近年来,股权质押在资本市场上迅速崛起,并逐步成为上市公司控股股东的重要融资渠道。从目前我国资本市场的治理现状来看,控股股东在公司治理中拥有绝对地位,对上市公司的经营活动和战略投资等具有重要决策权。股权质押通常传递了股东陷入财务困境的信号,是股东为了缓解其资金需求而采取的行为。尽管股权质押能够在一定程度缓解股东的资金困境,但是有可能扩大控股股东与企业中小股东之间的代理冲突,造成控股股东风险偏好与企业长期发展的目标不一致。因此,控股股东股权质押后的行为决策对企业产生的经济后果影响,就逐渐受到了各方关注。同时,风险承担是企业经营决策的重要内容,也是推动企业形成核心竞争力的重要动力。在此背景下,本文从股权质押的经济后果角度出发,探究控股股东股权质押对企业风险承担的影响,具有一定的理论和现实意义。并且,考虑到机构投资者在公司治理中的双重角色,将机构投资者纳入研究框架,探究机构投资者如何在控股股东股权质押对企业风险承担的影响机制中发挥作用,为深化对机构投资者的认识提供了帮助。本文选取2012-2017年A股非金融类上市公司,采用规范研究与实证分析两种方法对控股股东股权质押和企业风险承担的关系进行考察,并检验了机构投资者对二者关系的调节效应。研究结果表明,控股股东股权质押会显著降低企业的风险承担水平;机构投资者持股与企业风险承担水平有显著负相关关系;机构投资者持股能够发挥“监督者”作用,有效抑制控股股东股权质押对企业风险承担水平的负向影响。进一步按控股股东持股比例的分组检验结果发现,在控股股东持股比例较低时,股权质押对风险承担的负向影响以及机构投资者的调节作用会更加显著。本文结论在一定程度上为风险承担的研究提供了较新思路,丰富了控股股东股权质押经济后果及企业风险承担影响因素的研究成果。并通过研究发现了机构投资者的短视行为与治理效应同时存在,从新的视角丰富了机构投资者的研究内容。针对研究结论,本文对我国资本市场股权质押风险防范、机构投资者行为正确引导以及公司治理制度完善提出了相关建议。