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我国银行业资本结构影响因素的实证分析
中图分类号：F275 文献标识码：A
摘要：随着我国改革开放的进一步深化，以及经济全球化和区域一体化进程越来越明显，我国的企业面临着越来越多的竞争与压力，我国的商业银行也面临着适应市场机制要求的一系列问题。商业银行的融资决策主要是考虑资本结构的问题，文中主要选取了2008-2012年的10家上市商业银行的面板数据，运用SPSS软件进行描述性分析、因子分析、主成分分析、以及多元线性回归分析，从而得出结论。
关键词：商业银行;影响因素;实证分析
一、引言
企业财务管理中的一个核心的问题就是关于资本结构的问题，一个合理的资本结构，可以使企业实现自身价值最大化，能够保障一个公司生存与发展。商业银行的具有债务性资金与本身自有资本之间的比例关系构成了商业银行的资本结构。资本结构决定了银行的筹资成本，最重要的是对银行的最终价值有重要的影响。
随着经济全球化以及金融全球化的不断深化，尤其是我国加入 WTO 之后，全球的金融市场开放程度不断扩大，大量的外资银行进入到中国市场，加剧了我国银行业的竞争，在这一形势下，研究商业银行的资本结构对实现商业银行的价值最大化以至提升银行的综合竞争力具有重要的意义。
本文对国内外银行业资本结构决定的理论与实证文献进行梳理，并在此基础上对中国银行业资本结构决定的影响因素进行实证研究。
二、商业银行现状分析
（一）银行体系概述
我国在实行改革开放之前的金融体制时期商业银行是不存在的，直到1978年之后，逐步开始设立国有商业银行或与原来的中国人民银行逐渐分离，1985年才有了四大商业银行——中、农、工、建。在1987年为了改变国内银行体制出现的垄断现象，以股份制形式为主的商业银行开始正式组建，随后逐渐出现了包括交通银行在内的13家商业股份制银行。从1995年开始，部分城市中的信用社经过重组合并形成了合作银行。与此同时为了充分适应我国开放经济的要求，自1982年起，中国大陆逐渐开始出现了外资银行。至此，中国商业银行整体结构已经初步形成，分别包括国有商业银行、股份制商业银行、城市合作商业银行、城乡信用社和外资银行。
从我国银行业目前情况来看，一个具有中国特色的银行体系已经逐渐形成，它的重要支柱是国有四大商业银行，关键增长推动力是股份制商业银行，充足的补充后援是地方上的商业银行及开放性质的外资银行。
（二）关于银行业资本结构的定义
资本结构，可理解为长期融资结构，这实际上是从长期资金来源角度考察的，涉及企业长期资本中债务资本和权益资本的构成及比例关系。在一般的分析中，企业的资本结构主要考虑杠杆比率即资产负债率，其计算公式为：资产负债率=负债 /总资产。而对于银行业来说，虽然也可以这样计算，但从防范信用风险出发，人们更关心的是权益资本的比例。因此，银行业的资本结构主要是资本资产比率，其计算公式为：资本资产比率=资本/总资产。若银行上市，则资产与负债均存在一个清晰的市场价值，由此可以定义市值资本比率，其计算公式为：市值资本比率=权益市值（/ 权益市值+债务市值）。
由于银行各种资产存在的风险不同，完全采用企业计算资本结构的方法（即所有资产的权重都为1）恐怕是不合适的。因此，银行业出现了一个特殊的资本结构比率：资本充足率。资本与风险资产的比值就是资本充足率。可以说，资本充足率是实体经济的资本结构在虚拟经济中的演化与发展。
就此而言，银行业其实存在三种不同范畴的资本结构：一种是传统的权益资本与资产的比率;另一种是权益资本与风险加权资产的比率;还有一种是权益资本加辅助资本与风险加权资产的比率，即资本充足率。
（三）商业银行资本结构现状
资本结构的出现是各种制度因素在经济体制中共同作用的最终结果，我国商业银行资木结构的产生是我国银行体系不断变化发展的微观结果。银行利用上市等各种资金筹集手段，资本结构呈现了多样化现象。自从深圳发展银行第一个成功上市之后，截止到目前，我国上市银行已经拥有十几家，下面，本文从几个典型方面对其资本结构进行对比，总结目前我国上市银行资本结构现状。
三、银行资本结构影响因素的实证分析
（一）样本确定
本文中以上市的10家商业银行为样本来分析中国银行业的资本结构决定。选入样本的商业银行分别为中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、招商银行、浦东发展银行、兴业银行、民生银行、招商银行、交通银行。
数据的搜集主要来自于上述10家商业银行的年报、《中国金融年鉴》、CCER中国经济金融数据库以及RESSET金融研究数据库，年报的收集主要采用登陆各个银行网站的方式来获得。本文利用10家商业银行在2008—2012年间的财务报告数据，运用SPSS采对我国商业银行资本结构影响因素进行实证分析。
（二）变量的选取
1、被解释变量
因为资本结构可分为狭义与广义，所以商业银行本身具有了特殊性质。在较大的程度上居民持有的存款会影响到银行的短期负债比率，相比之下，银行领导者控制短期的负债比率方面还存在着不足。因此本文对影响商业银行资本结构的因素研究时选择了资本结构Y，通常情况下将资产负债率作为资本结构的研究指标，使用银行账面体现出的价值总负债同总资产之比充当回归模型中的被解释变量，也就是因变量。
2、解释变量
（1）银行规模x1。
对于银行来说，银行具有的规模越大，客户就会产生越高的信任度，也就将持有的资金更多的投入至银行。具有较大经营规模的银行相较于经营规模小的银行资产负债率会更大。 我们以总资产的自然对数来衡量银行的规模。即：
x1 =LN（总资产的自然对数）
（2）盈利能力x2。
银行的盈利能力决定银行资本的累积能力，这也正是盈利性与资本正相关的原因。尽管信息不对称问题对银行来说可能是比较低的，但啄食理论对银行同样是成立的。我们以资产利润率来衡量银行的盈利状况。即：
x2=净利润/（总资产-总负债）×100%
（3）成长能力x3。
成长性较好的企业一般面临着较大的代理成本问题。银行保持较高的资本比率，可以减轻股东和债权人之间的代理成本，带来融资成本的下降。因此，对成长性较好的银行来说.较低的资本比率可以减少来自管理者的代理成本，但这也使得银行风险的增加。在资本金补充渠道有限的情况下。资产的过快增加会带来资本比率的下降。因此，我们以营业收入增长率来衡量银行的成长机会，即：x3=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入×100%
（4）担保能力x4。
举债公司的股东为避免投资报酬仅由债权人单独享有，股东会倾向于次佳的投资计划，而使公司发生投资不足的现象，剥削了债权人的利益.债权人为保护自身利益，会订立许多监督措施及保护条款，所以，拥有越多有形资产的公司其资产担保价值越大。越能以负债进行融资，因此负债比率越高。我们用有形资产比率代表资产担保价值，即：
x4=固定资产总额/总资产。
（5）不良贷款比x5。
不良贷款是指借款人未能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息，或者已有迹象表明借款人不可能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息而形成的贷款。不良贷款表示商业银行贷款中的坏账损失。一般情况认为，银行的不良贷款比例越高，则银行经营风险越大，利用高杠杆经营的成本越高，则负债融资的比例往往较小。即：
x5=不良贷款/贷款余额
（6）非债务税盾x6。
银行中出现的非债务税盾重点针对贷款产生的坏账与待减值准备计提及折旧固定资产等进行减值损失资产。
x6=减值损失资产/总资产
（7）所得税比例x7。
所得税比例是按照实际企业缴税费用进行计算的结果，因为递延性质税款的出现会令实际中的所得税比例比当时法律规定的所得税比例高。即：
x7=所得税/税前的利润值。
（8）资本充足率x8。
选择《巴塞尔资本协议》规定的资本充足比率对资本的充足性实行衡量，即：
x8=（资本核心+资本附属）/加权风险资产。
（三）建立模型
下面运用统计学相关理论，建立多元线性回归模型来检验我国上市商业银行资本结构与其影响因素之间的关系：
Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+ε其中，Y为资产负债率，β0为常数项，βi为回归系数，ε为随机变量，Xi为资本结构的影响因素（i=1，2，3，4，5，6，7，8）。
（四）统计分析
1、描述性统计分析
我们对各变量进行描述性统计分析看到截止到2012年，银行业的自有资本确实是非常少的，10家商业银行的其总资产负债率达到94.58%。银行规模从13.76644上升至15.61087，表明近几年银行的规模一直处于扩张的状态，主要原因是我国经济的快速增长，财富的急剧增加以及不断扩张银行业务需求量。银行的非债务税盾在近几年中也呈现了比较稳定的状态，表明我国的商业为银行近些年来一直处于稳定发展的状态。不良贷款率的均值由2008年的1.52%降至2012年的0.724%，说明我国银行业对贷款质量愈加重视，管理能力也逐步提升;盈利能力在2009-2010年出现了上升的趋势，与之相反的是银行的成长性在2010-2011年出现了上升的趋势，出现此种现象可能的原因是我国银行外资投资者的引入以及企业股份制的实施。
2、主成分分析
使用软件分析数据因子时，依据矩阵相关特征数值对主成分因子实施分析。在数值默认情况下，系统主要提取因子的特征值大于1。根据我国商业银行解释总方差表格能够得出因子提取数是3，并且该主成分因子累积总方差的贡献率是94.156%，则认为总体信息基本上能够利用这三个主成分因子进行反应。
因子初始矩阵荷载是由各个主成分因子组成，矩阵因子的系数表明了各个变量因子之间具备的相关性，可是因为一些因子与变量之间各个相关系统一般不明显，造成很难直观的观察出每个因子所表示的意义。为了获得更加明朗的主成分代表内容，对因子矩阵荷载进行旋转，一般使用的方法就是极大方差旋转，得出的负荷因子矩阵，以便能够得出一个变量与一个因子尽可能的产生相关性，并且一个因子与所有变量的少数变量产生相关关系，促使其逐渐转化为系数0和1。
3、多元线性回归分析
根据以上分析，我们对资本结构的影响因素进行回归分析，建立以下多元回归模型。Y=β0+β1F1+β2F2+β3F3+ε，其中，因变量（Y）为资产负债率，Fi为以上得到的三个主成分，βi为回归系数，ε为随机变量，β0为常数项。利用 SPSS 软件进行线性回归。
表1系数a
模型
非标准化系数标准
系数
B标准
误差试用版tSig.
1
（常量）.940.003271.725.000
F121.3527.388.4482.890.009
F20.0189.286.5623.927.002
F2-.001.004-.265-.275.001 相关系数R.9372
调整地判定系数.87281
回归估计的
标准误差S.375762
F检验值158.8318
相伴概率.000
第一主成分综合因子重点体现的是资产充足率、非债务税盾和资产担保能力三个方面，它们同资产负债率是正相关。经过实证分析来看，资产充足率与资产担保能力可以得出与公共因子呈现的是正相关，它们分别与资产负债利率是正相关关系，而非债务税盾与公共因子是负相关的，因此它和资产负债率呈现的是负相关。
第二主成分综合因子主要体现的是成长性、所得税和银行规模三个方面，它们同资产负债率的关系是正相关。经过实证分析，成长性、所得税和银行规模均同公共因子呈现了正相关，因此，它们同资产负债比例成正相关关系。
第三主成分综合因子分别是盈利能力和贷款不良比例，它们与资产负债比例负相关。经过实证分析，因为盈利能力同公共因子之间是负相关的，因此它与资产负债率呈正相关，贷款不良比例和公共因子时负相关的，因此它与资产负债比例呈正相关关系。这与之前的理论分析相左。
（五）分析结果
银行业的资本结构可以用资本资产比率、市值资本比率和资本充足率来表示。采用2008-2012年10家商业银行的面板数据，从银行规模、成长能力、盈利能力、担保能力、贷款不良比例、非债务税盾、所得税比率、资本充足率八个方面研究了与银行业资产负债率的关系。
实证发现，资产充足率、非债务税盾和资产担保能力三个方面，它们同资产负债率是正相关，成长性、所得税和银行规模三个方面，它们同资产负债率的关系是正相关，盈利能力和贷款不良比例，它们与资产负债比例负相关。
四、政策建议
（一）改善银行的治理结构
上市银行的治理结构是资本结构调整的微观基础，我国资本市场在发展过程中出现的任何问题和矛盾最终都指向了公司治理这个最基础、最核心的环节。优化商业银行的资本结构与完善银行的治理结构两者是相辅相成的，它们相互影响、相互作用。强化所有者的控制与监管，改善董事会结构，积极引进独立董事，使董事会真正成为股权所有者的代表，同时加强监事会的作用与独立性，确保银行资本结构的合理调整和资金的合理应用，可大大提高优化资本结构的效果。
（二）完善资本市场的发展机制
应加强对上市公司的资本监管，健全法律法规体系，同时加大执法力度，对上市银行因违规操作给投资者带来的损失进行严惩。并加强对会计师事务所、律师事务所和信用评级机构等金融服务中介的建设与规范，建立商业银行完善的市场信息披露制度，同时完善外部审计与评估工作，加强监督部门的监督检查，提高金融市场交易的透明度，规避操控风险。建立健全股票评级制度，以促进上市银行优化资本结构，提高经营质量，更好地保护投资者利益。
（三）降低不良资产比率
不良资产的解决，风险资产的降低，对于改善我国商业银行资本结构，防范金融风险，保障我国金融稳定具有重要意义。但由于我国的特殊国情，决定了我国银行不良资产的解决必然是一个长期而又艰巨的过程，不能急于求成，要找出适合我国国情的有效办法，从根本上解决这一问题。通过出售高风险资产和提高新增贷款质量来解决。
参考文献：
[1]郗 澜. 我国商业银行资本充足率影响因素研究—来自股份制银行的实证[J]. 陕西广播电视大学学报.2006.6：81-83.
[2]邵曙阳. 我国商业银行资本结构影响因素的实证分析[J].科技情报开发与经济. 2005.15：154-155.
[3]万寿义.财务成本管理[M].北京：中国经济出版社.2000.
[4]卢斌.郑丽丽.中国商业银行资本结构影响因素的实证分析[J].南京财经大学学报.2009.04
[5]龚光明.邵曙阳.影响我国商业银行资本结构因素的实证分析[J].武汉金融.2005.07
[6]邓学衷.中国商业银行资本结构研究[D].北京：中国学术期刊（光盘版）电子杂志社.2005.
[7]宋光辉.郭文伟.我国商业银行资本结构的影响因素研究[J].南方金融.20080.01：30-42.
[8]王竞达.赵景文.中国上市公司资本结构的影响因素实证分析[J].首都经济贸易大学学报.2004.06：35-38.
[9]陆正飞.辛宇.上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].会计研究.1998.8
[10]肖作平.资本结构影响因素：理论和证据[J].证券市场导报.2003
作者简介：
周升师（1989.5 -），男，山东日照人，山东财经大学工商管理学院研究生，研究方向：市场营销。
中图分类号：F275 文献标识码：A
摘要：随着我国改革开放的进一步深化，以及经济全球化和区域一体化进程越来越明显，我国的企业面临着越来越多的竞争与压力，我国的商业银行也面临着适应市场机制要求的一系列问题。商业银行的融资决策主要是考虑资本结构的问题，文中主要选取了2008-2012年的10家上市商业银行的面板数据，运用SPSS软件进行描述性分析、因子分析、主成分分析、以及多元线性回归分析，从而得出结论。
关键词：商业银行;影响因素;实证分析
一、引言
企业财务管理中的一个核心的问题就是关于资本结构的问题，一个合理的资本结构，可以使企业实现自身价值最大化，能够保障一个公司生存与发展。商业银行的具有债务性资金与本身自有资本之间的比例关系构成了商业银行的资本结构。资本结构决定了银行的筹资成本，最重要的是对银行的最终价值有重要的影响。
随着经济全球化以及金融全球化的不断深化，尤其是我国加入 WTO 之后，全球的金融市场开放程度不断扩大，大量的外资银行进入到中国市场，加剧了我国银行业的竞争，在这一形势下，研究商业银行的资本结构对实现商业银行的价值最大化以至提升银行的综合竞争力具有重要的意义。
本文对国内外银行业资本结构决定的理论与实证文献进行梳理，并在此基础上对中国银行业资本结构决定的影响因素进行实证研究。
二、商业银行现状分析
（一）银行体系概述
我国在实行改革开放之前的金融体制时期商业银行是不存在的，直到1978年之后，逐步开始设立国有商业银行或与原来的中国人民银行逐渐分离，1985年才有了四大商业银行——中、农、工、建。在1987年为了改变国内银行体制出现的垄断现象，以股份制形式为主的商业银行开始正式组建，随后逐渐出现了包括交通银行在内的13家商业股份制银行。从1995年开始，部分城市中的信用社经过重组合并形成了合作银行。与此同时为了充分适应我国开放经济的要求，自1982年起，中国大陆逐渐开始出现了外资银行。至此，中国商业银行整体结构已经初步形成，分别包括国有商业银行、股份制商业银行、城市合作商业银行、城乡信用社和外资银行。
从我国银行业目前情况来看，一个具有中国特色的银行体系已经逐渐形成，它的重要支柱是国有四大商业银行，关键增长推动力是股份制商业银行，充足的补充后援是地方上的商业银行及开放性质的外资银行。
（二）关于银行业资本结构的定义
资本结构，可理解为长期融资结构，这实际上是从长期资金来源角度考察的，涉及企业长期资本中债务资本和权益资本的构成及比例关系。在一般的分析中，企业的资本结构主要考虑杠杆比率即资产负债率，其计算公式为：资产负债率=负债 /总资产。而对于银行业来说，虽然也可以这样计算，但从防范信用风险出发，人们更关心的是权益资本的比例。因此，银行业的资本结构主要是资本资产比率，其计算公式为：资本资产比率=资本/总资产。若银行上市，则资产与负债均存在一个清晰的市场价值，由此可以定义市值资本比率，其计算公式为：市值资本比率=权益市值（/ 权益市值+债务市值）。
由于银行各种资产存在的风险不同，完全采用企业计算资本结构的方法（即所有资产的权重都为1）恐怕是不合适的。因此，银行业出现了一个特殊的资本结构比率：资本充足率。资本与风险资产的比值就是资本充足率。可以说，资本充足率是实体经济的资本结构在虚拟经济中的演化与发展。
就此而言，银行业其实存在三种不同范畴的资本结构：一种是传统的权益资本与资产的比率;另一种是权益资本与风险加权资产的比率;还有一种是权益资本加辅助资本与风险加权资产的比率，即资本充足率。
（三）商业银行资本结构现状
资本结构的出现是各种制度因素在经济体制中共同作用的最终结果，我国商业银行资木结构的产生是我国银行体系不断变化发展的微观结果。银行利用上市等各种资金筹集手段，资本结构呈现了多样化现象。自从深圳发展银行第一个成功上市之后，截止到目前，我国上市银行已经拥有十几家，下面，本文从几个典型方面对其资本结构进行对比，总结目前我国上市银行资本结构现状。
三、银行资本结构影响因素的实证分析
（一）样本确定
本文中以上市的10家商业银行为样本来分析中国银行业的资本结构决定。选入样本的商业银行分别为中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、招商银行、浦东发展银行、兴业银行、民生银行、招商银行、交通银行。
数据的搜集主要来自于上述10家商业银行的年报、《中国金融年鉴》、CCER中国经济金融数据库以及RESSET金融研究数据库，年报的收集主要采用登陆各个银行网站的方式来获得。本文利用10家商业银行在2008—2012年间的财务报告数据，运用SPSS采对我国商业银行资本结构影响因素进行实证分析。
（二）变量的选取
1、被解释变量
因为资本结构可分为狭义与广义，所以商业银行本身具有了特殊性质。在较大的程度上居民持有的存款会影响到银行的短期负债比率，相比之下，银行领导者控制短期的负债比率方面还存在着不足。因此本文对影响商业银行资本结构的因素研究时选择了资本结构Y，通常情况下将资产负债率作为资本结构的研究指标，使用银行账面体现出的价值总负债同总资产之比充当回归模型中的被解释变量，也就是因变量。
2、解释变量
（1）银行规模x1。
对于银行来说，银行具有的规模越大，客户就会产生越高的信任度，也就将持有的资金更多的投入至银行。具有较大经营规模的银行相较于经营规模小的银行资产负债率会更大。 我们以总资产的自然对数来衡量银行的规模。即：
x1 =LN（总资产的自然对数）
（2）盈利能力x2。
银行的盈利能力决定银行资本的累积能力，这也正是盈利性与资本正相关的原因。尽管信息不对称问题对银行来说可能是比较低的，但啄食理论对银行同样是成立的。我们以资产利润率来衡量银行的盈利状况。即：
x2=净利润/（总资产-总负债）×100%
（3）成长能力x3。
成长性较好的企业一般面临着较大的代理成本问题。银行保持较高的资本比率，可以减轻股东和债权人之间的代理成本，带来融资成本的下降。因此，对成长性较好的银行来说.较低的资本比率可以减少来自管理者的代理成本，但这也使得银行风险的增加。在资本金补充渠道有限的情况下。资产的过快增加会带来资本比率的下降。因此，我们以营业收入增长率来衡量银行的成长机会，即：x3=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入×100%
（4）担保能力x4。
举债公司的股东为避免投资报酬仅由债权人单独享有，股东会倾向于次佳的投资计划，而使公司发生投资不足的现象，剥削了债权人的利益.债权人为保护自身利益，会订立许多监督措施及保护条款，所以，拥有越多有形资产的公司其资产担保价值越大。越能以负债进行融资，因此负债比率越高。我们用有形资产比率代表资产担保价值，即：
x4=固定资产总额/总资产。
（5）不良贷款比x5。
不良贷款是指借款人未能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息，或者已有迹象表明借款人不可能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息而形成的贷款。不良贷款表示商业银行贷款中的坏账损失。一般情况认为，银行的不良贷款比例越高，则银行经营风险越大，利用高杠杆经营的成本越高，则负债融资的比例往往较小。即：
x5=不良贷款/贷款余额
（6）非债务税盾x6。
银行中出现的非债务税盾重点针对贷款产生的坏账与待减值准备计提及折旧固定资产等进行减值损失资产。
x6=减值损失资产/总资产
（7）所得税比例x7。
所得税比例是按照实际企业缴税费用进行计算的结果，因为递延性质税款的出现会令实际中的所得税比例比当时法律规定的所得税比例高。即：
x7=所得税/税前的利润值。
（8）资本充足率x8。
选择《巴塞尔资本协议》规定的资本充足比率对资本的充足性实行衡量，即：
x8=（资本核心+资本附属）/加权风险资产。
（三）建立模型
下面运用统计学相关理论，建立多元线性回归模型来检验我国上市商业银行资本结构与其影响因素之间的关系：
Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+ε其中，Y为资产负债率，β0为常数项，βi为回归系数，ε为随机变量，Xi为资本结构的影响因素（i=1，2，3，4，5，6，7，8）。
（四）统计分析
1、描述性统计分析
我们对各变量进行描述性统计分析看到截止到2012年，银行业的自有资本确实是非常少的，10家商业银行的其总资产负债率达到94.58%。银行规模从13.76644上升至15.61087，表明近几年银行的规模一直处于扩张的状态，主要原因是我国经济的快速增长，财富的急剧增加以及不断扩张银行业务需求量。银行的非债务税盾在近几年中也呈现了比较稳定的状态，表明我国的商业为银行近些年来一直处于稳定发展的状态。不良贷款率的均值由2008年的1.52%降至2012年的0.724%，说明我国银行业对贷款质量愈加重视，管理能力也逐步提升;盈利能力在2009-2010年出现了上升的趋势，与之相反的是银行的成长性在2010-2011年出现了上升的趋势，出现此种现象可能的原因是我国银行外资投资者的引入以及企业股份制的实施。
2、主成分分析
使用软件分析数据因子时，依据矩阵相关特征数值对主成分因子实施分析。在数值默认情况下，系统主要提取因子的特征值大于1。根据我国商业银行解释总方差表格能够得出因子提取数是3，并且该主成分因子累积总方差的贡献率是94.156%，则认为总体信息基本上能够利用这三个主成分因子进行反应。
因子初始矩阵荷载是由各个主成分因子组成，矩阵因子的系数表明了各个变量因子之间具备的相关性，可是因为一些因子与变量之间各个相关系统一般不明显，造成很难直观的观察出每个因子所表示的意义。为了获得更加明朗的主成分代表内容，对因子矩阵荷载进行旋转，一般使用的方法就是极大方差旋转，得出的负荷因子矩阵，以便能够得出一个变量与一个因子尽可能的产生相关性，并且一个因子与所有变量的少数变量产生相关关系，促使其逐渐转化为系数0和1。
3、多元线性回归分析
根据以上分析，我们对资本结构的影响因素进行回归分析，建立以下多元回归模型。Y=β0+β1F1+β2F2+β3F3+ε，其中，因变量（Y）为资产负债率，Fi为以上得到的三个主成分，βi为回归系数，ε为随机变量，β0为常数项。利用 SPSS 软件进行线性回归。
表1系数a
模型
非标准化系数标准
系数
B标准
误差试用版tSig.
1
（常量）.940.003271.725.000
F121.3527.388.4482.890.009
F20.0189.286.5623.927.002
F2-.001.004-.265-.275.001 相关系数R.9372
调整地判定系数.87281
回归估计的
标准误差S.375762
F检验值158.8318
相伴概率.000
第一主成分综合因子重点体现的是资产充足率、非债务税盾和资产担保能力三个方面，它们同资产负债率是正相关。经过实证分析来看，资产充足率与资产担保能力可以得出与公共因子呈现的是正相关，它们分别与资产负债利率是正相关关系，而非债务税盾与公共因子是负相关的，因此它和资产负债率呈现的是负相关。
第二主成分综合因子主要体现的是成长性、所得税和银行规模三个方面，它们同资产负债率的关系是正相关。经过实证分析，成长性、所得税和银行规模均同公共因子呈现了正相关，因此，它们同资产负债比例成正相关关系。
第三主成分综合因子分别是盈利能力和贷款不良比例，它们与资产负债比例负相关。经过实证分析，因为盈利能力同公共因子之间是负相关的，因此它与资产负债率呈正相关，贷款不良比例和公共因子时负相关的，因此它与资产负债比例呈正相关关系。这与之前的理论分析相左。
（五）分析结果
银行业的资本结构可以用资本资产比率、市值资本比率和资本充足率来表示。采用2008-2012年10家商业银行的面板数据，从银行规模、成长能力、盈利能力、担保能力、贷款不良比例、非债务税盾、所得税比率、资本充足率八个方面研究了与银行业资产负债率的关系。
实证发现，资产充足率、非债务税盾和资产担保能力三个方面，它们同资产负债率是正相关，成长性、所得税和银行规模三个方面，它们同资产负债率的关系是正相关，盈利能力和贷款不良比例，它们与资产负债比例负相关。
四、政策建议
（一）改善银行的治理结构
上市银行的治理结构是资本结构调整的微观基础，我国资本市场在发展过程中出现的任何问题和矛盾最终都指向了公司治理这个最基础、最核心的环节。优化商业银行的资本结构与完善银行的治理结构两者是相辅相成的，它们相互影响、相互作用。强化所有者的控制与监管，改善董事会结构，积极引进独立董事，使董事会真正成为股权所有者的代表，同时加强监事会的作用与独立性，确保银行资本结构的合理调整和资金的合理应用，可大大提高优化资本结构的效果。
（二）完善资本市场的发展机制
应加强对上市公司的资本监管，健全法律法规体系，同时加大执法力度，对上市银行因违规操作给投资者带来的损失进行严惩。并加强对会计师事务所、律师事务所和信用评级机构等金融服务中介的建设与规范，建立商业银行完善的市场信息披露制度，同时完善外部审计与评估工作，加强监督部门的监督检查，提高金融市场交易的透明度，规避操控风险。建立健全股票评级制度，以促进上市银行优化资本结构，提高经营质量，更好地保护投资者利益。
（三）降低不良资产比率
不良资产的解决，风险资产的降低，对于改善我国商业银行资本结构，防范金融风险，保障我国金融稳定具有重要意义。但由于我国的特殊国情，决定了我国银行不良资产的解决必然是一个长期而又艰巨的过程，不能急于求成，要找出适合我国国情的有效办法，从根本上解决这一问题。通过出售高风险资产和提高新增贷款质量来解决。
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作者简介：
周升师（1989.5 -），男，山东日照人，山东财经大学工商管理学院研究生，研究方向：市场营销。