【摘 要】
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随着股权激励相关制度和法律的逐步发展和完善,越来越多的上市公司开始采用股权激励作为解决代理问题和吸引人才的手段,关于股权激励的研究也逐渐丰富起来。然而,股权激励作为一种长期激励方式,其对于企业价值的作用机制和路径仍然有待发掘和研究,其实际效用和适用范围也值得探讨。同时,内部控制在股权激励实施中怎样发挥作用等问题仍然缺乏统一结论。文章从传统财务会计角度出发,将与企业价值累积的相关行为划分为三个部分:
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随着股权激励相关制度和法律的逐步发展和完善,越来越多的上市公司开始采用股权激励作为解决代理问题和吸引人才的手段,关于股权激励的研究也逐渐丰富起来。然而,股权激励作为一种长期激励方式,其对于企业价值的作用机制和路径仍然有待发掘和研究,其实际效用和适用范围也值得探讨。同时,内部控制在股权激励实施中怎样发挥作用等问题仍然缺乏统一结论。文章从传统财务会计角度出发,将与企业价值累积的相关行为划分为三个部分:经营行为、融资行为和投资行为。以经营绩效、融资约束和非效率投资指标作为三个部分的代表,分别研究它们与股权激励的关系。同时加入内部控制作为调节变量,探究其在股权激励和企业价值关系中发挥的作用。相较于主板上市企业,以高新技术企业为代表的创业板上市企业具备股权激励比重高,成长速度快,发展潜力大,内部控制质量高等特点。因此文章选取2012-2020年创业板上市企业作为研究对象,将股权激励作为解释变量,企业总资产收益率、企业融资约束指数和企业非效率投资水平作为被解释变量,内部控制作为调节变量,同时加入企业规模、企业成长性、董事会规模等控制变量,以此进行实证研究。得出相关结论:（1）企业实施股权激励可以提升企业经营绩效;（2）企业实施股权激励有利于缓解融资约束问题;（3）股权激励对企业投资过度和投资不足行为有抑制作用;（4）内部控制对企业经营绩效有正向影响,但对于股权激励和经营绩效关系的调节作用不明显;（5）企业内部控制质量较高时,股权激励对融资约束的缓解作用得到加强;（6）相较于投资不足行为,内部控制在股权激励和投资过度的关系中调节效应更加明显。股权激励对投资过度的抑制作用随着内部控制的提高而增强。最后,针对研究分析提出对策和建议,创业板企业要从完善股权激励制度设计、提升对股权激励实施过程的监管和提高企业长期绩效三方面出发,发挥股权激励对企业价值的正向影响。
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