能源在促进技术进步、推动经济发展方面发挥着至关重要的作用。但是传统能源的使用通常伴随着高碳排放、高污染问题。随着环境问题的加重,进行能源转型以保护环境、减少碳排放逐步成为各国的共识。如何在能源转型期间实现企业的平稳发展,是能源行业共同的挑战。我国是全球能源供需的关键参与者,碳达峰、碳中和“3060目标”的提出,促进且带动了我国能源行业的转型发展。在能源转型期间,为稳定公司利润、维护融资需求,能源行业存在一定程度的盈余管理。而过度的盈余管理会降低企业财务信息质量,影响投资者的预期收益及决策选择,甚至可能影响资本市场稳定性,且不利于能源行业的可持续发展。投资者关注是企业外部监督的重要组成部分,在能源转型吸引大量投资者关注的市场背景下,投资者关注可能对能源公司的盈余管理行为产生更强的影响。因此本文将能源行业上市公司作为研究对象,研究投资者关注对能源公司盈余管理的影响。本文以中国能源行业A股上市公司作为研究样本,研究投资者关注对能源公司盈余管理的影响。并对能源公司类型、董事会规模、公司规模、外部审计及地理位置的差异中,投资者关注治理效应的差异进行对比分析,并分析产生差异的原因。由于投资者关注可能通过改变内部控制进而改变企业应计盈余管理,因此本文对能源企业内部控制的中介效应进行检验。其次,为缓解解释变量内生造成的最终结果偏误,采用关注度的行业均值作为工具变量,采用两阶段最小二乘法对模型进行重新估计。最后,为进一步验证模型的可靠性,本文采用替换投资者关注的度量方式、添加新的控制变量等方式进行了模型的稳健性检验。研究结果表明:第一,能源行业投资者关注对盈余管理存在正U型影响。第二,异质性检验结果表明,新能源公司与传统能源公司中投资者关注对盈余管理的U型关系均显著,但投资者关注对新能源公司盈余管理的影响相对平缓;内部监督较强、公司规模较大、外部审计更宽松、位于较不发达地区的能源上市公司中,关注度与盈余管理的U型关系更显著。第三,中介效应检验表明,投资者关注可通过提高企业内部控制能力,进而影响公司盈余管理。第四,内生性检验及稳健性检验结果表明,在控制内生性、进行一系列稳健性检验后,投资者关注对盈余管理的U型影响依然显著,模型具有稳健性。本文的贡献与创新之处主要表现在以下几个方面:第一,本研究揭示了能源行业投资者关注对盈余管理的非线性效应,扩展了能源公司盈余管理影响因素的研究。第二,本研究验证了内部控制可以作为投资者关注对盈余管理的影响渠道,健全了投资者关注对盈余管理的影响机制。最后,本文将研究结论与能源市场现状相结合,从社会、企业、投资者三个角度提出一系列切实可行的建议,对减少能源转型过程中盈余管理引起的能源市场动荡、促进能源企业的可持续发展具有实际意义。