【摘 要】
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该文系统地阐述了一个完整的金融市场风险管理体系,并且对风险管理体系中的一些统计问题做了初步的探讨.用非参数的方法对上证指数收益率的分布以及证券收益率对市场收益率的
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该文系统地阐述了一个完整的金融市场风险管理体系,并且对风险管理体系中的一些统计问题做了初步的探讨.用非参数的方法对上证指数收益率的分布以及证券收益率对市场收益率的回归进行了估计,得到了以下结果:1.上证综合指数的收益率的分布并不服从正态分布,出现了明显的"高峰"与"肥尾"现象.2.CAPM所说的证券收益率与市场组合收益率之间的线性关系符合95﹪以上的数据.非线性回归线与线性回归线之间的偏差仅仅在远离横坐标原点的区间上出现.这些区间上的样本点对应于价格的异常波动.图中我们可以看到有些样本点的纵坐标为负值,且绝对值很大,这种样本点对应于证券的除权日.3.虽然CAPM的线性关系总体上是成立的,但不可否认在远离原点的区间上非线性性的确起着主要作用.这个区间上市场的行为在风险管理中显得尤为重要.这是因为,市场的异常波动往往会对市场参与者带来致命的打击.我们还注意到,这些区间上的市场行为应当是极值理论发挥重要作用的地方.
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