中国股市历来有“政策市”一说,2013年后我国经济增速逐渐放缓,进入存量博弈时代,政策对股市三大驱动因素——盈利、利率以及风险偏好的影响更加明显。随着我国整体经济实力的提高与金融市场开放的深化,A股市场越来越受到全球投资者的青睐。我国仍处于发展中国家水平,政策仍然是调控资本市场的重要手段,不确定的经济政策不利于市场健康发展。针对经济政策不确定对股市影响这一议题,现有研究主要集中在经济政策不确定对股市收益率与波动率的影响上,对股价崩盘风险影响的相关研究则较少。本文研究了经济政策不确定对股价崩盘风险的影响及研发支出对该影响的调节作用,进一步地,从公司治理视角进行了深入分析。本文以2007-2020年A股上市公司为研究对象,使用Baker等（2016）构建的不确定性指数（EPU）衡量中国经济政策不确定性,以负收益偏态系数（NCSKEW）和收益上下波动比率（DUVOL）作为股价崩盘风险的代理变量。实证研究结果显示:第一,经济政策不确定性越高,公司股价崩盘的风险越大。管理层会为了自身利益推迟公布或隐瞒公司负面消息,负面消息积累到极致后集中释放会冲击股价进而造成股价崩盘。经济政策不确定性提高时,管理层隐瞒负面消息的动机与能力均有所提高;第二,研发支出能够缓解经济政策不确定性上升造成的股价崩盘风险提高。研发支出是企业提高综合实力的重要途径,加大研发创新力度、提高产品竞争力有助于企业掌握市场话语权。相较于一般性资本支出,研发投资具备的信息披露优势与内源融资特征能够减少部分代理问题。研发支出向资本市场传递的当下资金充裕与未来价值提升潜力能够有效缓解经济政策不确定性上升造成的负面影响;第三,公司治理水平越高,研发支出的调节作用越明显。研发活动本身的不透明性与不确定性使得研发支出带来的正面效应存在一定差异,在大股东持股比例较高、独立董事占比较高的公司中,管理层能得到更有效的监督,公司治理水平更高,研发支出能更有效地调节经济政策不确定性对股价崩盘风险的影响。最后,本文基于研究结论,分别对政府及监管机构、企业管理层和投资者提出了针对性建议。