随着我国市场经济的不断发展,我们正处在要素驱动向创新驱动转变的大背景下。同时党的十八大也正式提出了创新驱动发展战略,企业响应国家号召日益加大研发投入力度。加大研发投资本应对公司股价产生利好,但研发投资突出的上市公司在资本市场的表现却不尽如人意。一些高研发投入的上市公司股价却出现了意料之外的大幅涨跌,呈现出较高的股价崩盘风险。上市公司研发投资与股价崩盘风险之间这种非正常的关系引起了政府监管部门、金融学术界、以及投资者的密切关注。在此背景下,研究上市公司研发投资对股价崩盘风险的影响,对于防范系统性金融风险,以及引导企业研发投入,增强企业核心竞争力和企业价值无疑具有重要的理论价值和实践意义。本文首先对股价崩盘风险及影响因素、研发投资的影响因素和经济后果以及研发投资影响股价崩盘风险的相关研究文献进行比较系统的梳理,在此基础上确定了本文的研究命题,即上市公司研发投资对股价崩盘风险的影响。其次阐述了与本文相关的理论基础,包括信息不对称理论、信号传递理论、委托代理理论、内生增长理论,并就研发投入强度对股价崩盘风险的可能影响及作用机理进行理论分析,提出了待检验的研究假设,作为后文的实证检验对象。本文选取2012年—2018年中国A股979家上市公司为研究样本,检验企业研发投资对股价崩盘风险的影响。选取已被较多文献证明对股价崩盘风险存在显著影响的11个变量作为控制变量,包括周特质收益率的均值及标准差、托宾Q、公司规模、总资产收益率、资产负债率、月均超额换手率、无形资产占比、第一大股东占比、独立董事占比、机构持股占比。以研发投入强度作为解释变量,股价崩盘风险的两个度量指标（负收益偏态系数和收益率上下波动比率）作为被解释变量,通过多元线性回归模型实证检验研发投入强度对股价崩盘风险的影响。通过管理费用率的高低以及托宾Q的大小,分组检验研发投入强度影响股价崩盘风险的差异性。运用中介效应模型,检验研发投入强度影响股价崩盘风险的作用机理。通过实证检验,得到以下主要结论:第一,企业研发投入强度与公司未来股价崩盘风险呈显著正相关关系,即创新研发投入增加将会加剧公司未来股价崩盘的风险。第二,以管理费用率来衡量委托代理成本进行分组检验,发现高代理成本组中研发投入强度对公司股价崩盘风险影响程度强于低代理成本组的影响程度。第三,对企业经营绩效托宾Q进行分组检验,在经营绩效不高的企业,增大研发投入强度反而会对其股价造成更强的冲击。第四,以“专业投资者关注”作为中介变量,进行中介效应检验,发现“专业投资者关注”在研发投入强度对公司未来股价崩盘风险影响中发挥中介效应。本文的贡献和创新包括:（1）多角度理论分析研发投资影响股价崩盘风险的作用机理。以往的文献对研发投资影响股价崩盘风险多采用委托代理理论和信息不对称理论进行理论分析,本文通过委托代理理论、信息不对称理论、信号传递理论以及企业内生增长理论,进一步分析研发投入强度影响未来股价崩盘风险影响的作用机理。（2）实证检验了代理成本和经营绩效在研发投资影响股价崩盘风险中的调节效应。即在高代理成本与低经营绩效的情况下,其研发投入强度对未来股价崩盘风险的正向影响程度更明显。（3）实证检验了专业投资者关注在研发投入强度影响股价崩盘风险中的中介效应。通过实证检验研发投入强度对公司未来股价崩盘风险的影响作用,能够为上市公司研发创新影响股票市场平稳性提供经验证据;也能够为上市公司进行研发创新提供决策借鉴;还能够为投资者选择合理的投资对象,规避股价崩盘风险提供有效的投资参考。