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[摘 要]利率市场化是中国金融改革的关键环节之一，也是当前正在攻坚克难、亟待跨越的重点领域。与此同时，利率市场化改革也带来了一系列的问题和挑战，它提高货币政策的调控经济生活的难度，增加商业银行的经营风险。因此，循序渐进地推进市场化改革，消除或减少利率市场化带来的风险和问题，是非常必要而有意义的。
[关键词]利率市场化 ；金融市场；银行
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2014）36-0087-01
1 我国利率市场化改革的积极影响
1.1 增加货币政策的有效性
促进经济增长利率市场化使中央银行的货币政策中介目标从货币供应量转向更易调控的基准利率，进而影响商业银行的存贷款利率及资本市场的利率，控制货币流量的变化，更好地实现货币政策目标。
（1）利率市场化将改善我国的利率结构，因为市场所具有的内在平衡机制使各种利率不可能长期偏离其合理的水平，使货币政策通过利率机制传导的渠道更加畅通，也使由利率水平所决定的信贷资金的流向更趋于合理，为中央银行通过利率机制实施货币政策提供了前提条件。
（2）利率市场化将促进货币市场和资本市场不断完善，有助于中央银行运用货币政策工具调节货币供应量，有助于商业银行灵活地调节资产与负债，提高货币政策的传导效率，促进货币政策目标的实现。 （3）利率市场化将有助于抑制“金融灰市”或“金融黑市”，因为利率市场化将使灰市利率或黑市利率与银行利率趋于一致，消除利用两者之差获利的可能性，从而消除“金融灰市”或“金融黑市”，提高中央银行货币政策的有效性。
（4）利率市场化将使商业银行传统业务的获利空间减少，加剧银行之间的竞争，从而促进金融创新，削弱商业银行的“惜贷”行为，扩大非国有企业的融资机会，使货币政策得到更加有效的传导。
1.2 利率市场化促进金融创新和金融机构改变经营发展方式
对金融机构而言，利率市场化意味着存贷款利率不再由上级银行统一控制。这样的变化导致银行短期内存贷差下降，传统的利息收入减少，迫使银行打破传统经营模式，研发新的金融服务产品。利率市场化意味着频繁变动的利率，加剧金融市场的波动，因此需要金融创新来分散、转移和降低风险。另一方面，金融创新对利率市场化有客观需求，因为大部分金融创新以利率放松管制之后的不确定为基础。利率市场化为金融创新提高了巨大的空间，促使符合市场需求、多样化和复杂化的金融产品得以产生，拓宽金融市场的深度和广度，提升金融市场的活力。
1.3 拓宽小微企业的融资渠道
形成一个有良好风险控制能力和高效率的货币融资市场。随着利率市场化改革的不断深入，商业银行面临的压力不断增大，不得不重新构建存贷款机构，设计特色产品并自主定价，提升业务以增加中间业务收入，提高自身的盈利能力。在利率市场化条件下，短期内银行的存贷利差将会减少，银行需要提高贷款利率来提高收益。长期内各金融机构之间的竞争将会加剧，使短期内提高的贷款利率有所下降，增加商业银行盈利的难度。向小微企业贷款，既能争取更多的客户，又能通过对高风险的补偿获得高收益。
市场利率化下良性竞争的结果是直接和间接融资渠道均衡发展，从而形成一个有良好风险控制力和高效率的货币融资市场。截至目前，商业银行为小微企业提供的融资渠道包括：
（1）直接向中小企业提供供应链金融服务，以真实交易为依托，不需要提供担保，彻底解决小微企业融资难的瓶颈问题。
（2）联合PE（私募股权）机构，针对创新型企业提供直接融资和间接融资相结合的新型融资渠道，可使银行实现风险分担，收益共享。
（3）联合其他金融机构，为小微企业融资，如联合保险公司提供信用保险的融资模式。
（4）专项融资服务创新，如信托，商业信贷，还有如阿里小微金融服务等。
2 我国利率市场化改革的消极影响
2.1 货币政策调控难度将会加大
目前，利率体系中的存贷款基准利率依然是中央银行运用货币政策调控经济的重要工具，在金融体系中发挥着主要作用。由于我国金融市场改革起步较晚，且采取渐进式改革路径，因此我国的金融市场体系尚未完全建立和完善。相应地，我国还未确立一套行之有效的市场化基准利率体系来代替现行的存贷款基准利率，这也是我国目前对存款利率放开管制持谨慎渐进态度的重要原因。
2.2 商业银行经营风险将会上升
在金融控制的利率体制下，各商业银行能够通过存款获得较低成本的资金，其发放贷款时更加注重企业的经营风险性，存贷利率较为稳定，基本不会面临利差风险带来的压力。利率市场化后，商业银行面临阶段性风险和恒久性风险。前者指利率市场化改革初期，商业银行不能适应利率市场化改革带来的金融风险。
2.3 国有资产将会面临严重损失
由于产权不明晰，我国很多国有企业不思改进技术和提高管理水平。在政策性银行的帮助下，这些具有低效益的企业也能获得较低利率的贷款，这实质上是给企业的一种”补贴”。利率市场化后利率水平必然升高，那些经营不善的国有企业将会很难获得贷款，甚至可能破产倒闭。
3、启示与建议
我国利率市场化改革进程不断推进，与此同时带来了一系列的问题和挑战。为充分发挥利率市场化带来的积极作用，消除或减少利率市场化的负面影响，必须就进一步推进利率市场化改革所配套的金融市场及其制度建设，提出相应的政策建议。
3.1 改进中央银行的货币政策调控方式。综合使用多种调控工具发挥货币政策的作用
在利率市场化改革进一步推进的背景下，我国首先要确立市场化的基准利率体系，为由管制利率和市场利率组成的二元基准利率体系向市场化的一元利率体系转变夯实基础。其次要进一步发展和完善货币市场，这是货币政策调控和商业银行自主定价的基础。我国必须在增加市场交易主体，完善市场信息披露制度，加强风险控制等条件下，实现货币市场交易品种的多样化，增强市场流动性。
3.2 建立和完善银行存款保险制度
利率市场化与金融创新相互促进，增加全球金融市场波动的同时也增加金融系统的风险。使金融机构在经营过程中面临更加突出的逆向选择和道德风险问题。2008年国际金融危机再一次提醒我们，在利率市场化条件下，银行业非常容易受到金融危机的冲击，像雷曼兄弟、贝尔斯登等这样的金融巨擘也難逃破产厄运。因此，中国要实现完全的利率市场化，就必须建立存款保险制度，让存款人、市场、股东合理分摊因银行倒闭产生的财务损失。
3.3 引导金融机构进行业务调整和兼并重组，提高风险定价能力
利率市场化改革的深入使大型商业银行和中小银行面临更大的挑战，相互竞争更加激烈。大力发展中间业务，增加非利息收人，应该成为我国商业银行应对利率市场化改革带来的利差收窄、利息收人下降等挑战的主要策略。银行收费业务不同于资产负债业务，也不等同
于公益业务，其监管应致力于构建更为协调和可持续的银行与客户共赢的生态环境，在合法、合规的前提下允许商业银行按照市场化原则合理、自主地确定服务收费标准，以增加中间业务收入。
4 结语
随着对外开放程度的不断提高和部分资本管制项目的放开，跨境资本流动规模不断扩大，利率和汇率之间的相互影响进一步扩大和加深，利率市场化改革和汇率市场化改革必须协同推进，从而减缓资本流动的冲击，防止在市场化进程中出现利率和汇率剧烈波动的局面。同时审慎稳妥地推进资本和金融账户对外开放，在利率、汇率市场化尚未完成之前，保持一定程度的资本管制，特别是对短期资本流动的管制，更好地维护金融市场的稳定。
参考文献
[1] 金玲玲，朱元倩，巴曙松.利率市场化对商业银行影响的国际经验及启示[J].农村金融研究，2012（1）.
[2] 连平.我国利率市场化改革攻坚的战略思考[J].金融监管研究，2013（6）.
[关键词]利率市场化 ；金融市场；银行
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2014）36-0087-01
1 我国利率市场化改革的积极影响
1.1 增加货币政策的有效性
促进经济增长利率市场化使中央银行的货币政策中介目标从货币供应量转向更易调控的基准利率，进而影响商业银行的存贷款利率及资本市场的利率，控制货币流量的变化，更好地实现货币政策目标。
（1）利率市场化将改善我国的利率结构，因为市场所具有的内在平衡机制使各种利率不可能长期偏离其合理的水平，使货币政策通过利率机制传导的渠道更加畅通，也使由利率水平所决定的信贷资金的流向更趋于合理，为中央银行通过利率机制实施货币政策提供了前提条件。
（2）利率市场化将促进货币市场和资本市场不断完善，有助于中央银行运用货币政策工具调节货币供应量，有助于商业银行灵活地调节资产与负债，提高货币政策的传导效率，促进货币政策目标的实现。 （3）利率市场化将有助于抑制“金融灰市”或“金融黑市”，因为利率市场化将使灰市利率或黑市利率与银行利率趋于一致，消除利用两者之差获利的可能性，从而消除“金融灰市”或“金融黑市”，提高中央银行货币政策的有效性。
（4）利率市场化将使商业银行传统业务的获利空间减少，加剧银行之间的竞争，从而促进金融创新，削弱商业银行的“惜贷”行为，扩大非国有企业的融资机会，使货币政策得到更加有效的传导。
1.2 利率市场化促进金融创新和金融机构改变经营发展方式
对金融机构而言，利率市场化意味着存贷款利率不再由上级银行统一控制。这样的变化导致银行短期内存贷差下降，传统的利息收入减少，迫使银行打破传统经营模式，研发新的金融服务产品。利率市场化意味着频繁变动的利率，加剧金融市场的波动，因此需要金融创新来分散、转移和降低风险。另一方面，金融创新对利率市场化有客观需求，因为大部分金融创新以利率放松管制之后的不确定为基础。利率市场化为金融创新提高了巨大的空间，促使符合市场需求、多样化和复杂化的金融产品得以产生，拓宽金融市场的深度和广度，提升金融市场的活力。
1.3 拓宽小微企业的融资渠道
形成一个有良好风险控制能力和高效率的货币融资市场。随着利率市场化改革的不断深入，商业银行面临的压力不断增大，不得不重新构建存贷款机构，设计特色产品并自主定价，提升业务以增加中间业务收入，提高自身的盈利能力。在利率市场化条件下，短期内银行的存贷利差将会减少，银行需要提高贷款利率来提高收益。长期内各金融机构之间的竞争将会加剧，使短期内提高的贷款利率有所下降，增加商业银行盈利的难度。向小微企业贷款，既能争取更多的客户，又能通过对高风险的补偿获得高收益。
市场利率化下良性竞争的结果是直接和间接融资渠道均衡发展，从而形成一个有良好风险控制力和高效率的货币融资市场。截至目前，商业银行为小微企业提供的融资渠道包括：
（1）直接向中小企业提供供应链金融服务，以真实交易为依托，不需要提供担保，彻底解决小微企业融资难的瓶颈问题。
（2）联合PE（私募股权）机构，针对创新型企业提供直接融资和间接融资相结合的新型融资渠道，可使银行实现风险分担，收益共享。
（3）联合其他金融机构，为小微企业融资，如联合保险公司提供信用保险的融资模式。
（4）专项融资服务创新，如信托，商业信贷，还有如阿里小微金融服务等。
2 我国利率市场化改革的消极影响
2.1 货币政策调控难度将会加大
目前，利率体系中的存贷款基准利率依然是中央银行运用货币政策调控经济的重要工具，在金融体系中发挥着主要作用。由于我国金融市场改革起步较晚，且采取渐进式改革路径，因此我国的金融市场体系尚未完全建立和完善。相应地，我国还未确立一套行之有效的市场化基准利率体系来代替现行的存贷款基准利率，这也是我国目前对存款利率放开管制持谨慎渐进态度的重要原因。
2.2 商业银行经营风险将会上升
在金融控制的利率体制下，各商业银行能够通过存款获得较低成本的资金，其发放贷款时更加注重企业的经营风险性，存贷利率较为稳定，基本不会面临利差风险带来的压力。利率市场化后，商业银行面临阶段性风险和恒久性风险。前者指利率市场化改革初期，商业银行不能适应利率市场化改革带来的金融风险。
2.3 国有资产将会面临严重损失
由于产权不明晰，我国很多国有企业不思改进技术和提高管理水平。在政策性银行的帮助下，这些具有低效益的企业也能获得较低利率的贷款，这实质上是给企业的一种”补贴”。利率市场化后利率水平必然升高，那些经营不善的国有企业将会很难获得贷款，甚至可能破产倒闭。
3、启示与建议
我国利率市场化改革进程不断推进，与此同时带来了一系列的问题和挑战。为充分发挥利率市场化带来的积极作用，消除或减少利率市场化的负面影响，必须就进一步推进利率市场化改革所配套的金融市场及其制度建设，提出相应的政策建议。
3.1 改进中央银行的货币政策调控方式。综合使用多种调控工具发挥货币政策的作用
在利率市场化改革进一步推进的背景下，我国首先要确立市场化的基准利率体系，为由管制利率和市场利率组成的二元基准利率体系向市场化的一元利率体系转变夯实基础。其次要进一步发展和完善货币市场，这是货币政策调控和商业银行自主定价的基础。我国必须在增加市场交易主体，完善市场信息披露制度，加强风险控制等条件下，实现货币市场交易品种的多样化，增强市场流动性。
3.2 建立和完善银行存款保险制度
利率市场化与金融创新相互促进，增加全球金融市场波动的同时也增加金融系统的风险。使金融机构在经营过程中面临更加突出的逆向选择和道德风险问题。2008年国际金融危机再一次提醒我们，在利率市场化条件下，银行业非常容易受到金融危机的冲击，像雷曼兄弟、贝尔斯登等这样的金融巨擘也難逃破产厄运。因此，中国要实现完全的利率市场化，就必须建立存款保险制度，让存款人、市场、股东合理分摊因银行倒闭产生的财务损失。
3.3 引导金融机构进行业务调整和兼并重组，提高风险定价能力
利率市场化改革的深入使大型商业银行和中小银行面临更大的挑战，相互竞争更加激烈。大力发展中间业务，增加非利息收人，应该成为我国商业银行应对利率市场化改革带来的利差收窄、利息收人下降等挑战的主要策略。银行收费业务不同于资产负债业务，也不等同
于公益业务，其监管应致力于构建更为协调和可持续的银行与客户共赢的生态环境，在合法、合规的前提下允许商业银行按照市场化原则合理、自主地确定服务收费标准，以增加中间业务收入。
4 结语
随着对外开放程度的不断提高和部分资本管制项目的放开，跨境资本流动规模不断扩大，利率和汇率之间的相互影响进一步扩大和加深，利率市场化改革和汇率市场化改革必须协同推进，从而减缓资本流动的冲击，防止在市场化进程中出现利率和汇率剧烈波动的局面。同时审慎稳妥地推进资本和金融账户对外开放，在利率、汇率市场化尚未完成之前，保持一定程度的资本管制，特别是对短期资本流动的管制，更好地维护金融市场的稳定。
参考文献
[1] 金玲玲，朱元倩，巴曙松.利率市场化对商业银行影响的国际经验及启示[J].农村金融研究，2012（1）.
[2] 连平.我国利率市场化改革攻坚的战略思考[J].金融监管研究，2013（6）.