2008年金融危机发生后,全世界开始重视衍生工具的信息披露问题和上市公司的风险管理。目前公司经营面临的风险日益复杂,越来越多的公司使用衍生工具进行套期保值来减少现金流的波动性,从而更好地规避风险。在此背景下,财政部出台了一系列套期保值会计准则,提高衍生工具的信息披露要求,使套期保值的实际效果反映在财务报表中,帮助投资者评估公司使用衍生工具的风险。以上规定有利于规范衍生品交易市场和保障资本市场的正常运行。2006年开始财政部推出套期会计准则,要求使用了套期会计准则的上市公司披露“现金流量套期损益的有效部分”（以下简称“套保有效性”）。披露了套保有效性的公司表现其恰当使用了衍生工具进行套期保值和有效性的规模。企业使用衍生工具的动机包括套期保值、盈余管理和投机套利。其中,将衍生工具运用于套期保值属于套保有效性的情形,用于投机套利会加大公司风险,用于盈余管理则套保有效性的真实性存在疑问。由于衍生工具计量复杂,套期保值会计准则运用困难等问题,套保有效性规模的度量较难。套保有效性的披露依赖于管理层的诚信,那么企业使用衍生工具进行套期保值披露的有效性是否是真实的呢?也就是说,套保有效性和公司价值的关系是否是正相关的呢?2014年和2017年财政部进一步修订套期会计准则,扩大了套期会计的适用范围,并对套保有效性的标准进一步规定。套保有效性的界定依赖于管理层的主观判断,管理层有可能将衍生工具作为盈余管理的手段之一。那么盈余管理是否会对套保有效性和公司价值的关系产生影响呢?本文基于以往学者对于套期保值的经济后果研究,分析了套期保值会计处理对公司盈余管理的影响,在此基础上检验了套期保值及其会计处理对公司价值的影响。本文运用信息不对称理论对套保有效性及其影响进行了系统性分析,提出并检验了三个假说:（1）套保有效性和公司价值的关系;（2）套保有效性规模和公司价值的关系;（3）盈余管理水平对套保价值相关性的影响。本文使用锐思数据库披露的2014年到2019年非金融行业A股上市公司的数据,并根据最终控制人的产权性质对企业进行分组线性回归。本文的被解释变量为公司价值,用托宾Q度量,解释变量为是否披露套保有效性和披露的套保有效性规模,调节变量为盈余管理水平。研究结果表明,其他条件相同,（1）披露套保有效性确实会对公司价值产生影响。在披露套保有效性之后,国有企业的公司价值显著增加,而对于非国有企业,是否披露套保有效性和公司价值之间没有显著相关性。套保有效性的规模和公司价值显著正相关。在国有企业中,披露的套保有效性的规模和公司价值显著正相关。在披露了套保有效性规模的公司中,没有发现套保有效性规模和公司价值之间的显著相关关系。（2）在检验盈余管理水平对两者关系的影响时,发现盈余管理水平越高的公司,套保有效性规模和公司价值的正相关关系被削弱。综上所述,公司披露出来的套保有效性的规模的数据在一定程度上是可靠的,但是当盈余管理水平较高时,会计信息的可靠性下降,套保有效性的价值相关性下降。以往的研究关注使用衍生工具的经济后果研究,本文直接从公司财务报表披露的项目出发,通过研究套保有效性对公司价值的影响,分析披露了套保有效性的公司,研究披露的有效性规模是否真实反映公司运用衍生工具套期保值的有效性。此外,由于管理层会对套保有效性的认定施加主要影响,本文还检验了盈余管理对套保活动价值相关性的影响。本文的研究有利于为相关部门完善套期保值会计准则的制定,提高衍生工具的披露要求,鼓励企业积极运用衍生工具进行套期保值,建立健全衍生工具相关的风险管理和内部控制。公司可以通过妥善使用衍生工具进行套期保值规避公司风险,从而提升公司价值。