在我国经常发生自然灾害,由此给我国带来的经济损失是巨大的。从当下我国的自然灾害管理体系来看,我国相对不完善的巨灾风险管理对经济的发展和灾后损失重建存在滞后的影响。尽管一些城市实施了防灾试点项目,但主要的补偿仍然是对政府施加巨大压力的财政援助占较大比重。由于自然灾害没有分散的办法,在处理自然灾害的赔付压力时,仅仅依靠保险市场对巨灾进行处理并不是特别完美。如果可以借助资本市场的力量,将一部分的赔付压力转移到资本市场中,那么对于保险公司的赔付承压将会减轻许多。而如何处理好将巨灾债券价格设置的更加合理是推动巨灾债券发行的重要一步,这其中涉及到的相关的其他问题例如如何设计债券的运行方式、触发指标如何界定以及选取什么样的模型对债券进行定价的重要步骤。党的十八大以来,习近平主席强调把应急管理工作摆在更加突出的位置,领导我国应急管理事业迈上新台阶,必须高度警惕巨灾风险。本文针对我国的台风灾害,首先查阅了相关文献包括对于巨灾风险的损失模型的研究、巨灾债券的定价、巨灾债券的触发机制。其次,针对于巨灾债券的定义以及巨灾债券的运行机理、发行的过程以及如何触发进行介绍,同时介绍了国外两款已经发行的巨灾债券。接下来介绍了复合触发机制的构建选取Copula函数并对比巨灾债券定价的相关理论,阐明了使用相关理论的原因。本文根据中国广东省台风灾害发生的损失数据以及台风登陆时的巅峰风力强度,使用了台风巨灾债券的概念,并对台风巨灾债券的价格进行分析。为了可以更好地构建复合的触发机制,本文使用Copula函数来结合损失分布与风力风速分布。在研究我国台风巨灾时,选择基于复合触发机制的优势在于不仅仅包含一个参数,是可以有效降低道德风险和基差风险。对历史数据进行实证分析,选择适合我国台风巨灾债券的定价方式并且求得在此机制下台风巨灾债券的价格。在实证部分的工作主要如下:鉴于自然灾害造成的经济损失以及巅峰风力风速两个变量,利用Copula连接两个变量,这样结合直接经济损失与最大风力风速作为触发事件,可以更精确地制定债券的价格。本文选取广东省历年来的台风数据,并根据历史数据进行了实证分析,在复合触发机制条件下计算了台风债券定价公式,并且分析了不同的债券期限与利率对于巨灾债券价格的影响,并概括了中国发展巨灾债券研究的方向。接下来是实证阶段建立直接经济损失和最大风力风速复合触发机制的巨灾债券结构,并对广东省的数据进行了实证研究,在数据方面选择1993-2019年的台风数据以及直接损失的数据。首先对于直接损失以及最大风力风速分别进行拟合得到属于什么样的分布,然后结合Copula模型,建立了损失和巅峰时风力风速的联合分布函数,接下来应用均衡定价理论对台风巨灾债券的价格进行估算,这种做法对于一个触发条件的债券来说具有可以调整基差风险和道德风险的优势。在复合触发机制下,巨灾债券赔付发生的概率会随触发水平的降低而增加,这样的话,巨灾债券的价格也会降低。另一方面,在不同的债券到期日的情况下,巨灾债券价格的下降趋势会不同。在风速与直接损失的双重触发机制下设计的巨灾债券会令巨灾赔付更加有效率。最后,从我国现状的角度出发,为我国推行巨灾债券提供了一定的理论和实证借鉴和建议。全面而准确地搜集自然灾害的以往数据有利于精准估算巨灾债券的价格。为此,建立起一个能够查到有效数据、便于使用的数据库就显得尤为重要。数据库的建立应该以自然灾害造成的直接损失、自然灾害导致的受灾面积、巨灾发生时的物理参数如震级、风速等相关直接描述灾害特征的数据为主要收集对象。此外,我国学者目前使用西方国家的经典理论来比较和验证国内的数据,虽然有一定的借鉴性,但在找到一套符合国内条件的定价方法还需要不断探索。因此,国家可以鼓励高校的研究者研究相关主题和项目,借鉴以往有效的定价理论。最后,在对巨灾债券进行评估之前,找到准确的分布也很重要。我们需要密切关注台风、地震和中国其他数据的统计特征,并找到一个更好地适应和应用这些统计特征的分布模型。巨灾衍生品的创新之处在于将保险市场与资本市场结合起来,这样可以为我国投资者提供多元化的选择、拓宽资本市场的结构,而且还为巨灾风险带来的损失赔付提供了一个充足的资金来源。我们要积极从西方国家的衍生品市场体系和运作中吸取教训,并在我国发生大灾情时尽快发行债券。