近年来,随着实体投资收益率不断下降、金融投资收益率不断上升,实体企业对主业投资的比重不断收缩,而选择将更多的资金投资于金融产品,中国“实体企业金融化”、“脱实向虚”愈演愈烈,引起了全社会越来越多的关注。从降低企业金融化程度、防止发生金融风险角度出发,本文认为有必要对实体企业金融化的影响因素进行研究,以往学者从经济政策不确定性、地方金融监管、CEO金融背景、海外背景董事等宏微观层面的影响因素进行了研究,在微观层面上主要选取的是与管理层有关的特征变量。在当前企业经营发展中,员工是其中不可或缺的一环,扮演着越来越重要的角色,在公司内部也能起到较好的监督作用,那公司内部员工是否也会对企业金融化产生一定的作用关系呢?本文以员工持股计划的实施为着眼点,从微观层面的影响因素出发,探究员工持股计划的实施对企业金融化的影响,并试图进行深入的剖析,具有一定的研究意义。基于此,本文选取沪深A股非金融类上市公司为研究样本,2014-2019年为样本研究期间,进行理论与实证层面的研究。理论分析部分着重分析了人力资本、利益相关者、委托代理和双因素理论。在实证分析部分,本文首先进行了基础回归,检验了员工持股计划的实施或存在与企业金融化的关系,根据金融资产不同的分类,研究了员工持股计划的实施带来的不同影响,同时本文也分析了员工持股计划股票来源的不同对企业金融化程度的影响。接着,本文根据产权性质、员工学历水平和技术人员占比情况进行分组,探究这些因素对员工持股计划与企业金融化关系的影响。最后,本文选取了缓解内生性、剔除房地产行业样本、剔除员工持股计划方案中员工认购比例低于50%的样本、增加控制变量、更换被解释变量衡量方式等角度进行了稳健性检验。本文得到了以下研究结论:（1）员工持股计划的实施有利于降低企业金融化程度;（2）与交易类金融资产相比,员工持股计划的实施对投资性房地产、长期股权投资等金融资产的影响更大;（3）股票来源为非公开认购方式更有利于企业金融化程度的降低;（4）与国有企业相比,非国有企业中员工持股计划实施效果更好,对企业金融化程度的抑制作用更大;（5）员工学历水平越高、技术人员占比越高的企业中,员工持股计划的实施越有利于降低企业金融化程度。