近年来,中医药企业在国家产业政策的扶持下,已取得了跨越式的发展。但随着现代化转型迈入瓶颈期,中医药企业面临着政策监管趋严、行业增速放缓、竞争日趋激烈等外部不利影响,同时,由于公司内部存在一系列治理与管理问题,我国部分中医药企业财务风险明显增加,更有一些中医药企业发生债务违约、经营亏损、破产等财务危机事件。因此,研究中医药企业财务危机形成机理,了解财务危机的影响因素和形成过程,防范中医药企业发生财务危机,成为了理论界与实务界关注的焦点。2019年康美药业巨额财务造假事件引起了资本市场的广泛关注,曾经被誉为资本市场白马股的康美药业在2021年11月进入了破产重整程序,康美药业曾作为中医药行业的标杆企业,其财务危机演变过程为我们研究中医药企业财务危机形成机理提供了良好的素材。因此,本文采用文献研究法和案例研究法,选取康美药业为案例对象,对中医药企业财务危机形成机理进行研究。具体研究内容为以下两部分:第一,中医药企业财务危机影响因素。主要研究中医药企业财务危机的内外影响因素,以及各项因素对财务危机的作用路径;第二,中医药企业财务危机形成过程。主要研究中医药企业财务危机所经历的阶段,以及各阶段表现出的特征。本文主要根据以下思路进行研究:第一,基于公司财务危机领域的相关研究,在财务危机相关理论的基础上,对中医药企业财务危机影响因素和形成过程进行分析,提出中医药企业财务危机形成机理相关的理论观点;第二,选取康美药业为案例研究对象,进行证据资料收集、整理,提出案例分析框架,并据此展开案例研究;第三,以上述理论观点和案例研究框架为基础,研究康美药业财务危机影响因素和形成过程,总结出康美药业的财务危机形成机理;第四,根据案例分析结果修正理论观点,并对中医药企业财务危机进行进一步讨论,提出防范和控制中医药企业财务危机的对策建议。本文经过研究分析,得出如下结论:第一,中医药企业财务危机是由外部因素、公司治理、管理水平、业务扩张主动性、富余资源与业绩等因素综合作用形成的。在中医药企业财务危机形成过程中,行业因素、公司治理、管理水平、业务扩张主动性、富余资源与业绩等因素表现出不同的特征,共同影响中医药企业财务危机的发展过程;第二,中医药企业财务危机形成过程经历四个阶段,即财务危机的开端、财务危机症状的出现、财务危机预警信号的出现、陷入财务危机。财务危机的开端阶段所经历的时间较长,后三个阶段所经历的时间较短;第三,财务危机的开端,该阶段的主要特征为公司治理与管理方面存在缺陷。财务危机症状的出现,该阶段的主要特征为富余资源与业绩开始下滑,部分财务指标出现异常。财务危机预警信号的出现,该阶段的主要特征为富余资源与业绩陷入恶性循环、公司业务扩张主动性异常、多项财务指标开始恶化。陷入财务危机,该阶段的主要特征为公司发生财务危机事件。例如,连续亏损、债务违约、破产等。