并购一般是指由优势企业吸收合并一家或多家企业的市场行为,是资本市场优化资源配置、实现高质量发展的重要手段。2018年之前,我国并购支付方式主要是现金支付、股权支付两种方式,但是伴随着并购市场的发展以及国内资本市场的逐渐完善,现有并购支付手段逐渐无法满足市场要求。2018年,中国证券监督管理委员会发布相关文件明确将定向可转债这一模式运用到并购市场,这一举措极大的推动了国内并购市场的发展。定向可转债因为其灵活设计、股债双属性等特征,一经推出便引起巨大的反响。然而,相比于西方世界成熟的资本市场,定向可转债在我国还处于萌芽状态,而将定向可转债应用于并购方面更是处于探索阶段。目前国内有关定向可转债应用的监管政策还不够完善,企业对定向可转债认识不足,如定向可转债用于并购所带来的绩效影响以及潜在风险等。目前,国内外学术界对于定向可转债应用于并购的研究,大多还是基于公募可转债来探讨,近些年国内也出现了部分定向可转债应用并购的研究,其主要是基于定向可转债条款设计等方面分析。然而,从公司方面来研究定向可转债对其自身影响的研究则鲜见,为弥补现有研究的不足,并希冀于助力监管层完善相关法律法规以及为其余并购企业选取定向可转债作为支付方式提供参考,本文选取企业定向可转债并购的具体案例来剖析公司选择定向可转债并购的动因、绩效和风险分析。本文首先对企业定向可转债并购的动因、绩效和风险方面进行文献综述的探讨,然后基于文献具体阐述了定向可转债和并购的概念界定以及相关理论研究,通过选取2019年新劲刚定向可转债并购宽普科技的案例,先探讨了其定向可转债并购的过程以及条款设计,然后再结合企业财务以及股价数据进一步分析了新劲刚选用定向可转债并购的动因、绩效和风险,其中辅以类似定向可转债并购企业的数据进行对比,提出了企业选取定向可转债的确可以给公司带来正向的绩效影响,但是如果不注意企业自身财务状况、控股股东股权比例以及标的体量,片面的选用定向可转债或者不合理安排支付比例,则会给公司带来未来风险。最后基于分析得出并购方应该在基于双方财务状况以及未来发展潜力的情况下合理设计条款,以此平滑风险并进一步放大定向可转债的正向绩效影响;监管层同样需基于双方财务状况合理审核企业定向可转债并购的条款,维护金融市场稳定;而被并购方则更应仔细研究条款,保证自身利益。