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摘 要：中小企业是国民经济的重要组成部分，受自身条件和外部因素双重制约，在融资上存在较多困难，阻碍其发展。本文分析了P2P、大数据小贷、众筹、互联网金融门户、第三方支付等互联网融资模式的特点，在此基础上初步建构符合陕西地方经济特色的互联网金融融资平台，扶持陕西省中小企业持续健康发展。
关键词：中小企业 融资困难 互联网金融 融资模式
一、引言
陕西省委、省政府高度重视中小企业发展，中小企业的繁荣对陕西省的经济发展和民生稳定有重要意义。在互联网技术飞速发展和中小企业融资难问题亟待解决的背景下，互联网金融应运而生。现有较成熟的互联网金融融资模式主要包括P2P、大数据小贷、众筹、互联网金融门户、第三方支付等。本文将对几种现有互联网金融融资模式进行分析，并結合陕西省地方经济特色，提出对建构陕西省互联网金融融资平台的建议。
二、中小企业面临融资困境
中小企业2013年年度报告数据显示，我国中小企业占全国企业总数的99.7%，创造的最终产品和服务相当于国内生产总值的60%，上缴利税占50%。贾玉英（2014）认为，目前陕西省中小企业发展势头强劲，但也遇到了“二荒两高”（工荒、钱荒、高成本、高税费）的瓶颈问题。2014年7月21日，陕西省统计局发布《陕西实体经济借贷款情况调查报告》指出，我省中小企业资金短缺达87.5%，资金缺口在50%以上的占15%。
导致包括陕西省在内的全国中小企业陷入融资困境的主要原因由自身条件和外部环境两部分组成。自身条件方面：（1）企业规模较小，抗风险能力差，普遍信用较差。（2）产业结构单一。（3）管理体制不健全。（4）资金需求有“短、频、快、急”的特征，与银行信贷业务不匹配。外部环境方面：（1）金融体系不完善。丁增稳等（2015）认为，中小企业受到商业银行的信贷歧视，加之我国资本市场不发达，中小企业进行直接融资的门槛过高，融资供需缺口变大。（2）征信体系不健全。（3）融资成本较高。（4）政策不健全且贯彻落实低效。（5）信息传递不畅。
2014年，陕西省GDP总量排名全国第16位，但互联网金融的发展仅排名全国第22位，说明陕西省的互联网金融发展落后于实体经济。目前，陕西省运营的网贷平台一共15家，国有独资平台仅有陕西金开贷金融服务公司一个，其余均为民营平台，各平台年收益率区间为8%-21%。累计交易量方面，金开贷以1.9亿元占据首位，安易融以1.2亿元紧随其后，其他平台尚处于千万层级。陕西省亟需构建有陕西省地方经济特色的互联网金融融资平台，融八方之资为我所用。
三、现有互联网金融融资模式分析
1.P2P融资模式。P2P（peer to peer）融资模式是伴随着互联网发展与民间借贷兴起而出现的一种金融脱媒现象。
流程：资金供应方将贷款相关信息发布于P2P平台→中小企业根据P2P平台得到的信息（比较利率、还款期限等）选择合适的资金供给者→资金供给者根据P2P平台了解该中小企业的信用、财务状况、还款能力等，双方达成初步合作意向→通过相关认证→双方相互信任，融资成功。
截至2014年6月，全国P2P借贷平台为1263家，主要分布在东部沿海发达地区。其中，“陆金所”（由平安集团旗下上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司建设的网络投融资平台）最具代表性。
2.基于大数据的小额贷款融资模式。基于大数据的小额贷款融资模式是基于大数据的一种无抵押、低门槛、低利率的互联网金融模式。
流程：需要融资的中小企业向小额贷款公司在线进行贷款申请→小额贷款公司对中小企业的偿债能力进行分析评估（运用网络数据建构模型、实地调研等）→成功获得贷款的中小企业需要定时在线向小额贷款公司提供企业的财务状况、经营成果、现金流量等相关信息→小额贷款公司根据中小企业提供的信息对其进行信用评估以便控制风险。成立于2010年6月8日的阿里巴巴小额贷款公司是这种模式的典型。
3.众筹融资模式。众筹融资模式是依靠众筹平台为创新项目寻找资金支持的互联网融资模式。
流程：由中小企业作为项目发起者，在互联网平台发起项目并公布→作为出资人的社会公众可以选择适宜的项目，选定后付出相应资金→互联网平台将资金划转于中小企业→项目成功后项目发起者会以一定方式回报投资者。
2014年，中国众筹项目达到4494个，规模达到4.4亿，同比增长123.5%。
4.电子金融机构—门户融资模式。电子金融机构—门户融资模式是利用互联网金融门户，采用“搜索-比价”方式，对各家金融机构的信贷产品进行对比，并向其提供立体融资的服务模式。
流程：电子金融机构提供资金和技术支持→中小企业选择互联网金融门户平台→互联网金融门户平台向中小企业提供各种信贷产品，中小企业通过比价做出选择→中小企业运用电子银行立体服务（手机银行和网上银行等）向选定的电子金融机构提出贷款申请→电子金融机构得到申请后进行审核，审核通过提供资金。
5.第三方支付融资模式。第三方支付融资模式在数据规模优势基础上对客户和行业进行整合分析，进而有依据地对客户提供相应等级的信用支持。
流程：客户在电子商务网站上选购商品，与卖方达成交易意向→利用第三方支付平台作为交易中介，中小企业用信用卡将货款划到第三方账户→第三方要求商家在规定时间发货→卖方发货→客户收到货物验证后通知第三方→第三方将货款划入卖方账户，交易完成。
国外的PayPal， 我国的支付宝、财付通等是该模式的代表。
6.模式比较。五种现有互联网金融融资模式的优缺点比较如表1所示。
由上表可以看出，五种模式各有利弊，选择哪一种融资模式需要根据当地经济特色和社会环境综合考虑。
四、构建陕西省中小企业互联网金融融资平台的建议 1.陕西省互联网金融融资平台构建。中小企业互联网金融融资平台的构成主体主要包括了资金需求者、资金供给者、中介机构、信息、平台，本文首先构建互联网金融融资平台的基本框架。
其中，“资金需求者”是中小企业，也就是信息提供者；“资金供给者”指信贷资金的提供者，也就是信息需求者；“中介机构”指为资金需求者和供给者提供联系平台的机构，包括审计机构、评估机构、法律机构、政府相关部门等；“信息”是建立互联网金融融资平台的重要内容，也是融资活动的参与者提供或需求的內容。建立互联网金融融资平台，就是要将中小企业、相关机构、各类专业人士等汇聚在平台上，通过交换和交流信息，解决企业融资难的问题。
在构建基本框架的基础上，本文填充以下主要内容：（1）构建基本信息、信用信息和担保信息等数据库，为平台运行提供数据基础；（2）开发征信评估系统、信息共享系统、风险管理系统；（3）建立供需对接系统等的支撑系统。
最后，完善本文初步构建的中小企业互联网金融融资平台模型如图1所示。
2.陕西省中小企业互联网金融融资模式建议。本文结合陕西省地方经济特色，认为大数据小贷和众筹相结合的互联网金融融资模式可供进一步探索，即在融资平台的构建和运营上借鉴大数据小贷模式，在资金筹集操作上借鉴众筹模式。
大数据小贷是陕西省目前未涉及领域，有阿里巴巴的成熟运作为范例，无抵押、低门槛、低利率的运作方式也很适合互联网金融尚不发达的陕西省。该种模式既可解决陕西省中小企业的融资难问题，也可弥补其在大数据方面的不足。此外，在互联网平台上建立完善的中小企业及相关机构的信息数据库，对陕西经济的未来发展有积极意义。
众筹融资模式则主要针对陕西省中小企业的创新项目，为其寻找资金支持。一方面，该模式在筹集资金的同时，可以在全国范围内为陕西省中小企业及其相关项目进行宣传，积累客户、开拓市场，真正达到融八方之资为我所用的目的；另一方面，项目发起者以一定方式回报投资者可以扩大投资者的范围，拓宽资金来源渠道，调动投资热情。
3.构建陕西省互联网金融融资平台需要注意的问题。蔡友兰（2015）认为，在利用互联网金融融资模式破解中小企业融资困境的进程中，需要注意以下一系列问题：资金来源不稳定问题、信用及网络安全风险问题、监管缺位问题和大数据处理与安全问题等。首先，陕西省互联网金融的发展仍处于起步阶段，经营规模小，涉及的模式范围窄，且发展速度缓慢；其次，陕西省缺少官方的融资平台来整合中小企业及相关机构，造成中小企业资金来源不稳定；再有，要格外注意数据处理与安全问题以及信用与网络安全风险控制；最后，缺少专门针对互联网融资的相关政策法规来规范互联网金融的发展。因此，我省在建构和运作互联网金融融资平台时，要借鉴发达地区的发展经验，从每个环节出发，有针对性地解决以上互联网金融发展中存在的问题。
参考文献：
[1]王继承，中小企业2013年度报告（J），中国经济报告，2014（02），61-67.
[2]贾玉英，基于促进实体经济的陕西中小企业发展战略研究（J），中小企业管理与科技，2014年（10），94-95.
[3]丁增稳、郑兴东、薛晓丽，互联网金融视阈下的小微企业融资模式创新设计（J），通化师范学院学报，2015（1），112-116.
[4]纪玲珑，中小型科技企业互联网众筹融资模式探讨（J），财会月刊，2015（5），111-113.
[5]蔡友兰，基于互联网的中小企业融资探析（J），中国市场，2015年（25），95-95.
作者简介：郭慧婷（1983—），女，陕西西安人，长安大学经管学院副教授，管理学博士，研究方向：上市公司财务分析、现金流管理、公司治理；樊硕（1992—），女，黑龙江牡丹江人，长安大学经管学院研究生，研究方向：中小企业融资。
关键词：中小企业 融资困难 互联网金融 融资模式
一、引言
陕西省委、省政府高度重视中小企业发展，中小企业的繁荣对陕西省的经济发展和民生稳定有重要意义。在互联网技术飞速发展和中小企业融资难问题亟待解决的背景下，互联网金融应运而生。现有较成熟的互联网金融融资模式主要包括P2P、大数据小贷、众筹、互联网金融门户、第三方支付等。本文将对几种现有互联网金融融资模式进行分析，并結合陕西省地方经济特色，提出对建构陕西省互联网金融融资平台的建议。
二、中小企业面临融资困境
中小企业2013年年度报告数据显示，我国中小企业占全国企业总数的99.7%，创造的最终产品和服务相当于国内生产总值的60%，上缴利税占50%。贾玉英（2014）认为，目前陕西省中小企业发展势头强劲，但也遇到了“二荒两高”（工荒、钱荒、高成本、高税费）的瓶颈问题。2014年7月21日，陕西省统计局发布《陕西实体经济借贷款情况调查报告》指出，我省中小企业资金短缺达87.5%，资金缺口在50%以上的占15%。
导致包括陕西省在内的全国中小企业陷入融资困境的主要原因由自身条件和外部环境两部分组成。自身条件方面：（1）企业规模较小，抗风险能力差，普遍信用较差。（2）产业结构单一。（3）管理体制不健全。（4）资金需求有“短、频、快、急”的特征，与银行信贷业务不匹配。外部环境方面：（1）金融体系不完善。丁增稳等（2015）认为，中小企业受到商业银行的信贷歧视，加之我国资本市场不发达，中小企业进行直接融资的门槛过高，融资供需缺口变大。（2）征信体系不健全。（3）融资成本较高。（4）政策不健全且贯彻落实低效。（5）信息传递不畅。
2014年，陕西省GDP总量排名全国第16位，但互联网金融的发展仅排名全国第22位，说明陕西省的互联网金融发展落后于实体经济。目前，陕西省运营的网贷平台一共15家，国有独资平台仅有陕西金开贷金融服务公司一个，其余均为民营平台，各平台年收益率区间为8%-21%。累计交易量方面，金开贷以1.9亿元占据首位，安易融以1.2亿元紧随其后，其他平台尚处于千万层级。陕西省亟需构建有陕西省地方经济特色的互联网金融融资平台，融八方之资为我所用。
三、现有互联网金融融资模式分析
1.P2P融资模式。P2P（peer to peer）融资模式是伴随着互联网发展与民间借贷兴起而出现的一种金融脱媒现象。
流程：资金供应方将贷款相关信息发布于P2P平台→中小企业根据P2P平台得到的信息（比较利率、还款期限等）选择合适的资金供给者→资金供给者根据P2P平台了解该中小企业的信用、财务状况、还款能力等，双方达成初步合作意向→通过相关认证→双方相互信任，融资成功。
截至2014年6月，全国P2P借贷平台为1263家，主要分布在东部沿海发达地区。其中，“陆金所”（由平安集团旗下上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司建设的网络投融资平台）最具代表性。
2.基于大数据的小额贷款融资模式。基于大数据的小额贷款融资模式是基于大数据的一种无抵押、低门槛、低利率的互联网金融模式。
流程：需要融资的中小企业向小额贷款公司在线进行贷款申请→小额贷款公司对中小企业的偿债能力进行分析评估（运用网络数据建构模型、实地调研等）→成功获得贷款的中小企业需要定时在线向小额贷款公司提供企业的财务状况、经营成果、现金流量等相关信息→小额贷款公司根据中小企业提供的信息对其进行信用评估以便控制风险。成立于2010年6月8日的阿里巴巴小额贷款公司是这种模式的典型。
3.众筹融资模式。众筹融资模式是依靠众筹平台为创新项目寻找资金支持的互联网融资模式。
流程：由中小企业作为项目发起者，在互联网平台发起项目并公布→作为出资人的社会公众可以选择适宜的项目，选定后付出相应资金→互联网平台将资金划转于中小企业→项目成功后项目发起者会以一定方式回报投资者。
2014年，中国众筹项目达到4494个，规模达到4.4亿，同比增长123.5%。
4.电子金融机构—门户融资模式。电子金融机构—门户融资模式是利用互联网金融门户，采用“搜索-比价”方式，对各家金融机构的信贷产品进行对比，并向其提供立体融资的服务模式。
流程：电子金融机构提供资金和技术支持→中小企业选择互联网金融门户平台→互联网金融门户平台向中小企业提供各种信贷产品，中小企业通过比价做出选择→中小企业运用电子银行立体服务（手机银行和网上银行等）向选定的电子金融机构提出贷款申请→电子金融机构得到申请后进行审核，审核通过提供资金。
5.第三方支付融资模式。第三方支付融资模式在数据规模优势基础上对客户和行业进行整合分析，进而有依据地对客户提供相应等级的信用支持。
流程：客户在电子商务网站上选购商品，与卖方达成交易意向→利用第三方支付平台作为交易中介，中小企业用信用卡将货款划到第三方账户→第三方要求商家在规定时间发货→卖方发货→客户收到货物验证后通知第三方→第三方将货款划入卖方账户，交易完成。
国外的PayPal， 我国的支付宝、财付通等是该模式的代表。
6.模式比较。五种现有互联网金融融资模式的优缺点比较如表1所示。
由上表可以看出，五种模式各有利弊，选择哪一种融资模式需要根据当地经济特色和社会环境综合考虑。
四、构建陕西省中小企业互联网金融融资平台的建议 1.陕西省互联网金融融资平台构建。中小企业互联网金融融资平台的构成主体主要包括了资金需求者、资金供给者、中介机构、信息、平台，本文首先构建互联网金融融资平台的基本框架。
其中，“资金需求者”是中小企业，也就是信息提供者；“资金供给者”指信贷资金的提供者，也就是信息需求者；“中介机构”指为资金需求者和供给者提供联系平台的机构，包括审计机构、评估机构、法律机构、政府相关部门等；“信息”是建立互联网金融融资平台的重要内容，也是融资活动的参与者提供或需求的內容。建立互联网金融融资平台，就是要将中小企业、相关机构、各类专业人士等汇聚在平台上，通过交换和交流信息，解决企业融资难的问题。
在构建基本框架的基础上，本文填充以下主要内容：（1）构建基本信息、信用信息和担保信息等数据库，为平台运行提供数据基础；（2）开发征信评估系统、信息共享系统、风险管理系统；（3）建立供需对接系统等的支撑系统。
最后，完善本文初步构建的中小企业互联网金融融资平台模型如图1所示。
2.陕西省中小企业互联网金融融资模式建议。本文结合陕西省地方经济特色，认为大数据小贷和众筹相结合的互联网金融融资模式可供进一步探索，即在融资平台的构建和运营上借鉴大数据小贷模式，在资金筹集操作上借鉴众筹模式。
大数据小贷是陕西省目前未涉及领域，有阿里巴巴的成熟运作为范例，无抵押、低门槛、低利率的运作方式也很适合互联网金融尚不发达的陕西省。该种模式既可解决陕西省中小企业的融资难问题，也可弥补其在大数据方面的不足。此外，在互联网平台上建立完善的中小企业及相关机构的信息数据库，对陕西经济的未来发展有积极意义。
众筹融资模式则主要针对陕西省中小企业的创新项目，为其寻找资金支持。一方面，该模式在筹集资金的同时，可以在全国范围内为陕西省中小企业及其相关项目进行宣传，积累客户、开拓市场，真正达到融八方之资为我所用的目的；另一方面，项目发起者以一定方式回报投资者可以扩大投资者的范围，拓宽资金来源渠道，调动投资热情。
3.构建陕西省互联网金融融资平台需要注意的问题。蔡友兰（2015）认为，在利用互联网金融融资模式破解中小企业融资困境的进程中，需要注意以下一系列问题：资金来源不稳定问题、信用及网络安全风险问题、监管缺位问题和大数据处理与安全问题等。首先，陕西省互联网金融的发展仍处于起步阶段，经营规模小，涉及的模式范围窄，且发展速度缓慢；其次，陕西省缺少官方的融资平台来整合中小企业及相关机构，造成中小企业资金来源不稳定；再有，要格外注意数据处理与安全问题以及信用与网络安全风险控制；最后，缺少专门针对互联网融资的相关政策法规来规范互联网金融的发展。因此，我省在建构和运作互联网金融融资平台时，要借鉴发达地区的发展经验，从每个环节出发，有针对性地解决以上互联网金融发展中存在的问题。
参考文献：
[1]王继承，中小企业2013年度报告（J），中国经济报告，2014（02），61-67.
[2]贾玉英，基于促进实体经济的陕西中小企业发展战略研究（J），中小企业管理与科技，2014年（10），94-95.
[3]丁增稳、郑兴东、薛晓丽，互联网金融视阈下的小微企业融资模式创新设计（J），通化师范学院学报，2015（1），112-116.
[4]纪玲珑，中小型科技企业互联网众筹融资模式探讨（J），财会月刊，2015（5），111-113.
[5]蔡友兰，基于互联网的中小企业融资探析（J），中国市场，2015年（25），95-95.
作者简介：郭慧婷（1983—），女，陕西西安人，长安大学经管学院副教授，管理学博士，研究方向：上市公司财务分析、现金流管理、公司治理；樊硕（1992—），女，黑龙江牡丹江人，长安大学经管学院研究生，研究方向：中小企业融资。