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【摘要】 当前，我国企业在海外投资面临着多重风险，本文论述了海外投资风险的主要特点，并以投资尼日利亚为例，论述了海外投资的市场和非市场两类风险，并建议从保障对外投资资金的安全性、采取多种措施防范汇率风险、建立财务预警系统以及加强资产管理提高营运能力等方面来防范风险。
【关键词】 海外投资 风险 防范
随着我国经济的稳步增长、全球金融危机导致的海外企业资金断裂以及人民币汇率的增强，都加快了我国企业近年海外投资的步伐，其中，非洲市场是我国企业对外投资的重要市场。尼日利亚地处西部非洲，是英联邦国家之一，完全承袭了英国的全套法律体系，具有完备的法律体系，尼日利亚是非洲最大的产油国和第二大石油出口国，经济对外依赖性较大。了解了尼日利亚的经营风险对其他非洲英联邦体制下的国家的中国企业具有一定的指导作用。尼日利亚拥有丰富的石油资源，近年来随着石油价格的高位运行，投资于道路、房建、电力等基础设施的投资额连年增长。而本国的施工力量和管理水平又不能满足该国强大投资需求，为此纷纷发包给外国企业。面对这种机遇，许多中国企业纷纷响应走出去战略，到尼日利亚从事工程项目的承揽。本文以投资尼日利亚为例对中国企业在海外投资面临的风险做简单的分析。
一、企业海外投资风险的主要特点
1、客观性
企业海外投资风险的存在是因为有各种决定风险的因素存在，它是不以人的主观意志为转移的。在各个项目的寿命周期内，风险无时不有、无处不在。只要存在海外投资行为，风险就不可消除。
2、不确定性
风险最本质的特征就是不确定性。投资风险的存在是确定和可观的，但是风险的发生却是不确定。海外投资风险的不确定性主要包括投资风险是否发生不确定、发生的时间不确定、发生的状态不确定以及海外投资风险的结果不确定。
3、海外项目投资风险的可变性
海外投资风险的可变性是指在项目的整个过程中，存在的各种风险在质和量上会随着项目的进行发生变化。在这个过程中，有些风险可能会得到控制，有些风险可能会发生并且得到很好的处理，但是在项目的进行的不同阶段都有可能产生新的风险。
4、海外投资风险的多样性以及多层次性
海外投资项目一般周期较长、规模较大、投资涉及的范围较广、风险因素的数量较多并且繁杂，这些都使得项目在寿命周期内面临着多种多样的风险。并且大量的风险因素有着错综复杂的内在关系，各个风险因素和外界产生交叉影响使得风险显现出多层次性。这也是海外投资风险的重要特点之一。
二、海外投资风险的表现形式
当前，我国企业在海外投资面临的风险可以分为市场风险与非市场风险两大类，其中，市场风险主要是指东道国的政策与法律风险、政治风险、金融风险等，市场风险是指涉及到合同条款、企业内部运营、项目价值以及市场预测等多个方面。
1、非市场风险
（1）政治风险。政治风险是企业海外投资过程中最不可预期的风险，一方面是东道国家政局不稳定，民族冲突和宗教冲突此起彼伏，有时甚至爆发内战，使得建设项目毁约或者终止，这会给承包商带来巨大损失；另一方面是政治暴力事件。由于贸易保护主义的驱动，以及施工过程中由于劳动权益问题引发的罢工事件，常常会给企业带来很多被动。
（2）金融风险。我国公司海外投资的金融风险首先是来自东道国的债务危机风险。近些年，发展中国家的外债负担变得沉重，一旦东道国发生债务危机，海外项目的收入就难以汇入国内。其次，海外投资存在金融投机风险。当前，金融全球化增加了交易品种，各种套利资金和投机资金冲击着发展中国家的金融市场，发展中国家会经常发生资本外逃事件。再次，海外投资存在汇率风险。2008年底尼日利亚当地货币大幅贬值，在2008年12月至2009年1月期间，尼日利亚当地货币奈拉贬值幅度高达20%，央行奈拉兑美元的汇率（中间价）由117.82上升到144.01，以2008年12月1日在当地币资金存量117亿当地币为例，如果不采取措施，按照当时的汇率贬值幅度和时间，短短的两个月，当地货币贬值损失将达到1800多万美元，损失是惊人的。当地币的贬值将直接造成较大的汇兑损失。由于尼日利亚物资匮乏，我国公司工程材料和机械主要靠从国内进口，当地币的大幅贬值，致使其在我国的购买力大幅下降，造成项目成本大大增加，如不及时防范将造成较大亏损。
（3）法律风险。我国公司在海外投资对东道国的法律法规和代理制度等相关规定没有充足的认识，在尼日利亚投资存在的税收检查风险，尼日利亚是世界上腐败程度最高的国家，系统、完善的税收制度和高度腐败的行为方式交织在一起，加大了工作难度。尼国基本采取预扣税制度，即在业主支付款项时就扣除5%的增值税和5%的所得税。年度内联邦税务局和地方税务局很少来企业进行检查。很多中资企业由于对当地国的税务制度和财务准则缺乏了解，未能建立完备的对外账务体系及报表。而当地的税务部门掌握了中资公司的情况，便采用评估征税，税额高，远远超过了企业的真实税收负担。如未及时缴纳，甚至带着警察来企业抓人，严重影响正常的经营秩序。
（4）其他非市场风险。除了以上非市场风险之外，我国公司对当地民俗习惯做法、宗教禁忌等缺乏认识，对工程量的变动和建材供应情况不熟悉，也会给项目施工带来不利影响；当地道路状况较差，司机安全意识淡薄，野蛮驾车，高速驾驶交通事故频发，导致施工车辆毁损；当地雇员偷窃事件时有发生，特别是当地雇员偷窃汽油、柴油，防不胜防，给企业造成一定的财产损失；企业从银行提取现金，容易被当地的匪徒盯上，从而遭受被抢劫的风险；发放雇员工资，由于是在施工现场进行，也容易引起不法分子的主意，从而存在抢劫的风险；尼日利亚的银行业比较发达且数目众多，但普遍规模不大，缺乏健康有序的内部管理，部分商业银行经营不善，过度依赖政府存款；国际油价的不稳定给这些银行经营带来了不确定性和高度风险。
2、市场风险
（1）公司投标工作不够严谨。投标询价不准确，对项目现场和当地市场没有进行实地调查，对施工现场的勘察不够深也不够细，有些企业为此付出了高昂的代价。 （2）发展定位亟待落到实处，由于各种原因，很多海外公司缺乏长期扎根海外的行动和意识，这其实是公司在海外经营的大忌。
（3）海外公司的管理模式不够先进高效。主要表现为在与国际先进的建筑商相比，我国企业在发展理念和管理方法方面还存在明显的差距，决策效率不够高，资金老是不到位，物资设备保障上也存在问题，施工组织、劳务管理等不尽合理，施工现场的权责利不够明确。
（4）缺少海外经营人才，与企业在海外经营发展的速度和规模相比，我国企业在人才的厚度和深度上还远远不够，缺少熟悉国际市场的技术标准、国际操作规范以及和市场运行规则的人才，再加上理念和语言的差异，普遍存在与监理、业主沟通不到位的问题。
（5）对海外项目的监管不够。海外投资存在信息不对称、联系沟通困难、反映不及时等情况，需要企业在海外项目和集团总部之间监理一套指挥高效、反应迅速、监管有力的管理机制，能够针对各个项目的实际情况制定考核指标、充分落实经济责任、运用约束激励机制调动海外管理人员和员工的主动性和积极性。
三、应对海外投资风险的对策建议
要想防范海外投资风险，除了仔细研究东道国的政治形势、法律法规、风俗习惯并提前做好防范准备外，针对我国企业在海外投资存在的风险，建议还应该从以下几个方面加以防范。
1、保障对外投资资金的安全性
海外投资资金的安全性极为重要，规避各种风险的根本目的就是保障投资资金的安全性，保证项目的顺利进行。要避免由于尼日利亚的外汇管制或者国家政局不稳定导致资金无法汇出尼日利亚，可以借鉴中铁建的做法：中铁建在渣打尼日利亚开户并汇入资金作为保证金，渣打尼日利亚开出保函给香港渣打，香港渣打收到该笔保证金后，开出保函，保函的受益人为中铁建指定的公司，这样一旦尼日利亚国家政局不稳定或者外汇管制使得资金无法汇出尼日利亚时，中铁建就可以凭保函向香港渣打进行索赔，保证了资金的安全性。
2、采取多种措施防范汇率风险
首先，建立金融风险预判机制，积极关注国际金融动态，与尼政府高层、银行高层、甚至当地换汇黑市等当地金融界保持密切关系，对汇率走势做出较准确的预判，做好汇率风险的防范。其次，在工程合同上选择恰当的货币，可以在合同中约定支付方式为美元与当地币两种方式，并且尽量提高美元支付的比例，在满足工程当地币用款的同时，选择相对保值的货币，更有利于控制汇率风险。再次，在工程合同中加入保值条款等措施。比如采取单价合同，在当地币贬值，材料价格上涨时，可在工程后期的索赔中弥补这部分汇率风险，从而达到降低风险的目的。另外，除必要的工程用款外，尽量把多余的资金及时托收回集团公司换成人民币，以便保值。此条措施是鉴于目前对尼日利亚当地币走势的一个长期预判，以及考虑人民币升值的长期趋势而采取的措施，如以后判断发生变化，应该及时调整该策略。
3、建立财务预警系统，编制现金流量预算并分析执行情况
一方面，通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。应收款项、应付款项及存货项目中的任何一项失衡，均会引起企业危机，可将这三个项目作为短期财务风险的警源。可以每月编制资金收支计划，严格按资金计划拨付使用资金，每周编制资金周报，监督资金使用情况及收款情况，每季度末对各个项目的资金使用及盈利情况进行详细分析并及时调整施工策略，这样一套完整的财务预警系统能够很好地防控各项财务风险。对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统。从综合评价企业的效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。
4、加强资产管理，提高营运能力
加强资产管理、提高营运能力是防范企业财务风险的保证。加强企业资产管理、防止不良资产产生、提高资产的变现能力是防范财务风险重要的管理手段；从长期看，企业资产的盈利能力直接影响到企业的整体盈利水平，而保持高盈利水平的企业往往是其负债能力高、财务风险相对低的有效保障和标志，要借鉴国际上先进的企业管理理念和办法，提高企业资产的营运能力，降低财务风险。
【参考文献】
[1] 刘晓：海外项目投资风险的规避[J].河北联合大学学报（社会科学版），2012（1）.
[2] 高影娜：浅谈企业投资风险控制[J].商情，2010（35）.
[3] 中国企业如何规避海外投资风险[N].人民日报海外版，2011-03-22.
[4] 钟金：中国海外投资风险多样化[N].江苏经济报，2011-01-24.
【关键词】 海外投资 风险 防范
随着我国经济的稳步增长、全球金融危机导致的海外企业资金断裂以及人民币汇率的增强，都加快了我国企业近年海外投资的步伐，其中，非洲市场是我国企业对外投资的重要市场。尼日利亚地处西部非洲，是英联邦国家之一，完全承袭了英国的全套法律体系，具有完备的法律体系，尼日利亚是非洲最大的产油国和第二大石油出口国，经济对外依赖性较大。了解了尼日利亚的经营风险对其他非洲英联邦体制下的国家的中国企业具有一定的指导作用。尼日利亚拥有丰富的石油资源，近年来随着石油价格的高位运行，投资于道路、房建、电力等基础设施的投资额连年增长。而本国的施工力量和管理水平又不能满足该国强大投资需求，为此纷纷发包给外国企业。面对这种机遇，许多中国企业纷纷响应走出去战略，到尼日利亚从事工程项目的承揽。本文以投资尼日利亚为例对中国企业在海外投资面临的风险做简单的分析。
一、企业海外投资风险的主要特点
1、客观性
企业海外投资风险的存在是因为有各种决定风险的因素存在，它是不以人的主观意志为转移的。在各个项目的寿命周期内，风险无时不有、无处不在。只要存在海外投资行为，风险就不可消除。
2、不确定性
风险最本质的特征就是不确定性。投资风险的存在是确定和可观的，但是风险的发生却是不确定。海外投资风险的不确定性主要包括投资风险是否发生不确定、发生的时间不确定、发生的状态不确定以及海外投资风险的结果不确定。
3、海外项目投资风险的可变性
海外投资风险的可变性是指在项目的整个过程中，存在的各种风险在质和量上会随着项目的进行发生变化。在这个过程中，有些风险可能会得到控制，有些风险可能会发生并且得到很好的处理，但是在项目的进行的不同阶段都有可能产生新的风险。
4、海外投资风险的多样性以及多层次性
海外投资项目一般周期较长、规模较大、投资涉及的范围较广、风险因素的数量较多并且繁杂，这些都使得项目在寿命周期内面临着多种多样的风险。并且大量的风险因素有着错综复杂的内在关系，各个风险因素和外界产生交叉影响使得风险显现出多层次性。这也是海外投资风险的重要特点之一。
二、海外投资风险的表现形式
当前，我国企业在海外投资面临的风险可以分为市场风险与非市场风险两大类，其中，市场风险主要是指东道国的政策与法律风险、政治风险、金融风险等，市场风险是指涉及到合同条款、企业内部运营、项目价值以及市场预测等多个方面。
1、非市场风险
（1）政治风险。政治风险是企业海外投资过程中最不可预期的风险，一方面是东道国家政局不稳定，民族冲突和宗教冲突此起彼伏，有时甚至爆发内战，使得建设项目毁约或者终止，这会给承包商带来巨大损失；另一方面是政治暴力事件。由于贸易保护主义的驱动，以及施工过程中由于劳动权益问题引发的罢工事件，常常会给企业带来很多被动。
（2）金融风险。我国公司海外投资的金融风险首先是来自东道国的债务危机风险。近些年，发展中国家的外债负担变得沉重，一旦东道国发生债务危机，海外项目的收入就难以汇入国内。其次，海外投资存在金融投机风险。当前，金融全球化增加了交易品种，各种套利资金和投机资金冲击着发展中国家的金融市场，发展中国家会经常发生资本外逃事件。再次，海外投资存在汇率风险。2008年底尼日利亚当地货币大幅贬值，在2008年12月至2009年1月期间，尼日利亚当地货币奈拉贬值幅度高达20%，央行奈拉兑美元的汇率（中间价）由117.82上升到144.01，以2008年12月1日在当地币资金存量117亿当地币为例，如果不采取措施，按照当时的汇率贬值幅度和时间，短短的两个月，当地货币贬值损失将达到1800多万美元，损失是惊人的。当地币的贬值将直接造成较大的汇兑损失。由于尼日利亚物资匮乏，我国公司工程材料和机械主要靠从国内进口，当地币的大幅贬值，致使其在我国的购买力大幅下降，造成项目成本大大增加，如不及时防范将造成较大亏损。
（3）法律风险。我国公司在海外投资对东道国的法律法规和代理制度等相关规定没有充足的认识，在尼日利亚投资存在的税收检查风险，尼日利亚是世界上腐败程度最高的国家，系统、完善的税收制度和高度腐败的行为方式交织在一起，加大了工作难度。尼国基本采取预扣税制度，即在业主支付款项时就扣除5%的增值税和5%的所得税。年度内联邦税务局和地方税务局很少来企业进行检查。很多中资企业由于对当地国的税务制度和财务准则缺乏了解，未能建立完备的对外账务体系及报表。而当地的税务部门掌握了中资公司的情况，便采用评估征税，税额高，远远超过了企业的真实税收负担。如未及时缴纳，甚至带着警察来企业抓人，严重影响正常的经营秩序。
（4）其他非市场风险。除了以上非市场风险之外，我国公司对当地民俗习惯做法、宗教禁忌等缺乏认识，对工程量的变动和建材供应情况不熟悉，也会给项目施工带来不利影响；当地道路状况较差，司机安全意识淡薄，野蛮驾车，高速驾驶交通事故频发，导致施工车辆毁损；当地雇员偷窃事件时有发生，特别是当地雇员偷窃汽油、柴油，防不胜防，给企业造成一定的财产损失；企业从银行提取现金，容易被当地的匪徒盯上，从而遭受被抢劫的风险；发放雇员工资，由于是在施工现场进行，也容易引起不法分子的主意，从而存在抢劫的风险；尼日利亚的银行业比较发达且数目众多，但普遍规模不大，缺乏健康有序的内部管理，部分商业银行经营不善，过度依赖政府存款；国际油价的不稳定给这些银行经营带来了不确定性和高度风险。
2、市场风险
（1）公司投标工作不够严谨。投标询价不准确，对项目现场和当地市场没有进行实地调查，对施工现场的勘察不够深也不够细，有些企业为此付出了高昂的代价。 （2）发展定位亟待落到实处，由于各种原因，很多海外公司缺乏长期扎根海外的行动和意识，这其实是公司在海外经营的大忌。
（3）海外公司的管理模式不够先进高效。主要表现为在与国际先进的建筑商相比，我国企业在发展理念和管理方法方面还存在明显的差距，决策效率不够高，资金老是不到位，物资设备保障上也存在问题，施工组织、劳务管理等不尽合理，施工现场的权责利不够明确。
（4）缺少海外经营人才，与企业在海外经营发展的速度和规模相比，我国企业在人才的厚度和深度上还远远不够，缺少熟悉国际市场的技术标准、国际操作规范以及和市场运行规则的人才，再加上理念和语言的差异，普遍存在与监理、业主沟通不到位的问题。
（5）对海外项目的监管不够。海外投资存在信息不对称、联系沟通困难、反映不及时等情况，需要企业在海外项目和集团总部之间监理一套指挥高效、反应迅速、监管有力的管理机制，能够针对各个项目的实际情况制定考核指标、充分落实经济责任、运用约束激励机制调动海外管理人员和员工的主动性和积极性。
三、应对海外投资风险的对策建议
要想防范海外投资风险，除了仔细研究东道国的政治形势、法律法规、风俗习惯并提前做好防范准备外，针对我国企业在海外投资存在的风险，建议还应该从以下几个方面加以防范。
1、保障对外投资资金的安全性
海外投资资金的安全性极为重要，规避各种风险的根本目的就是保障投资资金的安全性，保证项目的顺利进行。要避免由于尼日利亚的外汇管制或者国家政局不稳定导致资金无法汇出尼日利亚，可以借鉴中铁建的做法：中铁建在渣打尼日利亚开户并汇入资金作为保证金，渣打尼日利亚开出保函给香港渣打，香港渣打收到该笔保证金后，开出保函，保函的受益人为中铁建指定的公司，这样一旦尼日利亚国家政局不稳定或者外汇管制使得资金无法汇出尼日利亚时，中铁建就可以凭保函向香港渣打进行索赔，保证了资金的安全性。
2、采取多种措施防范汇率风险
首先，建立金融风险预判机制，积极关注国际金融动态，与尼政府高层、银行高层、甚至当地换汇黑市等当地金融界保持密切关系，对汇率走势做出较准确的预判，做好汇率风险的防范。其次，在工程合同上选择恰当的货币，可以在合同中约定支付方式为美元与当地币两种方式，并且尽量提高美元支付的比例，在满足工程当地币用款的同时，选择相对保值的货币，更有利于控制汇率风险。再次，在工程合同中加入保值条款等措施。比如采取单价合同，在当地币贬值，材料价格上涨时，可在工程后期的索赔中弥补这部分汇率风险，从而达到降低风险的目的。另外，除必要的工程用款外，尽量把多余的资金及时托收回集团公司换成人民币，以便保值。此条措施是鉴于目前对尼日利亚当地币走势的一个长期预判，以及考虑人民币升值的长期趋势而采取的措施，如以后判断发生变化，应该及时调整该策略。
3、建立财务预警系统，编制现金流量预算并分析执行情况
一方面，通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。应收款项、应付款项及存货项目中的任何一项失衡，均会引起企业危机，可将这三个项目作为短期财务风险的警源。可以每月编制资金收支计划，严格按资金计划拨付使用资金，每周编制资金周报，监督资金使用情况及收款情况，每季度末对各个项目的资金使用及盈利情况进行详细分析并及时调整施工策略，这样一套完整的财务预警系统能够很好地防控各项财务风险。对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统。从综合评价企业的效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。
4、加强资产管理，提高营运能力
加强资产管理、提高营运能力是防范企业财务风险的保证。加强企业资产管理、防止不良资产产生、提高资产的变现能力是防范财务风险重要的管理手段；从长期看，企业资产的盈利能力直接影响到企业的整体盈利水平，而保持高盈利水平的企业往往是其负债能力高、财务风险相对低的有效保障和标志，要借鉴国际上先进的企业管理理念和办法，提高企业资产的营运能力，降低财务风险。
【参考文献】
[1] 刘晓：海外项目投资风险的规避[J].河北联合大学学报（社会科学版），2012（1）.
[2] 高影娜：浅谈企业投资风险控制[J].商情，2010（35）.
[3] 中国企业如何规避海外投资风险[N].人民日报海外版，2011-03-22.
[4] 钟金：中国海外投资风险多样化[N].江苏经济报，2011-01-24.