近年来,在结构性牛市行情推动下,公募基金在规模和数量上屡创新高,仅用两年时间规模就从2019年末的14.65万亿增长至2021年末的25.18万亿元,增幅超过70%。作为重要的机构投资者,凭借着专业的投研能力,公募基金在A股市场的话语权不断提升,其交易行为影响着个股的定价效率。由于基金经理存在职业忧虑、投资共识等,公募基金“抱团”个股的现象频出,它们并不是单独的个体,而是通过与其他基金、市场、证券分析师,发生着信息传递和调节作用。那么整体基金“抱团”行为是否理性?本文通过股价同步性大小反映的公司特质信息,对公募基金在资本市场起到的作用进行了检验。与投资者独立同质的假设不同,本文从基金网络内部的结构出发,根据Crane（2019）的定义,利用Louvain算法提取出基金团体,构建了衡量个股被基金“抱团”程度的三个指标,研究了基金团体持股比例对于股价同步性的影响。同时区分不同特征的股票,探讨基金团体对公司特质信息的挖掘程度是否存在差异,以分析“抱团”行为动机。再者,考虑了市场投资者情绪和分析师关注的调节作用,丰富了基金对股价同步性产生影响的情境机制研究。考虑到基金经理投资的主动性,本文以定义的主动权益基金进行实证检验,样本数据为2009年至2021年的季度数据。研究发现,在控制公司特征等因素后,衡量基金团体持股的三个指标均与公司股价同步性呈显著负相关的关系。说明基金“抱团”行为在一定程度上是理性的,能够发现公司层面的特质信息。本文还选取了是否为指数成分股作为工具变量检验,研究结论依然成立。进一步,本文根据过去一年的日均总市值、BM因子、非流动性指标,将股票划分成三个类别的股票群体（规模风格、价值-成长风格、流动性风格）。结果发现:对于不受关注的小规模公司,由于信息不对称,基金经理更容易挖掘出它们的特质信息;在投资策略方面,越被低估的价值股被基金团体影响的程度更高,部分基金经理追求价值投资,期望以合理价格买入优质资产;由于存在流动性溢价,低流动性股票的预期收益更高,承担的风险也更大,受到基金团体的覆盖冲击时,股价波动提升,与大盘同步性降低;根据市值和BM双重分组的股票群体中,小市值的平衡型股票,其估值处于合理的位置,基金经理在投资时更注重其内在价值的考察,能更好地挖掘它们的特质信息。基金“抱团”行为也可能会受到其他因素的影响,本文检验了基金团体持股比例与行业层面的市场投资者情绪、分析师关注之间的调节机制。结果表明:在行业情绪高涨时,出于降低冒风险或是认知偏差影响,基金经理对公司特质信息的挖掘程度会有所减少;对于分析师关注度高的股票,基金经理本身拥有了公司的私有信息或者已经进行了前瞻性的投资,能从分析师的研报获取的信息会较少,反而由于繁多的研报降低挖掘公司特质信息的能力。最后,进行了四个稳健性检验。在改变样本频率、选取不同宽基指数计算股价同步性、改变基金团体的联系权重后,基金团体持股比例与股价同步性之间的关系仍然稳健。另外,本文对具有限定行业板块投资范围的主动行业主题基金进行了探究,发现由于基金公司争夺赛道权,会盲目新发行业主题基金,或者是基金经理本身借助行业贝塔停留在舒适圈里,其投资存在偷懒行为,会减弱个股特质信息。在剔除了主动行业主题基金这样的噪声交易者后,发现基金经理对个股特质信息挖掘的影响程度加深。说明能在全市场选股的主动权益基金经理能力圈更加广泛,对特质信息的挖掘更具优势。总的来说,本文探索了公募基金在网络中的信息交互行为,对基金“抱团”行为对个股影响进行了研究,为网络关系在金融领域中的应用提供了实证依据。