美股中概股是境外中资上市企业的重要组成部分,而美股市场近年来呈现中概股上市高比例破发的情况。IPO破发给重点关注中后期项目的风险投资机构带来挑战,也对风险投资机构的专业能力提出了更高要求。风险投资机构与企业经营者的目标并不完全相同,风险投资机构以项目退出获取回报为主要目的,更看重上市公司股票价格在二级市场的表现。国内外针对风险投资对IPO抑价的影响研究较多,形成了不同市场的不同结论。在由风险投资机构支持的中概股赴美IPO公司仍然活跃的背景下,研究风险投资和IPO抑价的经典问题,对作为海外中资股占比较大的美股中概股来说,从风险投资的声誉异质性视角研究风险投资机构参与对IPO表现的影响具有参考价值。因此,本文从风险投资声誉的异质性视角,结合认证理论和逐名效应等假说进行理论分析,以境外上市中国企业代表性群体中概股的2000年至2020年上市IPO公司作为研究样本,提出风险投资机构声誉对IPO抑价存在显著的负向作用。根据招股说明书中披露的风险投资按5%的持股标准进行划分,分为是否有无风险投资机构背景以及是否有高低声誉的风险投资机构进行统计,采用多元线性回归方法对研究假设进行了检验。研究结论支持研究假设,说明中概股新股IPO的定价和估值会受到风险投资机构的声誉异质性的影响。本文研究进一步研究发现:（1）以承销商声誉分组,风险投资系数都显著为负,且低承销商声誉样本组的系数更显著,可能说明低声誉承销商可能由于业绩与提成压力提高了IPO价格和规模,若发行价格偏离合理区间,高声誉风险投资对承销商估值和定价规模有合理的修正作用。侧面反映出高声誉风险投资具有更专业的信息优势,降低IPO抑价水平使得IPO定价效率更高。（2）以行业属性是否属于新兴行业分为两组的分析结果表明,高声誉风险投资对于非新兴行业公司持股会显著降低IPO抑价程度。相比于中概股所属行业中占比成分较大的新经济公司,如可选消费、信息技术行业,处于传统行业不易被海外投资者偏好而在资本市场遇冷的被投企业,高声誉风险投资降低信息盲点使被投企业IPO上市价格偏离发行价的程度更低。