江南春再一次伸出了分众的资本触角，这一次方向是互联网。
　　3月1日上午，分众传媒(Nasdaq: FMCN)在上海宣布收购好耶广告网络，代价为7000万美元现金和价值1.55亿美元的分众传媒普通股。交易双方同时约定，2007年4月1日至2008年3月31日一年间，如好耶达到特定的收益目标，分众传媒将再支付价值7500万美元的普通股。
　　此前的2月28日， 分众传媒美国存托凭证(每股美国存托凭证相当于10股普通股)Nasdaq收盘价报80.10美元，较前一交易日涨1.86美元，涨幅2.38%。
　　这已是这个成立仅仅4年历史的企业第四次并购。江南春“生活圈媒体群”的构想。2006年1月，分众以3960万美元收购框架媒介，在其版图上增加了高档公寓媒体资源；紧接着，分众传媒以3.25亿美元的天价并购最大竞争对手聚众传媒，进一步巩固其在楼宇电视、社区电视、户外大屏幕等领域的霸主地位；2006年6月，分众传媒3000万美元收购凯威点告，突入手机广告领域；该年8月，分众传媒又收购了影院广告公司ACL，更名为分众“影院网络”，进入了影院广告领域。同时，分众还收购了数量众多的中小广告公司。
　　收购好耶之后离这个目标越来越近。迄今为止，分众传媒在收购上的总价已突破6亿美元。
　　因为一直以来江南春希望他的帝国可以包围人们生活中可接触到广告的全部轨迹，“出门乘电梯会遇到公寓电梯海报；到了公司楼下的电梯口又遇到楼宇电视；晚上下班后去KTV、酒吧、百货商厦又会接触到分众传媒的娱乐休闲联播网；周六周日到大卖场、超市、便利店买东西又会遇到分众的卖场联播网……”。
　　如今他以并购的方式一步步的朝着这个目标迈进。
　　然而令人不解的是横跨户外、无线、网络三大领域的“分众”传媒越来越像“大众”传媒企业。
　　
　　新蓝海
　　“从表面上看，分众传媒收购好耶是为了扩展自己的产品线，因为分众已经成为楼宇和无线广告的领军人物，产业链上还缺少的就是互联网广告和电视广告。好耶作为中国最大的互联网网络广告软件技术的提供商和最大的互联网营销公司，对分众来说是最好的补充。但是实质上并非如此。”
　　互联网问题专家王斌在接受《财经观察》采访时认为，对楼宇和无线广告市场的担忧是分众此次并购好耶的主要原因。
　　据了解，目前分众的楼宇广告已经覆盖了所有的一级城市和大部分的二级城市，并且向三级城市延伸，其中分众一线城市网络容量占用率(售出广告数量在网络容量中所占比例)的日趋饱和，二线城市网络容量利用率也达到100%。业内人士分析认为，由于楼宇广告进入门槛底，竞争激烈，再考虑到新物权法的出台，楼宇广告市场已经提前进入“红海”。
　　与此同时，2006年第四季度分众的财报显示，手机终端业务收入371万美元，环比减少2.3%。这无疑给分众打了预防针。尽管无线广告市场有着巨大的发展空间，并且随着手机的日益普及与手机各种增值业务的陆续开发，中国手机广告市场相当于下一个亟待挖掘的“金矿”。但是手机的屏幕较小和手机广告的模式不清晰依然是一个需要解决的问题。
　　“即使是通信发达的日本，手机广告都无法实现很好的盈利。而中国的3G更是每次都上演狼来了的故事，左顾右盼到如今还没有具体期限。无线广告的不确定性，江南春不得不考虑从户外走向屋内，找到一个巨大的、甚至没有边界的市场。” 王斌说
　　王斌的观点得到康盛创想副总裁李明顺回应，李明顺认为，在户外领域的竞争风险（如政策、成本）越来越大的情况下，从战略上来看，分众传媒要实现真正地广告帝国的梦想，没有互联网广告业务，是不完整的。
　　李明顺同时指出，分众进入互联网将加速中国互联网广告向“定向化”、“分众化”、“精确化”方向发展，推动广告主在上述方面的认知。
　　“因为中国有80多万家网站和社区（如论坛BBS），大多数网站不像新浪、搜狐、网易那样具有广播效应，仅具备服务一定特定人群的功能。这些网站现在正如一个个独立的楼宇一样，个个有着极强的定向广告价值，但单个存在的传播意义较小，而整体价值的挖掘却有待市场上更多的人去推动。” 李明顺说。
　　这意味着对于分众来说，那80多万家网站和社区是其新的“蓝海”。
　　
　　为什么是好耶
　　事实上，就在分众的“生活圈媒体”无孔不入的时候，江南春也越来越意识到“互联网的空当越来越大。”
　　中国互联网协会日前发布的《2007中国互联网调查报告》显示，2006年中国网络广告(不含搜索引擎)的收入达49.8亿元，未来三年仍将保持每年50%多的增长率，预计2008年市场规模将达117.63亿元。分众在互联网空间的缺位，使得江南春进入互联网的欲望越来越强烈。
　　好耶无疑是分众进入这一“蓝海”最好的切入点。并购之后，在接受新浪科技采访时，江南春坦承自己对好耶“觊觎”以久。
　　


　　业内人士分析认为，江南春之所以选择好耶，主要是通过收购好耶，分众传媒不仅获得了广告发布技术解决方案(AdForward系统)、媒介服务即广告代理(Media services)和中国第一个按效果计费的线上营销网络平台(SmartTrade系统)，而且好耶在互联网广告效果收费技术上的这些业务，将帮助分众传媒满足广告主对精准投放的要求。
　　据了解，成立于1998年的好耶广告网络，是目前国内最大的互联网广告代理商和互联网广告技术提供商之一。其拥有自主产权和商标权的AdForward软件系列产品涵盖了网络广告投放、监测、创意、定向和效果评测的各个方面，已经被中国80%的独立商业网站和广告机构所采用，其中包括新浪和淘宝网。与此同时，好耶的富媒体技术也引领中国市场。成立之初，江南春与章苏阳执掌的IDGVC即以天使投资的身份对好耶进行了投资。
　　而作为好耶CEO的朱海龙和江南之间的个人关系也减少了并购阻力。据了解二人拥有相同的背景，都在1994年左右进入广告圈，双方对彼此公司非常了解，好耶的办公室就在分众隔壁，两人每周都会见上两三次。再加上好耶的风险投资方IDG，曾在框架传媒卖给分众时收获颇丰。因此，除了在现金和股权比例上有点分歧以外，好耶卖给分众的故事本身注定并不曲折。
　　据了解，早在2004年分众上市之前，分众就和好耶探讨过合并的问题，双方董事会已基本同意，朱海龙当时还担任过分众3个月的CEO。但当时分众只是单纯的楼宇广告，和好耶没有太大的协同效应，基本上还只是为了满足分众尽快上市的需要，后来因为合并报表等问题而搁浅。两三年后，分众再度收购好耶，江南春的想法更为成熟、清晰，就是一次战略性的收购。
　　对于这次收购，朱海龙认为，好耶帮助分众成功进军空间更大的互联网广告领域，收购好耶，对于分众来讲，犹如在天黑前开灯，未雨绸缪。
　　“分众是在主动寻求突破，如果真的等到出现瓶颈时，就已经晚了。”朱海龙说。
　　并购之后
　　“这无疑是个双赢的结局”王斌告诉《财经观察》。在他看来，好耶选择分众，将给好耶带来很大的优势。
　　“借助分众的销售体系、客户群体以及分众既有的业务平台，好耶可以形成更强的战斗力，分众的品牌也会帮助好耶减轻来自其竞争对手的压力。”王斌说。
　　艾瑞咨询机构则认为，分众传媒收购好耶后将成为互联网领域的有一个新的重要力量，将在各个领域形成代表网络媒体品牌广告的新浪、代表搜索引擎广告的百度、和代表广告投放代理商的分众三股力量。分众并购好耶可达到不同平台广告投放上的资源整合，便于统一推出对广告主吸引力更大的跨平台广告投放服务整合方案，这将为分众带来新的利润增长点。
　　天下互联副总裁吕兰亭也表示了乐观的看法，他认为以前国内的广告业比较分散，而如今正朝着更加集中的领域发展，聚合成为主旋律，在聚合的框架下，广告的平台和形式则仍然会越来越多。“过去，互联网广告主要集中在门户网站，如今，更多平台模式的聚合，会产生和门户广告同样巨大的能量。”
　　吕兰亭同时指出：虽然收购和壮大有利于分众集团的进一步发展，但过快的步伐也可能会给其带来新的挑战。
　　“分众经历几次收购，步子越来越大，但中国的广告市场发展目前还比较缓慢，收购速度过快会反过来拖累企业的发展，并导致市场需求和服务出现脱节。因此必须考虑整合和收购速度是否能和市场步伐相匹配。” 吕兰亭认为分众目前面临的问题是能否充分利用收购来的资源为客户提供更好服务。
　　“毕竟，以前分散的客户都随着业务整合在一个集团中，用户一旦有不满，也会被累加放大。”吕兰亭说。
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