租赁在企业生产经营和资本市场中被广泛使用,已经成为债权市场中重要融资方式之一。同时,租赁作为一种集“融资”和“融物”为一体的投融资方式,是金融体系和实体经济的重要纽带,是疏通金融进入实体经济的重要渠道。纵观全球,租赁业增长势头强劲,在经济发展中发挥着日益重要的作用。在国家政策的支持和引导之下,我国租赁业也有了长足的发展,交易总量已跃居世界第二。由于经营理念和制度环境的限制,我国租赁业的市场渗透率和GDP贡献率还远低于其他成熟租赁市场。租赁会计随着租赁业的发展而发展,经历了从完全表外阶段到所有权模式阶段再到使用权模式阶段的演变。2018年12月,我国发布了修订之后的《企业会计准则第21号——租赁》（CAS 21,2018）,实现与《国际财务报告准则第16号——租赁》的趋同,终结了实行多年的“所有权模式”租赁会计。租赁会计准则（2018）对承租人租赁活动的确认、计量和列报进行了重大调整,包括租赁的全面资本化、取消经营租赁和融资租赁的分类以及租赁费用和现金流采用单一模型计量和列报等。这些变化解决了租赁游离于表外、构造租赁交易粉饰财务报表等长期困扰财务报告使用者和准则制定者的问题。然而,租赁会计仍遗留了诸多有待商榷和研究的问题。租赁会计作为财务会计的一个分支,具有财务会计的一般特征,也有其需要特殊考虑的具体特性。已有文献主要集中于租赁表内化的必要性、表外确认和表外披露租赁信息的风险相关性和价值相关性,但鲜有文献从经营租赁和融资租赁的经济性质差异研究租赁的确认、计量和列报,也鲜有文献关注租赁会计准则变革对会计信息质量的影响。对于租赁会计的理论研究有利于租赁准则的修订与完善、丰富租赁会计经济后果相关文献,助力我国租赁市场的发展。为探索和检验租赁会计的确认、计量和列报等理论问题,本文对租赁和租赁会计相关理论基础和国内外研究现状进行了梳理,探索性地构建了租赁会计理论框架,在此基础上,分析并检验经营租赁和融资租赁的经济差异以及租赁会计准则改革对会计信息质量和公司投融资决策的影响。具体地说,本文研究内容主要包括三个部分,第一部分为基础性研究,分析总结了与本文相关的理论基础,对租赁会计相关文献的国内外研究现状进行了梳理,并对租赁的发展及租赁会计制度变迁进行回顾;第二部分为租赁会计基本理论研究,明确了租赁会计目标和基本原则,深入论述了不同租赁会计模式的理论基础和选择,提出构建租赁会计理论框架的初步思路;第三部分为实证检验,首先,以手工收集的2010-2018年我国上市公司经营租赁和融资租赁数据,从债务资本成本的角度证明两种租赁方式的经济差异,以分析分项列报经营租赁和融资租赁相关资产、负债和费用的必要性。其次,围绕2018年财政部发布新租赁会计准则并要求上市公司自2019年开始分批实施该准则这一政策背景,以A股上市公司中参与租赁的公司为样本,采用双重差分法检验了租赁会计准则变革对会计信息相关性、可靠性和可比性的影响。最后,分析并检验“使用权模式”租赁会计对公司资本结构和投融资效率的非预期效应,并进一步运用中介效应模型和横截面差异检验等,分析了会计信息相关性、可比性和公司投融资决策变化的机制和路径。通过上述研究,本文得出以下四点主要结论:第一,经营租赁与融资租赁存在经济差异。经营租赁和融资租赁对债务成本有相反的影响,经营租赁降低了债务资本成本,而融资租赁提高了债务资本成本。进一步检验发现,风险分担效应是不同租赁对债务资本成本产生异质性影响的中介因素。在经营租赁交易中,通过与出租人分担风险,承租人在不承担或者较少承担资产风险的情况下使用资产产生收益,降低了债权人对承租人公司要求的风险溢价。相反,在融资租赁交易中,资产相关的所有权风险大部分都转移给了承租人,承租人需要承担与贷款购买资产相同的风险,因而债权人会要求更高的风险溢价,即债务资本成本。通过横截面差异检验,本文还发现风险分担效应在规模较小、融资约束程度高、现金流不足以及经营不确定性较高的公司中更强。第二,“使用权模式”租赁会计准则降低了盈余价值相关性。本文围绕2018年财政部发布新租赁会计准则并要求上市公司分批实施这一政策背景,使用双重差分法检验了租赁准则变更对盈余价值相关性的影响。研究发现,租赁会计准则（2018）后承租人公司的盈余价值相关性显著降低,这一结果在更换模型、Heckman两阶段回归模型、倾向得分匹配法匹配样本、加入其他控制变量等稳健性检验中仍然成立。进一步分析中,本文考察了会计信息可靠性变化对盈余价值相关性的影响,结果显示,准则变更后承租人公司会计信息可靠性提高,并且可靠性的提高缓解了盈余价值相关性的下降程度。此外,准则变更前表外租赁规模越大、市场参与者盈余信息使用越频繁的样本公司盈余价值相关性下降越显著,这表明会计信息被其他渠道信息代替是价值相关性下降的重要原因。第三,“使用权模式”租赁会计准则提高了会计信息可比性的相似性维度,但降低了可比性的差异性维度。会计信息可比性体现在相似性（使相同的经济事项得到相同的会计结果）和差异性（使不同的经济事项得到不同的会计结果）两个维度,任何一个维度的损失都无法实现会计可比性的真正提高。本文以租赁会计准则变革为契机,研究了准则变革对会计信息可比性两个维度的影响。研究发现,租赁准则变更提高了会计信息可比性的相似性维度,但也在一定程度上降低了会计信息可比性的差异性维度。这一结果在更换会计可比性指标、倾向得分匹配法匹配样本以及安慰剂检验等稳健性检验中仍然成立。进一步研究发现,租赁规模越大、披露可靠性越高以及公司治理水平更高的公司,租赁会计准则变革对可比性的提高作用更强。第四,租赁会计准则变革降低了承租人公司的杠杆率,提高了融资效率和投资效率。已有文献认为表内确认会提高承租人公司的杠杆率,但却忽略了薪酬契约和债务契约等机制对管理层决策的影响,因此可能存在非预期效应。围绕2018年财政部发布新租赁准则并要求上市公司分批实施该准则这一政策背景,研究结果显示:（1）租赁会计准则变革降低了承租人公司杠杆率,并且这一效应主要存在于长期杠杆率中;（2）租赁会计准则变革提高了融资效率,并且主要体现为对过度负债的抑制作用;（3）租赁会计准则变革提高了投资效率,并且主要体现为对投资不足的缓解作用。该结果在安慰剂检验、倾向得分匹配法等稳健性检验中仍成立。进一步研究发现,会计信息可靠性、可比性越高,对过度负债抑制作用和投资不足的缓解作用越强,准则变革对投融资决策的影响主要由于“契约效应”和“学习效应”两种路径,具体地说,融资约束程度高、经营复杂程度高的公司杠杆率降低更多、投融资效率提高更多。总体来讲,本文探索性地构建了租赁会计理论框架,深化了对租赁会计表内确认、单一模式计量和分项列示等问题地认识,丰富了会计准则经济后果相关文献,对于准则的修订与完善、上市公司利用租赁优化融资安排以及市场参与者正确识别租赁风险等具有现实意义。本文可能的创新点主要包括:首先,探索性地构建了租赁理论框架,明确了租赁会计目标和基本原则,从契约功能和法律权责角度探讨了保留租赁分类并分项列报的必要性。其次,证明了经营租赁和融资租赁的经济差异,有别于已有文献仅考虑租赁的会计处理差异,本文从风险分担角度检验了二者的异质性。再次,检验了会计准则变革对可比性不同维度的影响,不同于已有大部分文献将可比性作为一个整体,本文分别考察了可比性的相似性维度和差异性维度,丰富了会计信息可比性相关文献。最后,证明了租赁准则变革对资本结构存在非预期效应。已有文献认为租赁表内化会提高账面杠杆率,但忽略了薪酬契约和债务契约的影响,本文证明了会计准则的实施会通过“契约效应”和“学习效应”对资本结构产生非预期效应,丰富了资本结构影响因素相关文献。