，“钱荒”正在缓解并逐步得到遏制，但应充分认识到我国推进金融市场化改革以及加大金融服务实体经济力度的决心。在本轮“钱荒”中，央行罕见的没有立即出手救市，看似是一种消极行为，但其实是更为主动的战略性选择。李克强总理近期多次谈及资金存量，明确指出“要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级。”而央行选择在这个关键时点“不放水”，意在整顿社会融资规模过快扩张与银行同业业务期限错配风险，倒逼银行加快去杠杆化的进程，加快解决银行体系内资金空转套利问题，引导金融更好地服务实体经济。这是政策性的主动调控，而不是等到泡沫破裂后的被动调整，意味着管理层将更多以市场化改革方向来引导市场理性回归，有利于维护金融稳定，也有利于促进经济转型升级和结构调整，对经济长期稳定健康发展具有重要的战略意义。同时，此次“钱荒”事件作为一次银行实际压力测试，为金融机构、地方政府敲响警钟，也为金融市场化改革奠定基础。
三、少数民族地区地方政府的应对策略
“钱荒”事件同时也为少数民族地区地方政府如何结合区域经济特色，改革完善现行投融资体制，加大市场化改革力度指明了方向。
1.转变经济金融工作思想观念，提升工作水平
从这一事件中，应该充分认识到在少数民族地区，仅靠财政刺激政策、政府直接投资，发展空间已不大，必须依靠市场力量推动，才能保持发展后劲。应更加关注国家宏观调控方式的转变，尽早筹划与国家经济改革、发展趋势相适应的投融资管理模式和配套发展规划；把“用好增量、盘活存量”作为金融业进一步支持经济结构调整的重要途径，改变以往过度依靠政府财政支撑的经济发展方式；重在营造公平竞争的市场环境，将经济发展的主动权交给企业和市场；构建以财政投入为引导、市场运作为主体的多层次融资体系，加大财政资金的杠杆效应，改变一直以来过度依靠银行借款的传统融资模式，加大企业直接融资力度；同时，完善政府融资风险预警机制，强化风险意识，使金融有效的为实体经济和区域发展服务。 2.创新融资模式和渠道，打造多层次的融资体系
“钱荒”事件提示少数民族地区地方政府，应减少对传统融资模式的依赖，加速推进创新和拓宽融资渠道。一是应进一步制订完善少数民族地区地方经济建设投融资总体规划及具体方案。针对不同项目，构建不同类型的融资模式和手段，优化资金配置，形成政府资源、金融机构及社会融资等各方资源的优化配置。二是创新财政资金投入方式，以少量财政资金撬动更多社会资本参与区域发展建设。本着“政府主导、银行创新、企业借力”的原则，投入少量财政资金，与金融机构和企业共同组建资金池，搭建政府、企业、银行三方共赢的融资平台。三是利用资本市场改善区域融资结构。充分运用地方政府债券、企业债、公司债、产业投资基金等方式实现融资，考虑对部分国有企业进行资产和股权重组。
3.加大支持实体经济力度，推动产业转型升级
“钱荒”事件中可以看出，国家将进一步加大金融支持实体经济力度，这就要求少数民族地区地方政府必须积极扩大有效投入，并建立督导机制，确保资金落到实处，防止出现资金空转现象。一是研究增设文创专营机构、科技专营机构、商业银行分行等机构，鼓励其为轻资产的中小企业开展知识产权质押贷款、信用贷款、股权质押贷款、高层次人才创业贷款等业务，为初创期、成长期企业提供资金支持。二是加强政策引导，提高政策效率，鼓励各类金融机构主动服务辖区内中小企业，打造银行、信托、证券、保险、信用、小额贷款、融资性担保组成的融资服务链条，实现金融机构与企业互相促进、共同成长的良性循环。三是建立信息交流机制、拓宽对接渠道、搭建金融机构与辖区内企业的合作平台，实现区域资源对属地企业的优化配置。
4.完善融资风险预警机制，提高风险管理水平
密切关注国家经济金融改革趋势，动态调整少数民族地区地方发展规划，提前制订政府融资突发事件应急预案，确保经济安全。一是建立政府融资监测管理系统，提早制订还款计划并进行动态调整，科学评估政府融资平台的流动性，采取针对性措施积极应对。二是加强内部风险防范，坚持“三个平衡”的基本原则。要求政府融资平台坚持市场经营原则，各公司在净资产与负债、投入与产出、现金流三个方面保持相对平衡，防止投资过度膨胀所带来的经营风险和财务风险。
参考文献：
[1]吴敬琏.“钱荒”背后的危机[J].新经济导刊，2013（08）.
[2]羅宇凡.杨中旭.周政华.中国式“钱荒”：救势不救市[J].经营管理者，2013（07）.
[3]陆磊.凯恩斯主义的失灵、“钱荒”与结构调整[J].广东经济，2013（08）.
[4]曾品固.三问六月“钱荒”[J].四川省情，2013（08）.
[5]陈希琳.后“钱荒”时代：流动性何去何从[J].经济，2013（08）.
关键词：形势分析；原因分析；应对策略
中图分类号：F127 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）11-0-02
一、国内外经济形势概况
1.全球经济形势分析
今年上半年，欧美发达国家几乎同步施行无限量的宽松货币政策，但并未给本国经济带来实质性的复苏。前不久，美联储主席伯南克宣布在2014年退出量化宽松政策，引发了国际金融及资本市场的剧烈波动。美国采取刺激房地产市场和消费复苏拉动经济增长，究其实质而言，不过是在重复原有的发展模式，增速已大不如前。欧洲的紧缩政策与之前相比略显松动，但竞争力的匮乏无法使经济迅速摆脱衰退的泥潭，失业率仍在不断攀升；日本安倍经济政策带来暂时的表面虚假繁荣，但很快将面临经济泡沫崩溃的风险；新兴市场面临国际资本流动不断转换和全球汇率紊乱的冲击，市场波动日趋频繁。总体而言，全球经济仍将维持慢速增长状态，同时存在很多不確定性。
2.我国经济形势分析
上半年，受国内外环境变化持续影响，经济增长动力有所减弱。一季度全国GDP增长7.7%，分别低于去年同期0.4%和去年四季度0.2%，未超出市场预期。如果排除房地产火爆因素，一季度全国GDP增长会更低。数据上看，前五个规模以上工业企业实现利润增长12.3%，但从4、5月份经济数据来看，二季度经济形势并不乐观，投资、出口、工业和PMI等指标显示，经济下行的压力依然存在。
下半年，制约经济回升和保持经济稳定的因素并存。PMI指数放缓，煤炭、钢铁、水泥等价格持续下跌，中小企业经营困难，地方债务不断累积，都为经济回升带来了不确定性。但城镇化的加快推进、消费和出口的恢复性增长，又为经济保持稳定甚至小幅回升奠定了基础。
二、“钱荒”事件的分析
今年6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，已超过央行规定的最高限。市场上，先后曝出“央行向工商银行注资500亿元”及“中国银行由于流动性紧张发生资金违约”等诸多传闻，银行间市场被迫延迟半小时收市，震动整个金融市场。6月24日，沪指一日暴跌，跌幅超过5%，直接击穿2000点，银行股持续跳水。兴业、民生、平安三家银行跌停，国有五大行中工、建、中、农跌幅在3%左右，交行跌幅接近5%，股份制银行跌幅均超过5%。
1.“钱荒”事件的原因分析
本次“钱荒”事件可谓重重因素叠加所致，既有美联储量化宽松货币政策异动的外因，也有金融机构疏于流动性管理的内因；既有外管局、银监会政策收紧和监管加强的偶发性因素，也有季末银行考核时点来临等周期性因素。
（1）流动性错配趋势加剧。6月前10天，全国银行信贷增加近1万亿，其中70%以上是票据融资，而一般性贷款增加很少。对比之下，反而是银行同业业务增长迅速，同业资产占总资产比例超过15%。信贷规模急剧膨胀，票据融资快速增加，一般性贷款增长缓慢，一急一缓，一快一慢，充分表明资金大量在金融体系内部空转，并没有流入实体经济，是典型的资金错配，是银行资金热衷于“钱生钱”的错配导致了结构性“钱荒”。
（2）货币政策调控超出预期。李克强总理连续三度提及要“激活货币信贷存量”，彰显停止扩张政策、让金融更好服务于实体经济的意味。6月24日人行《关于商业银行流动性管理事宜的函》表述：“当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平。”央行未按预期出手释放流动性。大家都以为央行会通过逆回购甚至下调准备金率放松货币，因而在资金原本很紧张的情况下，一些银行在6月上旬进行了超规模信贷投放，结果导致头寸明显减少，加剧了“钱荒”现象。
（3）资金外流速度攀升。美联储官员筹划退出QE的策略，加上美国经济复苏数据日益走强，美国对全世界资本的吸引力增强，造成新兴国家资金外流。中国也不例外，上半年，我国银行结售汇余额逐月下降（2月份由于季节性因素除外），从去年12月的509亿美元下降到5月份的104亿美元。国际游资从中国、日本、中国香港撤回欧美，造成黄金、股票、基金、银行资金供应量大幅下降。
2.“钱荒”事件带来的启示
年中，上海银行间同业隔夜拆放利率从6月20日的13.44%逐日下降，24、25日分别为6.49%、5.74%，“钱荒”正在缓解并逐步得到遏制，但应充分认识到我国推进金融市场化改革以及加大金融服务实体经济力度的决心。在本轮“钱荒”中，央行罕见的没有立即出手救市，看似是一种消极行为，但其实是更为主动的战略性选择。李克强总理近期多次谈及资金存量，明确指出“要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级。”而央行选择在这个关键时点“不放水”，意在整顿社会融资规模过快扩张与银行同业业务期限错配风险，倒逼银行加快去杠杆化的进程，加快解决银行体系内资金空转套利问题，引导金融更好地服务实体经济。这是政策性的主动调控，而不是等到泡沫破裂后的被动调整，意味着管理层将更多以市场化改革方向来引导市场理性回归，有利于维护金融稳定，也有利于促进经济转型升级和结构调整，对经济长期稳定健康发展具有重要的战略意义。同时，此次“钱荒”事件作为一次银行实际压力测试，为金融机构、地方政府敲响警钟，也为金融市场化改革奠定基础。
三、少数民族地区地方政府的应对策略
“钱荒”事件同时也为少数民族地区地方政府如何结合区域经济特色，改革完善现行投融资体制，加大市场化改革力度指明了方向。
1.转变经济金融工作思想观念，提升工作水平
从这一事件中，应该充分认识到在少数民族地区，仅靠财政刺激政策、政府直接投资，发展空间已不大，必须依靠市场力量推动，才能保持发展后劲。应更加关注国家宏观调控方式的转变，尽早筹划与国家经济改革、发展趋势相适应的投融资管理模式和配套发展规划；把“用好增量、盘活存量”作为金融业进一步支持经济结构调整的重要途径，改变以往过度依靠政府财政支撑的经济发展方式；重在营造公平竞争的市场环境，将经济发展的主动权交给企业和市场；构建以财政投入为引导、市场运作为主体的多层次融资体系，加大财政资金的杠杆效应，改变一直以来过度依靠银行借款的传统融资模式，加大企业直接融资力度；同时，完善政府融资风险预警机制，强化风险意识，使金融有效的为实体经济和区域发展服务。 2.创新融资模式和渠道，打造多层次的融资体系
“钱荒”事件提示少数民族地区地方政府，应减少对传统融资模式的依赖，加速推进创新和拓宽融资渠道。一是应进一步制订完善少数民族地区地方经济建设投融资总体规划及具体方案。针对不同项目，构建不同类型的融资模式和手段，优化资金配置，形成政府资源、金融机构及社会融资等各方资源的优化配置。二是创新财政资金投入方式，以少量财政资金撬动更多社会资本参与区域发展建设。本着“政府主导、银行创新、企业借力”的原则，投入少量财政资金，与金融机构和企业共同组建资金池，搭建政府、企业、银行三方共赢的融资平台。三是利用资本市场改善区域融资结构。充分运用地方政府债券、企业债、公司债、产业投资基金等方式实现融资，考虑对部分国有企业进行资产和股权重组。
3.加大支持实体经济力度，推动产业转型升级
“钱荒”事件中可以看出，国家将进一步加大金融支持实体经济力度，这就要求少数民族地区地方政府必须积极扩大有效投入，并建立督导机制，确保资金落到实处，防止出现资金空转现象。一是研究增设文创专营机构、科技专营机构、商业银行分行等机构，鼓励其为轻资产的中小企业开展知识产权质押贷款、信用贷款、股权质押贷款、高层次人才创业贷款等业务，为初创期、成长期企业提供资金支持。二是加强政策引导，提高政策效率，鼓励各类金融机构主动服务辖区内中小企业，打造银行、信托、证券、保险、信用、小额贷款、融资性担保组成的融资服务链条，实现金融机构与企业互相促进、共同成长的良性循环。三是建立信息交流机制、拓宽对接渠道、搭建金融机构与辖区内企业的合作平台，实现区域资源对属地企业的优化配置。
4.完善融资风险预警机制，提高风险管理水平
密切关注国家经济金融改革趋势，动态调整少数民族地区地方发展规划，提前制订政府融资突发事件应急预案，确保经济安全。一是建立政府融资监测管理系统，提早制订还款计划并进行动态调整，科学评估政府融资平台的流动性，采取针对性措施积极应对。二是加强内部风险防范，坚持“三个平衡”的基本原则。要求政府融资平台坚持市场经营原则，各公司在净资产与负债、投入与产出、现金流三个方面保持相对平衡，防止投资过度膨胀所带来的经营风险和财务风险。
参考文献：
[1]吴敬琏.“钱荒”背后的危机[J].新经济导刊，2013（08）.
[2]羅宇凡.杨中旭.周政华.中国式“钱荒”：救势不救市[J].经营管理者，2013（07）.
[3]陆磊.凯恩斯主义的失灵、“钱荒”与结构调整[J].广东经济，2013（08）.
[4]曾品固.三问六月“钱荒”[J].四川省情，2013（08）.
[5]陈希琳.后“钱荒”时代：流动性何去何从[J].经济，2013（08）.