1985年，MM理论的提出标志着现代资本结构理论研究序幕的拉开。伴随着几大经典资本结构理论陆续形成，关于企业资本结构决策影响因素的实证研究也不断发展。作为公司金融领域中一个重要的研究课题，经典资本结构理论从代理成本、信息不对称和市场效率等方面解释了企业资本结构的形成。然而，一个公司的资本结构通常被假定为由其自身特征及外部环境所构成的函数，与其他个体无关，对于资本结构在行业内的显著趋同现象，大多也是用行业共有因素来进行解释。直到21世纪初，西方学者才开始将起源于教育学领域的“同群效应”应用在经济及金融领域中，并引起了高度关注和广泛讨论。事实上，已有研究表明发现同伴企业的行为特征会对企业杠杆决策产生重要影响，并且影响程度甚至超过一些传统资本结构决策因素。
　　目前文献大多集中于研究公司财务决策中是否存在同群效应现象，对同群效应背后产生机制问题的研究比较匮乏，而这一现象会给个体带来好的结果还是不好的结果？结论也并不清晰。一些学者认为资本结构行业趋同性将使得企业向上偏离最优资本结构，对公司发展和市场稳定产生负面影响；也有学者认为在一定程度内，企业参考同伴信息进行决策能够给企业带来积极影响，但却鲜有文献通过实证来进行验证。也就是说，目前对于资本结构同群效应的研究集中在“存在”，而忽视了“前因”与“后果”。鉴于此，本文选用中国上市公司面板数据，首先对中国资本结构同群效应的存在性进行了检验；而后通过对同群效应的异质性分析，探究了企业模仿学习同伴资本结构决策的内在动因；最后通过企业资本结构与同伴资本结构的差值测算同群效应程度大小，构建相应模型对资本结构同群效应影响下企业绩效如何变动进行了研究。研究结论表明：(1)中国上市企业资本结构决策存在行业同群效应现象；(2)同群效应异质性检验表明，当企业学习模仿的意愿较强（企业规模小、经理人能力弱、外部环境不确定较高）以及同伴企业信息质量较高、同伴被分析师覆盖程度较高时，同伴公司对个体企业资本决策的影响较强，同群效应程度较高；(3)资本结构同群效应与企业绩效呈倒U型关系，即企业对同伴公司进行适当参考可以给企业带来正向影响。
　　一方面，本文通过异质性分析对资本结构同群效应产生的内在动因进行了探究，并进一步研究了同群效应对企业绩效的影响，有助于丰富资本结构同群效应理论和实证研究。另一方面，本文研究结果为企业资本结构决策以及政府宏观调控提供了一定的参考依据。企业在进行决策时，适当参考同伴信息能够增强其决策的有效性，但如果过度关注同行企业而忽视自身的私有信息，将会对企业绩效产生负面影响，因而企业应当结合自身实际情况考虑同群效应的影响。此外，同群效应的存在会产生“社会乘数效应”，通过这种效应，一个小的初始冲击可以导致更大的变化，因为个体直接受到彼此行为的影响。政府在进行政策制定时需要考虑这一效应的影响，明确政策效果，避免企业过高的资产负债率向行业内“传染”。