2010年3月1日,沪深股市开始接受各券商申报的融资融券业务,这标志着我国资本市场已经开始从“单边”交易进入到“双边”交易新模式。在融资和融券业务推出的二十年中,我国中小板市场的融资和融券业务无论在交易总额或者是股票标的规模上均已经得到了很好的扩张。证券市场中引入融资和融券业务的主要目的就是为了抑制证券市场的大幅度波动,从而有效地保证股市中参与者的安全和利益,使得股市平稳健康发展。融资融券业务在理论上可以对股票市场的波动造成一定程度的影响,但是融资和融券业务究竟能否对我国中小板市场的波动性产生积极作用尚未得到统一的结论。本文通过理论分析和实证分析有机结合的思路,探讨如何深入地研究这一问题。本文首先就中小板市场融资和融券的相关概念、波动性含义及其测算的方法、中小板市场融资融券业务发展现状和问题等几个基础理论做一些简要的梳理,从而准确地为接下来的实证分析打好了理论的基础。本文以中小板指数作为衡量股票波动性的研究标的,将数据分“疯牛”、“疯熊”、“慢牛”、“慢熊”、“慢牛”五个时段,从而分析融资融券业务对我国中小板股市的波动性有何种影响。之后采用多种实证研究方法,对股市波动性进行测定,运用VAR模型来研究融资和融券业务对于我国中小板市场股票的波动性所可能带来的主要影响做了实证研究分析,最终得出以下主要结论:（1）融资交易在疯牛阶段加剧了我国中小板市场的波动性,但是影响力度有限。（2）融资交易在疯熊、慢牛和慢熊阶段降低了我国中小板股票市场的波动性,且这种作用存在一定时滞性。（3）融资交易较融券交易对于我国中小板市场的波动性的影响更为明显,但总体来看影响力度有限。最后,针对本文研究得出结论,证券监管机构应该结合我国融资融券交易对于股市的波动性所能带来的影响,制订更合理的适用于中小板市场的相关政策措施,从而进一步保证中小板市场融资融券业务的健康有序发展,例如完善融券卖空交易机制,稳健发展融资融券业务;审慎监管证券公司,规范市场运作;加强融资融券业务宣传,引导投资者合理投资;适度扩大融资融券标的范围。