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企业理论有一个创新，原来叫“对所有者负责”，现在改叫“对利益相关者负责”。利益相关者对内有投资方、管理者、雇员，对外有原料提供者、消费者、渠道商、政府、社区、环保志愿者、媒体、金融部门等等。对于中石油等央企来说，利益相关者就更多了，所起的作用也比较突出。
中石油的利润谁说了算呢?主要是它的利益相关者说了算：价格上，国际油价老外说了算，国内油价政府说了算；成本上，上游成本土地爷说了算，税收成本政策说了算，也就产品升级的成本企业自掏腰包，可以有点弹性。可见，利润这问题，石油企业自己是说了不算的。
利润蛋糕如何分?
我们以中石油为例，来看看这千亿元的利润大蛋糕是怎么分的。
第一刀：分给股东。2009年，中石油实现净利润1034亿元，根据上市时的承诺和国际会计准则，中石油利润的45％要派发股息。国内A股市场两千多家上市公司中，中石油是为数不多的连年派发股息的企业之一。也因此不少媒体指责中石油分红大量给了海外投资者。分红是要依据股份，同股同酬的。中石油集团公司是中石油股份公司(上市公司)的最大股东，拥有中石油股份公司86．285％的股份。剩下的都是小股东，其中就有巴菲特和其他持有中石油股票的股民。小股东分红所得应该是用于分配的利润乘以小股东所占股份的比例，即：45％×13．715％=6．17％。2009年小股东拿到的红利大约为64亿元人民币，并非大家误以为流向国外的上百亿美元利润。
第二刀：用于投资。中石油和其他企业一样，要生产就必须投资。相比起来，石油投资的任务更重。重在哪儿?其一，作为资源企业，每年的自然递减就是个大窟窿。要保持1亿吨的产量，就要每年新建数百万吨的产能，这就需要数百亿元的投资。这些投资只是补上了上年递减掉的产量，产生不了新增效益。其二，要想再增产，再发展，就要再投资。勘探、开发、炼化、销售、油气管网、海外并购与合作等等，长长的一条产业链，一个个堪比三峡工程的超重量级工程，这些投资加起来，中石油近几年每年投资需求为2600亿到3200亿元。这么大规模的投资，绝大部分钱都得自筹，压力可想而知。
要投资就得有资金来源。中石油上千亿元的利润与投资需求相比，还是僧多粥少。就是中石油所有的利润不分红都留下来，也不够总投资额的1／3。这上千亿元的缺口怎么补?唯有向银行借。
实际上，从投资回报角度来说，有些项目的回报需要十几年、几十年，有些项目回报率并不高，只从企业效益角度考虑可以不投、不建。但是，从保障中国经济的能源供应和国家能源安全来说，不建是不行的。像中亚这条管线因为进口气价高于国内销售价，投产之日就开始赔钱，但也得建。企业利益与国家利益、公众利益，孰轻孰重，央企还是拎得清的。
第三刀：企业还得办社会。有个关于新疆建设兵團的俏皮话很有意思：是军队还没军费，是政府还要纳税，是企业还办社会，是农民还入工会。这是说兵团的困窘，资源型国企也大抵如此。
中国大都是先有油田，再有城市。企业不办社会．生存都成问题。很多国企当年出于战备考虑，哪儿偏往哪去，钻山进沟，一切要靠自己。像西南铝业等国企，虽然不是独立的城市，却连火葬场都规划进去了。结果，矛盾出现了。从现代企业制度来看，企业不能办社会。国外的大企业就没这个包袱。但我国石油工业的江山，是一些老同志靠着吃糠咽菜、五两保三餐(指一天只有半斤主食，没有菜，还要从事重体力活)拼了命打下来的。更有中石油38万“买断大军”的贡献。企业是几代人建立起来的，还要延续下去。像玉门油田都已经72年了。员工利益和后代的前途总还得考虑。
这“三刀”切下去，中石油千亿元利润看似喜人，真到用时也限少，用钱的地儿太多。2009年中石油就举债上千亿元，就这样，很多该投入的地方也还没有到位。千亿元利润高不高?
一千多亿元利润高不高?很多人都说高。但从相对数来看，结论则截然相反。因为利润的底座是中石油庞大的资产和销售收入。2004年，中石油的资产总额9136．9亿元，利润总额1288．5亿元，净利润更低，资产收益率仅为14．1％。当年中石化的资产收益率和经营收入利润率分别为7％和5．46％。而2009年中石油销售收入1．2万亿元，利润率10％，资产收益率就更低了。与国内其他行业比较，中石油、中石化10％左右的利润率，并没高得离谱。另外，中石油千亿元利润高不高，不能与小商小贩比，必须与国际上的大型石油公司比。2004年中石油股份公司的利润是1029亿元，埃克森美孚公司净利润高达2160亿人民币；连各跨国石油公司中净利润最低的道达尔公司也赚取了122亿美元。
可见，中石油实在与暴利的大帽子相距甚远。
国企有时很像猪八戒照镜子，里外不是人：利润率高了，有人就会说，这是垄断造成的、是盘剥百姓的超额利润。等到财务指标低的时候，又说低利润率是国有企业效率低下、经营管理差的表现。到底应该怎样客观看待国企、央企，这是整个社会需要全面考量的问题。
国企分红怎么收?
高速发展的国企，正在迎来新一轮质疑浪潮。如“人民投资，为何人民不能受益”，甚至还有“央企吃肉、社会喝汤”“要天下第一盈利有什么用”等等指责。
国企分红由谁来收，怎么收，怎么支，这其中有很多问题。在中国的工业化、现代化进程中，国企与民生息息相关。2009年，央企共向社保基金转持国有股55．3亿股，对应的市值429．68亿元。同时，国家是国有企业的所有者，是股东。国家可以从国有企业那里既获得税收，又获得利润。这也是天经地义的事情。
央企上缴红利的根本目的是让全体国民得到实惠，真正享受到改革发展的成果。所以，上缴比例须在国企投资和公众利益之间寻求一个合理平衡，并不是说释放的现金越多越好。收取红利的目的，要有利于企业的发展，而不是把国企当大户、杀富济贫，使企业失去可持续发展能力。其实，除了红利之外，剩下的钱也是股东的钱。企业一边上缴了很多红利，一边又不得不付出很大的代价在资本市场上融资，显然也是个问题。
中石油的利润谁说了算呢?主要是它的利益相关者说了算：价格上，国际油价老外说了算，国内油价政府说了算；成本上，上游成本土地爷说了算，税收成本政策说了算，也就产品升级的成本企业自掏腰包，可以有点弹性。可见，利润这问题，石油企业自己是说了不算的。
利润蛋糕如何分?
我们以中石油为例，来看看这千亿元的利润大蛋糕是怎么分的。
第一刀：分给股东。2009年，中石油实现净利润1034亿元，根据上市时的承诺和国际会计准则，中石油利润的45％要派发股息。国内A股市场两千多家上市公司中，中石油是为数不多的连年派发股息的企业之一。也因此不少媒体指责中石油分红大量给了海外投资者。分红是要依据股份，同股同酬的。中石油集团公司是中石油股份公司(上市公司)的最大股东，拥有中石油股份公司86．285％的股份。剩下的都是小股东，其中就有巴菲特和其他持有中石油股票的股民。小股东分红所得应该是用于分配的利润乘以小股东所占股份的比例，即：45％×13．715％=6．17％。2009年小股东拿到的红利大约为64亿元人民币，并非大家误以为流向国外的上百亿美元利润。
第二刀：用于投资。中石油和其他企业一样，要生产就必须投资。相比起来，石油投资的任务更重。重在哪儿?其一，作为资源企业，每年的自然递减就是个大窟窿。要保持1亿吨的产量，就要每年新建数百万吨的产能，这就需要数百亿元的投资。这些投资只是补上了上年递减掉的产量，产生不了新增效益。其二，要想再增产，再发展，就要再投资。勘探、开发、炼化、销售、油气管网、海外并购与合作等等，长长的一条产业链，一个个堪比三峡工程的超重量级工程，这些投资加起来，中石油近几年每年投资需求为2600亿到3200亿元。这么大规模的投资，绝大部分钱都得自筹，压力可想而知。
要投资就得有资金来源。中石油上千亿元的利润与投资需求相比，还是僧多粥少。就是中石油所有的利润不分红都留下来，也不够总投资额的1／3。这上千亿元的缺口怎么补?唯有向银行借。
实际上，从投资回报角度来说，有些项目的回报需要十几年、几十年，有些项目回报率并不高，只从企业效益角度考虑可以不投、不建。但是，从保障中国经济的能源供应和国家能源安全来说，不建是不行的。像中亚这条管线因为进口气价高于国内销售价，投产之日就开始赔钱，但也得建。企业利益与国家利益、公众利益，孰轻孰重，央企还是拎得清的。
第三刀：企业还得办社会。有个关于新疆建设兵團的俏皮话很有意思：是军队还没军费，是政府还要纳税，是企业还办社会，是农民还入工会。这是说兵团的困窘，资源型国企也大抵如此。
中国大都是先有油田，再有城市。企业不办社会．生存都成问题。很多国企当年出于战备考虑，哪儿偏往哪去，钻山进沟，一切要靠自己。像西南铝业等国企，虽然不是独立的城市，却连火葬场都规划进去了。结果，矛盾出现了。从现代企业制度来看，企业不能办社会。国外的大企业就没这个包袱。但我国石油工业的江山，是一些老同志靠着吃糠咽菜、五两保三餐(指一天只有半斤主食，没有菜，还要从事重体力活)拼了命打下来的。更有中石油38万“买断大军”的贡献。企业是几代人建立起来的，还要延续下去。像玉门油田都已经72年了。员工利益和后代的前途总还得考虑。
这“三刀”切下去，中石油千亿元利润看似喜人，真到用时也限少，用钱的地儿太多。2009年中石油就举债上千亿元，就这样，很多该投入的地方也还没有到位。千亿元利润高不高?
一千多亿元利润高不高?很多人都说高。但从相对数来看，结论则截然相反。因为利润的底座是中石油庞大的资产和销售收入。2004年，中石油的资产总额9136．9亿元，利润总额1288．5亿元，净利润更低，资产收益率仅为14．1％。当年中石化的资产收益率和经营收入利润率分别为7％和5．46％。而2009年中石油销售收入1．2万亿元，利润率10％，资产收益率就更低了。与国内其他行业比较，中石油、中石化10％左右的利润率，并没高得离谱。另外，中石油千亿元利润高不高，不能与小商小贩比，必须与国际上的大型石油公司比。2004年中石油股份公司的利润是1029亿元，埃克森美孚公司净利润高达2160亿人民币；连各跨国石油公司中净利润最低的道达尔公司也赚取了122亿美元。
可见，中石油实在与暴利的大帽子相距甚远。
国企有时很像猪八戒照镜子，里外不是人：利润率高了，有人就会说，这是垄断造成的、是盘剥百姓的超额利润。等到财务指标低的时候，又说低利润率是国有企业效率低下、经营管理差的表现。到底应该怎样客观看待国企、央企，这是整个社会需要全面考量的问题。
国企分红怎么收?
高速发展的国企，正在迎来新一轮质疑浪潮。如“人民投资，为何人民不能受益”，甚至还有“央企吃肉、社会喝汤”“要天下第一盈利有什么用”等等指责。
国企分红由谁来收，怎么收，怎么支，这其中有很多问题。在中国的工业化、现代化进程中，国企与民生息息相关。2009年，央企共向社保基金转持国有股55．3亿股，对应的市值429．68亿元。同时，国家是国有企业的所有者，是股东。国家可以从国有企业那里既获得税收，又获得利润。这也是天经地义的事情。
央企上缴红利的根本目的是让全体国民得到实惠，真正享受到改革发展的成果。所以，上缴比例须在国企投资和公众利益之间寻求一个合理平衡，并不是说释放的现金越多越好。收取红利的目的，要有利于企业的发展，而不是把国企当大户、杀富济贫，使企业失去可持续发展能力。其实，除了红利之外，剩下的钱也是股东的钱。企业一边上缴了很多红利，一边又不得不付出很大的代价在资本市场上融资，显然也是个问题。