欧式与亚式期权理论及在中国证券市场的应用

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期权是20世纪70年代在美国出现的一种金融创新工具,30年来它作为一种风险防范和投机的有效手段而得到迅猛发展。在金融衍生市场中进行交易的期权大部分是标准期权,即欧式期权(Europeanoptions)。 随着全球金融市场迅猛的发展,许多金融公司为了满足市场及客户的特殊需求,也为了规避自己所面临的风险,开创性地设计出大量的非标准化的衍生证券,20世纪90年代出现的亚式期权(Asianoption)就是其中一种具有代表性的产品。 本文首先介绍了欧式和亚式两种期权定价的前提假设及定价方法,并比较了两种期权的区别。随后在限于考虑股票作为标的资产的情形下,基于欧式看涨期权(calloption)、连续情形下亚式期权中几何平均资产价格看涨期权,运用期权定价理论,讨论了欧式期权、亚式期权两种不同投资策略的风险和收益之间的关系,并用沪市30只股票收盘价的数据进行了实证分析。最后将两者所得结果进行了比较。
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