在一个公司里,其现金持有水平能够直接决定它的财务决策能力,但是很多情况下管理层会肆意使用企业超额持有的闲置现金,导致代理问题越来越严重。国有企业中存在所有者缺位的问题,内部人控制现象成为国有企业改革中的难题,现金作为流动性最强的资产,更容易成为被侵占的对象和滋生腐败的温床。因此国有企业监管层和投资者都将工作重点放在了提高国有企业现金管理效率,减少现金持有的代理动机上。在从严治党的过程中,巡视工作是其基础表现和利器之一,是党进行内部监督的一种重要形式,党中央借助巡视监督更好的实现全面深化国有企业改革的目标。自党的十八大之后,党风廉政建设以及反腐败斗争逐渐成为了党中央在巡视过程中的工作重点。中央纪委和地方纪委以常规巡视和专项巡视的方式,完成了对骨干国有企业的全覆盖巡视,巡视监督工作取得了重大的历史性成就。巡视监督能够作为一种外部治理机制,影响企业的超额现金持有决策。一方面,从减少现金储备的角度来看,巡视监督能够有效监督被巡视企业落实国家政策方针执行情况,减少国有企业高管进行非效率投资、防御性行为、资产侵占等短视行为,从而减少相关的现金储备;从增加现金耗散的角度来看,巡视监督能够抑制管理层“慵懒怠”和“不作为”的隐形腐败现象,推动国有企业管理者积极寻找投资机会,减少闲置资金,提高企业资源配置效率和经营绩效,实现国有资产保值增值。另一方面,巡视监督通过发挥震慑作用和监督职能,有效制约管理层利用超额持有现金而进行寻租,从而降低管理者超额持有现金的动力。本文从代理理论视角出发,选取2010-2019年企业/年度样本为研究对象,采用双重差分模型,考察巡视监督这一外生事件对企业超额现金持有行为的影响。本文分为六个部分:第一部分为绪论。针对本文的研究背景、研究意义、研究思路、研究方法和创新点进行陈述。第二部分为文献综述。这部分基于国内外相关文献阐述巡视监督与超额现金持有的研究现状,并且通过文献述评,总结相关研究进展以及本文的研究切入点。第三部分为理论分析与研究假设。这部分分别对巡视监督和超额现金持有进行概念界定,阐述本文研究的理论基础,并且通过理论推导巡视监督与超额现金持有之间的关系,提出本文假设。第四部分为研究设计。这部分介绍巡视监督对超额现金持有影响的检验模型,包括样本选择与数据来源、多时点双重差分模型的构建、变量的选择等。第五部分为实证检验。这部分主要是实证结果的分析,包括描述性统计、基本回归结果、稳健性检验、进一步分析等。第六部分为结论及建议,这部分总结实证研究的结论以及研究贡献,并且基于研究结论提出相应的政策建议。实证结果表明,巡视监督制度能够对企业持有的超额现金起到一定的治理作用,巡视监督通过约束寻租、抑制管理层短视,进而制约企业超额现金持有。在进行倾向得分匹配、替换巡视监督度量方式、替换超额现金持有衡量方式、考虑十八大的影响之后,回归结果依然稳健。在巡视后三年,巡视监督依然能够影响企业超额现金持有行为,说明巡视监督能够持续发挥治理作用,是一种有效的企业治理机制。本文的创新之处在于:首先,本文以对国有企业的巡视监督作为一个准自然实验,研究巡视监督对被巡视企业超额现金持有的影响。国企巡视作为一项外生政策,提供了准自然实验的优势,缓解了样本自选择偏误,使我们可以得到巡视工作的净效应,对于政府部门准确评估巡视效果、提高巡视工作的威慑效果和监督职能有着重要的理论意义和实践意义。其次,本文尝试拓展了有关巡视监督治理的研究视角,为厘清巡视监督制度如何发挥监督职能和治理效应提供了经验证据。最后,前人对于超额现金持有影响因素的研究局限于财务因素、企业治理因素或是国家治理体系中的经济制度因素,本文以巡视监督这一非经济制度为切入点,探究巡视监督作为一种外部治理新形式,能否对国有企业的超额现金持有起到约束作用,为新形势下国家政策影响微观企业财务决策提供了新的研究视角。