随着资源不断被消耗,生态不断被破坏,当今全世界的环境问题愈加严重。目前,相关监管部门正在不断改进环境信息披露相关制度和惩罚措施,许多上市公司也逐渐将环境信息披露放在重要的位置,但是这还不能解决实质性的问题。应用领域的迫切性推动了环境信息披露相关研究的发展,而深入研究环保投入与经济产出两者之间的关系,才能促进公司披露真实、高质量的环境信息。同时,机构投资者作为资本市场上的重要力量,对缓解信息不对称、监督公司履行社会责任和促进公司披露高质量的环境信息发挥着至关重要的作用。我国资本市场上机构投资者差异化明显,对上市公司造成的影响也不同,探究不同机构投资者对公司治理的差异,有助于相关部门制定针对性的政策来促使机构投资者全面发展。本文从相关理论出发,在现有研究的基础上,建立了环境信息披露质量——股权融资成本的逻辑框架,同时也探究了机构投资者持股比例对两者关系的影响,还分析了不同类型机构投资者在其中所扮演的角色。本文选取2015年至2019年沪深两市A股重污染行业上市公司作为研究对象,运用STATA15软件对研究数据进行实证分析,得出如下初步结论:第一,上市公司环境信息披露质量的提高可以降低股权融资成本。融资成本的节约为公司提高环境信息披露质量提供了动力,从而使公司积极改善环境信息披露质量;第二,引入机构投资者持股比例这一调节变量后,强化了环境信息披露质量对股权融资成本的负向影响。说明机构投资者不仅可以有效监督管理层,参与公司治理,提高环境信息披露质量,还可以使环境信息披露的价值效应得到更大发挥;第三,将机构投资者按独立性分类后发现,压力抵制型机构投资者能强化环境信息披露质量对股权融资成本的负向影响,而压力敏感型机构投资者对这两者的关系没有影响。这使上市公司股权融资效率得到提高,为上市公司股权融资方案和相关部门制定政策提供了决策依据。本文的创新主要体现在以下两方面:第一,将机构投资者持股比例作为一个调节变量,考察其对环境信息披露质量和股权融资成本之间关系的影响;第二,研究异质机构投资者经济行为后果的差异,探讨其对环境信息披露质量和股权融资成本两者关系的不同作用。本文基于机构投资者的视角探究环境信息披露质量的经济价值,对于拓展环境信息披露经济后果领域的研究具有一定意义。本文进一步探究不同机构投资者在公司治理中所起到的差异化作用,这有助于我们识别哪些机构投资者在资本市场交易活动中扮演着重要角色,有助于相关部门制定对应政策来促进机构投资者多样化发展和资本市场长期稳定发展。