【摘 要】
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随着社会主义市场经济不断深化发展,我国民营企业现代企业制度不断完善,所有权和经营权相分离的现象愈发普遍,随之产生了委托代理问题。面对由两权分离产生的企业所有者与管理者
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随着社会主义市场经济不断深化发展,我国民营企业现代企业制度不断完善,所有权和经营权相分离的现象愈发普遍,随之产生了委托代理问题。面对由两权分离产生的企业所有者与管理者目标函数不一致和信息不对称等问题,越来越多的民营企业选择高管持股这一有效的长期激励机制来对管理者进行激励和约束。同时,在“新常态”背景下,民营企业作为我国经济发展的主体,进行技术创新、提高自主创新能力是其获得可持续成长的关键,也是国家经济发展方式转型的需要。已有国内外文献重点研究了高管持股与公司财务绩效的关系,探讨高管持股能否激励高管更加努力为企业创造收益,从而提高财务绩效,但研究结论没有形成统一,也较少考虑到高管持股究竟可以通过何种途径来影响公司财务绩效;并且研究高管持股与企业技术创新能力的文献不多,忽视了一条研究高管持股对公司财务绩效影响的重要路径。 本文通过对已有文献的梳理和理论分析,提出了我国民营上市公司高管持股能够提升公司财务绩效的假设、高管持股能促进技术创新的假设和技术创新在高管持股对公司财务绩效的影响过程中发挥中介作用的假设。选取我国民营上市公司2010-2015年的数据作为研究样本,运用中介效应检验方法逐步对上述假设进行实证检验,得出以下结论:(1)对民营上市公司高管进行持股激励,能够将高管与企业的利益协同起来,促使高管为企业长远发展做出更大程度的努力,提高公司财务绩效。(2)民营上市公司高管持股对企业技术创新具有正向促进作用。企业高管持股越高越倾向于增加技术创新投入。(3)高管持股通过技术创新这一有效途径提升公司财务绩效,技术创新在两者关系之间发挥部分中介作用。 本文对高管持股、技术创新与公司财务绩效三者关系进行研究,有利于深入认识高管持股对财务绩效影响的内在原理,丰富了高管持股与技术创新理论研究,阐明了一条研究高管持股对公司财务绩效作用的有效路径。
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