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近年来，在资本力量的推动下，中国并购市场呈现井喷状态。一方面，中国经济的相对稳定，国内产业整合的加速，为企业提供了绝佳的并购机会；另一方面，巨大的并购交易额、一系列与并购有关的法律、法规及相关配套规章制度的颁布和实施，也刺激了中国并购市场的蓬勃发展，并预示着资本力量必将成为加速中国经济结构调整和产业转型升级的重要推手。
为了让企业能更好地借助资本翅膀，通过并购重组做大、做强、做优，实现资本和产业的完美结合，2013年8月24日上午，由西安交通大学、苏州国发创业投资控股有限公司和江苏省创业投资协会共同主办，西安交通大学苏州研究院、西安交大-国发创投金融投资研究所和苏州市上市公司协会承办的“资本力量与转型升级”——苏州并购学术会议在苏州市举行。本次会议旨在对并购政策以及如何发挥并购的重要作用等问题展开富有建设性的研讨，以期吸引并购资本集聚苏州，推动并购成为苏州乃至全国产业转型升级的活跃力量。
蓄势待发
经过连续30多年的强劲增长，中国已跃升为世界第二大经济体，但如今传统的经济增长方式和企业发展方式也面临着难以为继的困境。因此，新一届中央政府提出了要以“存量改革为主，增量改革为辅”，通过优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级。在当前中国的存量资产中，由期限错配、结构错配和方向错配而形成的大量不良资产、闲置资产和沉淀资产，是造成中国经济低效率、金融低效率以及财政金融高风险的重要原因，而并购正是解决这些问题的有效手段。
在推进经济结构战略性调整的过程中，并购投资将成为推动产业转型升级最有效的金融工具和最强大的商业力量，苏州国发创业投资控股有限公司（以下简称“国发创投”）抓住这一难得的历史性机遇，设立了苏州国发并购投资管理有限公司（以下简称“国发并购”）。国发创投是苏州市为打造“六位一体”综合金融平台而设立的专业股权投资机构，管理基金规模超过200亿元人民币，累计投资企业80余家，助推17家企业成功上市。同时，国发创投与各级政府、保险机构合作设立专门投资于新型城镇化建设的各类型产业基金规模超过150亿元，其中与中国人寿合作设立的100亿元国寿（苏州）城市发展产业基金成为全国首创。
在国发创投总裁助理、国发并购总经理王中华看来，中国经济即将迎来第一次真正意义上的并购浪潮。中国的中小企业有4200万户，处于高度分散状态，而且受资源短缺、环境保护和劳动力成本上升等因素的制约，中小企业发展壮大的难度很大。通过即将到来的这次并购浪潮，中小企业将从高度分散走向整合。此外，很多PE机构受IPO政策的影响正逐渐将并购作为主要退出渠道，由此，企业控制权转移这一现实问题摆在了面临继承问题的第一代创业企业的面前。
改革开放以来，中国加快了与世界接轨的步伐，“企业就是自己的孩子”、“宁为鸡口，不为牛后”等传统观念在新形势下得以改变。企业的股份化、社会化得到更多共识，人们开始更多从资本和财富的角度认识企业家个人及其家族的成就与价值。这种转变在一定程度上提高了企业被收购的可能性，有助于挖掘企业的潜在价值。
“并购重组是实体经济转型升级的关键力量。”西安交通大学副校长程光旭表示。他认为，并购重组有助于引导各类要素流向新兴产业领域，淘汰落后产能，促进优质资源向优势企业集中；有助于推动符合国家产业政策导向的企业茁壮成长，促进产业转型升级；有助于支持国有企业的改制、转型和质量提升；有助于支持战略性新兴产业、科技创业创意产业、现代服务业等现代新兴产业企业做大做强，实现金融资本与产业资本的有机结合。
在资本力量的推动下，中国并购市场呈现井喷状态。1995年以来，中国并购市场相关交易总额呈明显上升趋势。2001年以来，中国企业并购的平均交易额也有缓步增长趋势。2012年，中国境内并购交易的规模突破了历史最高水平，中国已经成为仅次于美国的全球第二大并购市场。
资本的力量
国发创投董事长陈孝勇介绍说，近几年中国企业参与境内外资源、食品、机械行业并购的案例越来越多。并购资本是推动产业转型升级最有效的金融工具和专业力量，以美国KKR等并购基金为例，它们在培育欧美跨国公司、增强跨国企业国际竞争力等方面起到了关键性作用。
据统计，全球跨国并购中超过50%的案例有并购基金的参与；国际私人股权投资中，70%的收入来自于企业兼并重组业务。国际经验表明，并购基金是助推企业并购重组的重要力量，在并购过程中起着关键性作用。
“中国正处于金融创新急剧发展阶段，而并购基金在企业并购中具有关键的推动作用，中国的并购基金正面临着最难得的历史性发展机遇。”王中华说，并购基金的推动力体现在三方面：第一，通过并购基金的介入，发挥并购基金的品牌效应，可以为待并购企业引入更多资源，加大企业并购的成功概率；第二，由于并购基金通常会和产业投资人一起做并购投资，通过双方理论与实践的完美结合，能够增强后者对行业深度的直接感受，避免投资人独自并购操作中“只缘身在此山中”的弊端，实现双方合作共赢；第三，并购基金拥有多方面的专业化能力，能够为并购方在竞争策略制定、市场定位、产品开发、财务控制等诸多业务层面提供咨询服务，尤其是能在提高整合的效益方面提供更多增值服务。
但凡事都有两面性。在资本层面，今年上半年，资本界先后经历了：“4.12黄金大劫案”，黄金市场跌幅达15%；“5.23日本股市暴跌”，当日振幅超过9%，暴跌7.3%，；“6.20钱荒”，银行间质押式回购隔夜利率飙涨至13.881%，隔夜回购最高成交利率达到30%；“6.24央行《关于商业银行流动性管理事宜的函》”，导致上证综指当日下跌5.3%。以上重大事件无一不显示出资本的破坏性力量，需要人们引以为戒。另外，目前中国参与并购的产业集团、券商和股权投资基金的专业能力和资本实力整体偏弱。针对一些大型的并购案，现行的相关法律、法规及配套规章制度难以完全有效应对，让中国并购市场充满了挑战。
王中华介绍说，中国并购行业的发展比美国晚，尚处于行业发展的初期阶段。纵观美国经济史，前后出现过五次并购浪潮：上世纪初，美国出现第一次横向并购浪潮，当时美国的工业结构发生了重要变化，全国近75%的企业因并购而消失，100家最大的公司规模增长400%，控制了全国工业资本的40%；上世纪20年代，美国出现第二次并购浪潮，当时85%的企业并购属于纵向并购，将各生产环节统一在一个企业联合体内，行业结构呈寡头垄断态势，投资银行的介入操作起到主导作用；上世纪50年代中期到60年代末，跨行业并购使部分企业掌握了大部分市场，但分散化经营使市场集中度并未提高；上世纪70年代，美国出现第四次以金融杠杆为工具的并购浪潮，特征是多元化产品战略并购，“小鱼吃大鱼”；上世纪90年代到本世纪初，美国出现以技术、市场为主要并购对象的跨国并购浪潮，并购资产规模巨大，强强联手产生出若干行业“巨无霸”。相较而言，中国的并购市场正处于美国同期的第一、第二阶段。
尽管我国的市场经济体系仍有待进一步完善，但在市场、机会以及政策等有利因素的影响下，并购基金收益率已明显高于传统股权投资。如果能准确运用结构化设计、杠杆率等多样化金融创新工具，未来并购基金的收益率还将更高。这些都将成为吸引资本进入和推动并购行业发展的重要因素，而中国也必将因此迎来并购浪潮。
为了让企业能更好地借助资本翅膀，通过并购重组做大、做强、做优，实现资本和产业的完美结合，2013年8月24日上午，由西安交通大学、苏州国发创业投资控股有限公司和江苏省创业投资协会共同主办，西安交通大学苏州研究院、西安交大-国发创投金融投资研究所和苏州市上市公司协会承办的“资本力量与转型升级”——苏州并购学术会议在苏州市举行。本次会议旨在对并购政策以及如何发挥并购的重要作用等问题展开富有建设性的研讨，以期吸引并购资本集聚苏州，推动并购成为苏州乃至全国产业转型升级的活跃力量。
蓄势待发
经过连续30多年的强劲增长，中国已跃升为世界第二大经济体，但如今传统的经济增长方式和企业发展方式也面临着难以为继的困境。因此，新一届中央政府提出了要以“存量改革为主，增量改革为辅”，通过优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级。在当前中国的存量资产中，由期限错配、结构错配和方向错配而形成的大量不良资产、闲置资产和沉淀资产，是造成中国经济低效率、金融低效率以及财政金融高风险的重要原因，而并购正是解决这些问题的有效手段。
在推进经济结构战略性调整的过程中，并购投资将成为推动产业转型升级最有效的金融工具和最强大的商业力量，苏州国发创业投资控股有限公司（以下简称“国发创投”）抓住这一难得的历史性机遇，设立了苏州国发并购投资管理有限公司（以下简称“国发并购”）。国发创投是苏州市为打造“六位一体”综合金融平台而设立的专业股权投资机构，管理基金规模超过200亿元人民币，累计投资企业80余家，助推17家企业成功上市。同时，国发创投与各级政府、保险机构合作设立专门投资于新型城镇化建设的各类型产业基金规模超过150亿元，其中与中国人寿合作设立的100亿元国寿（苏州）城市发展产业基金成为全国首创。
在国发创投总裁助理、国发并购总经理王中华看来，中国经济即将迎来第一次真正意义上的并购浪潮。中国的中小企业有4200万户，处于高度分散状态，而且受资源短缺、环境保护和劳动力成本上升等因素的制约，中小企业发展壮大的难度很大。通过即将到来的这次并购浪潮，中小企业将从高度分散走向整合。此外，很多PE机构受IPO政策的影响正逐渐将并购作为主要退出渠道，由此，企业控制权转移这一现实问题摆在了面临继承问题的第一代创业企业的面前。
改革开放以来，中国加快了与世界接轨的步伐，“企业就是自己的孩子”、“宁为鸡口，不为牛后”等传统观念在新形势下得以改变。企业的股份化、社会化得到更多共识，人们开始更多从资本和财富的角度认识企业家个人及其家族的成就与价值。这种转变在一定程度上提高了企业被收购的可能性，有助于挖掘企业的潜在价值。
“并购重组是实体经济转型升级的关键力量。”西安交通大学副校长程光旭表示。他认为，并购重组有助于引导各类要素流向新兴产业领域，淘汰落后产能，促进优质资源向优势企业集中；有助于推动符合国家产业政策导向的企业茁壮成长，促进产业转型升级；有助于支持国有企业的改制、转型和质量提升；有助于支持战略性新兴产业、科技创业创意产业、现代服务业等现代新兴产业企业做大做强，实现金融资本与产业资本的有机结合。
在资本力量的推动下，中国并购市场呈现井喷状态。1995年以来，中国并购市场相关交易总额呈明显上升趋势。2001年以来，中国企业并购的平均交易额也有缓步增长趋势。2012年，中国境内并购交易的规模突破了历史最高水平，中国已经成为仅次于美国的全球第二大并购市场。
资本的力量
国发创投董事长陈孝勇介绍说，近几年中国企业参与境内外资源、食品、机械行业并购的案例越来越多。并购资本是推动产业转型升级最有效的金融工具和专业力量，以美国KKR等并购基金为例，它们在培育欧美跨国公司、增强跨国企业国际竞争力等方面起到了关键性作用。
据统计，全球跨国并购中超过50%的案例有并购基金的参与；国际私人股权投资中，70%的收入来自于企业兼并重组业务。国际经验表明，并购基金是助推企业并购重组的重要力量，在并购过程中起着关键性作用。
“中国正处于金融创新急剧发展阶段，而并购基金在企业并购中具有关键的推动作用，中国的并购基金正面临着最难得的历史性发展机遇。”王中华说，并购基金的推动力体现在三方面：第一，通过并购基金的介入，发挥并购基金的品牌效应，可以为待并购企业引入更多资源，加大企业并购的成功概率；第二，由于并购基金通常会和产业投资人一起做并购投资，通过双方理论与实践的完美结合，能够增强后者对行业深度的直接感受，避免投资人独自并购操作中“只缘身在此山中”的弊端，实现双方合作共赢；第三，并购基金拥有多方面的专业化能力，能够为并购方在竞争策略制定、市场定位、产品开发、财务控制等诸多业务层面提供咨询服务，尤其是能在提高整合的效益方面提供更多增值服务。
但凡事都有两面性。在资本层面，今年上半年，资本界先后经历了：“4.12黄金大劫案”，黄金市场跌幅达15%；“5.23日本股市暴跌”，当日振幅超过9%，暴跌7.3%，；“6.20钱荒”，银行间质押式回购隔夜利率飙涨至13.881%，隔夜回购最高成交利率达到30%；“6.24央行《关于商业银行流动性管理事宜的函》”，导致上证综指当日下跌5.3%。以上重大事件无一不显示出资本的破坏性力量，需要人们引以为戒。另外，目前中国参与并购的产业集团、券商和股权投资基金的专业能力和资本实力整体偏弱。针对一些大型的并购案，现行的相关法律、法规及配套规章制度难以完全有效应对，让中国并购市场充满了挑战。
王中华介绍说，中国并购行业的发展比美国晚，尚处于行业发展的初期阶段。纵观美国经济史，前后出现过五次并购浪潮：上世纪初，美国出现第一次横向并购浪潮，当时美国的工业结构发生了重要变化，全国近75%的企业因并购而消失，100家最大的公司规模增长400%，控制了全国工业资本的40%；上世纪20年代，美国出现第二次并购浪潮，当时85%的企业并购属于纵向并购，将各生产环节统一在一个企业联合体内，行业结构呈寡头垄断态势，投资银行的介入操作起到主导作用；上世纪50年代中期到60年代末，跨行业并购使部分企业掌握了大部分市场，但分散化经营使市场集中度并未提高；上世纪70年代，美国出现第四次以金融杠杆为工具的并购浪潮，特征是多元化产品战略并购，“小鱼吃大鱼”；上世纪90年代到本世纪初，美国出现以技术、市场为主要并购对象的跨国并购浪潮，并购资产规模巨大，强强联手产生出若干行业“巨无霸”。相较而言，中国的并购市场正处于美国同期的第一、第二阶段。
尽管我国的市场经济体系仍有待进一步完善，但在市场、机会以及政策等有利因素的影响下，并购基金收益率已明显高于传统股权投资。如果能准确运用结构化设计、杠杆率等多样化金融创新工具，未来并购基金的收益率还将更高。这些都将成为吸引资本进入和推动并购行业发展的重要因素，而中国也必将因此迎来并购浪潮。