在本次全球金融危机中,国际上许多商业银行的投行业务都遭受了重大的损失。而在金融危机爆发前,投行业务却是这些商业银行创造收益的主要来源。国外商业银行的投行业务在本次全球金融危机前后所表现出的巨大反差说明,其发展模式存在着一定的问题,值得我们深入反思和研究。　　 与国外商业银行相比,虽然我国商业银行投行业务的发展还不成熟,但是经过近几年的实践,投行业务已经成为我国商业银行增加收益来源、扩大市场影响力的新途径。为了大力发展投行业务,多家商业银行还成立了专门的投资银行部。然而,我国商业银行投行业务的发展尚处于探索阶段,其发展模式仍然存在着一定的问题。为了实现其投行业务的健康发展,有必要结合国外商业银行的经验和教训,研究适合我国商业银行发展投行业务的具体模式。　　 本文试图以本次全球金融危机为切入点,运用矛盾分析法和案例分析法,通过反思国外商业银行在发展投行业务过程中所暴露的问题,力求在我国商业银行发展投行业务的模式选择上有所突破。　　 为了从理论上评价不同投行业务发展模式的优劣,本文首先构建了“效率-风险”理论分析框架。该框架是从效率和风险这对矛盾出发,运用矛盾分析法对商业银行投行业务的发展模式进行研究。一方面,商业银行发展投行业务的驱动力来源于其经营效率的提高。具体而言,商业银行可以通过实现范围经济来降低成本,通过实现商业银行业务与投行业务的协同效应来提高收益,通过实现收入的多元化来分散风险,通过降低交易成本以提高金融创新的能力。另一方面,商业银行发展投行业务的约束力来自其经营风险的增加。这是因为,投行业务的风险可能会通过内部交易、信心波及等途径传递给商业银行。而且,在开展投行业务的过程中,商业银行还会遇到文化冲突、收入公平性等问题。　　 为了探究国外商业银行投行业务在本次全球金融危机中所暴露的问题,本文运用案例分析法,选取花旗集团作为分析对象,对其投行业务的发展模式进行了深入的分析。本文的研究结果显示,花旗集团在投行业务上的激进战略是其投行业务遭受巨额损失的主要因为。此外,在其激进战略的背后,还隐藏着深层次的问题:其一是激励约束机制不合理,其二是信息披露不透明。不合理的激励约束机制容易导致商业银行经营管理层为了获得短期的绩效奖金而采取过度冒险的决策行为。这使商业银行承受了过高的经营风险。一旦金融市场波动超过了一定的范围,商业银行的安全将受到严重的威胁,而经营管理层所能承担的责任无非就是辞职。但是,在高昂补偿金的保护下,经营管理层却没有任何后顾之忧,这更加鼓励了其短期的冒险行为。另外,信息披露的不透明导致了约束机制的失效。如果商业银行的信息披露不能做到准确、及时和充分,其股东的内部监督和金融监管机构的外部监管就难以对经营管理层进行有效的约束。　　 通过分析我国商业银行投行业务的现有发展模式,本文发现,在发展投行业务的过程中我国商业银行同质化竞争的倾向仍然存在,这导致了其投行业务的战略趋同,不利于我国商业银行金融创新能力的提高。此外,在我国商业银行内部,投资银行部与商业银行部门在部门设置上多数都是彼此分离的,这不利于实现投行业务与商业银行业务的协同效应。而且,在发展投行业务的过程中,与国内的证券公司相比,我国商业银行的激励机制还有所欠缺。在这种情况下,商业银行很难吸引到优秀的专业人才,而且已有投行员工的工作效率也难以得到进一步的提高。这显然不利于我国商业银行投行业务的长远发展。　　 为了研究适合我国商业银行发展投行业务的具体模式,本文分别从战略、业务和管理三个层面分析了我国商业银行投行业务的发展模式。　　 在战略模式方面,本文从商业银行应有的风险态度和我国不同类型商业银行各自具备的优势出发,针对不同类型的商业银行提出了发展投行业务的不同战略模式。其中,大型商业银行应该以商业银行业务为根基,面向大客户提供综合金融服务和跨境金融服务,并始终以稳健经营为原则,避免开展风险过大的投行业务；而中小型商业银行则应该结合商业银行业务,面向中小客户提供专业化的投资银行服务,并始终以稳健经营为原则,注意监控创新型投行业务的风险。　　 在业务模式方面,本文将投行业务划分为传统投资银行业务、资产管理业务和资产经营业务。通过分析这三种不同类型投行业务对商业银行的效率和风险,本文针对不同类型的商业银行提出了发展投行业务的具体业务模式。其中,大型商业银行应该选择全方位的业务模式,即广泛开展传统投资银行业务、资产管理业务和资产经营业务；而中小型商业银行则应该结合自身灵活的机制和特色的银行服务,在传统投资银行业务或资产管理业务中选择适合自身发展的专业领域,力求在这些风险相对较小的业务上创新地实现投行业务与商业银行业务的融合。　　 在管理模式方面,本文分别从部门设置、激励约束机制和信息披露机制角度进行了分析。在部门设置上,为了有效地实现协同效应,本文提出我国商业银行应该将传统投资银行业务部门与公司业务部门合并,将零售业务部门的代客理财业务和财富管理业务与资产管理业务部门合并,将商业银行的金融市场部门与资产经营业务部门合并,并在上述各部门之间设立有效的防火墙制度。在激励约束机制上,本文提出,在短期内我国商业银行应该加强激励机制的建设,在长期内则要注意激励机制和约束机制的对等。在信息披露机制上,本文提出我国商业银行应该建立信息披露长期责任追究制度、不定期的无记名调查制度和协调通道制度。