近些年来,我国经济步入了改革发展的重要转型期。在这一时期,企业发展的重心由速转质的特点非常明显。市场中活跃着越来越多有责任心的消费者,这些消费者的消费选择使得企业需要认真地思考其对各方利益相关者的责任。与此同时,我国的环境污染、劳务纠纷及食品安全等问题受到越来越多的关注,企业因这些问题而导致股价下跌、遭到诉讼甚至破产的情况屡见不鲜。在这样的背景下,社会责任作为企业发展变革时期的重要战略之一,大量企业加强了对其重视程度,建立了内部社会责任部门并开始投入资源支持慈善事业,意图通过社会责任提升企业的声誉。同时,学术界也逐渐将企业社会责任作为研究的重点话题,其中,企业社会责任的公司治理作用与市场反应是近年来管理实践与理论研究的热点。另一方面,我国作为新兴市场国家的代表,市场上存在显著的新兴加转轨特征,投资者群体中大多数为个人投资者,成分较为复杂。相较于机构投资者,个人投资者往往缺乏理性的投资思维和充足的投资经验,对企业作出的定价难以达到较高的水平,影响了资本市场的定价效率,降低了市场的有效性。因此,如何帮助投资者对企业未来盈余定价是一个值得深入探究的话题。在这样的背景下,本文从企业社会责任的履行情况出发,基于现有基本理论,采用规范研究与实证研究相结合的方法,以我国A股上市公司为样本,运用企业未来盈余定价模型和盈余定价时机模型,将企业社会责任履行、外部监督因素与企业未来盈余定价结合起来,深入探究了不同的企业社会责任履行情况对投资者预测企业未来盈余定价的影响以及其微观作用机制,并考察了分析师、机构投资者和媒体这些外部监督因素在其中扮演的角色。另外,本文还检验了不同股权性质、治理水平以及不同市场化水平地区企业的社会责任履行情况影响差异,以期从企业自身和环境情况差异的角度探究企业社会责任的作用。本文的研究结果表明,企业更好的社会责任履行情况能够降低投资者获取公司特质成分信息的难度和成本,使更多的投资者利用公司特质信息对企业未来盈余定价,从而加速了公司特质信息融入股价,有助于提升投资者对企业未来盈余的定价能力。同时,几种外部监督因素都在企业社会责任履行产生影响的过程中起到了积极作用:分析师通过发布研报传递信息对企业产生监督作用;机构投资者能够更为理性地定价并且对企业产生退出威胁和治理作用;媒体可以约束管理者的行为并促进企业的声誉建设,从而形成治理机制。这些外部监督因素依靠自身的特点均正向调节了企业社会责任履行对投资者预测企业未来盈余定价的促进作用。另外,在非国有企业、公司治理水平高的企业以及位于低市场化水平地区的企业,其履行社会责任的作用更为显著。我国目前关于企业未来盈余定价的影响因素研究较少,而且由于我国的企业社会责任发展起步较晚,以我国为背景的企业社会责任治理效用有关研究尚未达成一致意见。因此,本文选择探究企业社会责任的这种积极作用并分析验证其微观机制,指出提高企业的社会责任意识、强化企业的商业道德是改善企业信息环境、缓解代理问题的重要方法之一,丰富了企业社会责任履行与企业未来盈余定价相关研究成果。同时,现有关于企业未来盈余定价的研究中较少考虑到外部监督因素的作用,文中加入的分析师、机构投资者与媒体的调节作用是对现有研究的补充与完善。本文揭示了履行企业社会责任的利好结果,促进企业更加积极地进行社会责任履行与披露,为投资者辨析企业的虚假信息,理性地进行投资决策提供了帮助。同时,文章通过比较分析的方法证实了外部监督因素在企业治理中的重要作用,为政府和监管部门加强对企业社会责任的市场监督提供了新的思路。总体来说,本文的研究结果具有一定的理论和现实意义。