2020年新冠肺炎疫情的冲击使许多企业面临资金链断裂、经营困难等状况,企业发展陷入停滞状态,众多企业在巨大冲击下濒临倒闭、纷纷破产,而仍然有部分企业坚挺着,甚至做得有声有色,这次疫情的大洗牌迫使企业重视质量发展问题。在剧烈变化的经济大环境中,高质量发展是企业抓住时代机遇的竞争力之一。而机构投资者作为优化中国股票市场投资结构的重要力量,有稳定资本市场的作用,对其进行深入研究具有理论上的启示意义和现实中的应用价值。其中,机构投资者抱团行为是资本市场上存在的客观现象,分析其对上市公司内部治理的作用,显得尤为必要。机构投资者的存在对公司的投资行为、股票价格、费用粘性、权益资本成本、避税行为、内部控制等诸多方面产生深远影响,是影响上市公司经营决策的重要因素。本文以沪深A股的上市公司为样本,运用多维固定效应模型,实证分析机构投资者抱团行为对上市企业全要素生产率的影响。研究得出以下结论:机构投资者抱团行为正向促进上市企业全要素生产率的提高,机构投资者抱团行为通过固定资产投资和创新投资两种渠道提高企业全要素生产率。上述结论经过内生性检验之后保持一致,在替换全要素生产率的衡量方式、重新构造机构投资者团体持股、剔除股灾后国有机构投资者稳定市场的潜在影响之后依然具有稳健性。进一步研究发现,第一,机构投资者抱团通过提高全要素生产率水平促进企业规模扩张;第二,与国有企业相比,机构投资者抱团行为在非国有企业中对上市公司的全要素生产率水平的正向促进作用更强;第三,在信息透明程度越低的上市公司,机构投资者团体对其全要素生产率的正向促进作用越高。本文的研究具有以下政策启示:其一是依据机构投资者的交互行为合理调控机构投资者的市场作用。其二是促进上市公司的高质量发展,推动机构投资者发挥正向积极效应。本文可能的贡献在于:第一,对机构投资者的交互行为进行深入挖掘,认知存在机构投资者之间的社会关系;第二是发现机构投资者的行为对上市公司的重要作用。