没有资金,企业就无法发展。随着企业规模的不断扩大,企业需要的资金也更多,然而企业内部资金的积累很难满足经营发展的需要,大多数企业都是从外部筹集所需资金。股权融资是企业最常见的外部融资方式之一,但随着我国资本市场的快速发展,企业不再局限于通过股权融资的方式获得资金,债券融资凭借融资成本低、融资规模大、具有抵税作用等优点,逐渐成为企业的一种重要融资方式,有关债券问题的研究也逐渐受到理论界、实务界的关注。2007年,中国债券市场发行了第一只债券。相比于其他发达国家,中国债券市场起步较晚,相关法律法规尚不完善,无法对投资者的利益进行有效的保护。所以,在债券市场上,债券的信用问题备受投资者的关注。近些年来不断发生的债券违约事件引起了债券投资者的恐慌,投资者如何确保安全投资问题逐渐突出。企业和投资者之间的信息不对称使得投资者难以准确地估计债券违约风险,因此为了弥补投资者所承担的风险,企业通常付出较高的债券融资成本。根据现有研究表明,企业通过提高信息透明度在一定程度上可以降低企业的债券融资成本。客户作为企业重要的利益相关者,能够影响企业的经营状况和未来的现金流入,其信息对于投资者来说至关重要。然而,尚未有学者关注企业客户信息披露与债券融资成本的关系。因此,本文对客户信息披露与债券融资成本的关系进行了深入探讨,并对企业信息环境的调节作用进行了研究。本文共包括六部分:第一部分是绪论,该部分主要叙述了研究背景、意义、内容与方法、创新点以及不足之处。第二部分是文献综述。主要是归纳总结了客户信息披露和债券融资成本的相关文献,并做了文献述评。第三部分是理论基础与研究假设。在阐述相关理论的基础上,细致分析了客户信息披露如何影响企业债券融资成本,以及企业信息环境的调节作用,最后,提出研究假设。第四部分是研究设计。针对研究假设,选取的样本期间是2010～2021年,同时选取合适的指标衡量债券融资成本、客户信息披露、企业信息环境及各个控制变量,并参考现有的研究,设计出研究模型。第五部分是实证结果与分析。首先对样本的相关财务数据、客户信息披露及债券融资成本进行描述性和相关性的结果分析;其次,根据提出的假设详细地解释了回归结果;而且为了确保研究结论的稳健性,本文运用了三种方法进行检验:第一,更换被解释变量债券融资成本的度量方式;第二,由于选取的控制变量有限,客户信息披露与债券融资成本的关系可能受到遗漏变量等内生性问题的影响,对此,本文采用倾向匹配得分法（PSM）进行检验;第三,由于可能存在样本自选择问题,运用Heckman方法进行检验。此外,在进一步分析中研究了信用评级、债券担保和债券期限对客户信息披露与债券融资成本关系的影响。第六部分是研究结论与建议。该部分概括了研究结论,并提出政策建议。研究结果表明,企业客户信息披露越详细,债券融资成本越低,而且这一负向关系在企业信息环境较差时更为显著。此外,进一步分析表明,企业客户信息披露的详细程度与债券融资成本的负向关系在信用评级较低、没有担保的债券和期限较短的债券中更为明显。本文从客户信息披露这一角度出发,研究其对债券融资成本的影响,丰富了客户信息披露和债券融资成本的研究视角,不仅有助于帮助企业认识客户信息在资本市场上发挥的作用,而且对于证监会今后制定关于客户信息披露的准则规范具有一定的参考价值。