猪周期是指在生猪养殖过程中,猪肉价格受供需关系等因素影响,呈现周期性波动的现象。猪周期一般持续3-4年,其价格有明显的上行期与下行期,企业通常会在猪周期上行期间选择扩张产能,而在猪周期下行期间缩减存栏,淘汰过剩产能。生猪养殖企业在决定融资需求、融资方式、融资时间时,都需要将猪周期考虑在内。而在诸多金融工具之中,定向增发以其限制门槛少,发行灵活,融资时间短的特性,契合了生猪养殖企业在猪周期下生产经营的融资需要,受到生猪养殖企业的追捧。江西正邦科技股份有限公司是一家以饲料、生猪、兽药及农药的生产与销售为主业,并为养殖户和种植户提供产品、养殖技术服务、植保技术服务等综合服务的上市公司,是江西首家民营IPO公司。在猪周期上行期的2019年-2020年间,正邦科技营业总收入、归属于上市公司股东的净利润屡创新高,然而步入2021年,猪周期处于下行期,叠加国际农产品价格不断攀升,生猪饲养成本居高不下,正邦科技由盈转亏,且陷入财务困境。企业经历本轮完整的猪价上、下行周期,并多次通过定向增发融资扩产。深入分析正邦科技融资工具的选择及定向增发的经济后果,对拓展上市公司的融资工具,促进生猪养殖类公司的生存发展有一定理论与现实指导意义。论文在对猪周期下生猪养殖企业融资选择以及上市公司定向增发相关分析进行国内外文献检索、综述的基础上,阐述了我国生猪养殖企业的融资困境,剖析了正邦科技在猪周期下的融资困境。选取正邦科技2020年定向增发的案例,论述了正邦科技在猪周期下选择定向增发作为融资工具的优势,简述了正邦科技定向增发的背景与过程,通过对正邦科技定向增发前后的公告效应分析、财务效应分析以及过去正邦科技定向增发的对比分析,揭示了正邦科技在猪周期不同阶段定向增发对本公司产生的经济后果。最后得出对周期性行业上市公司利用定向增发进行融资的几点启示。