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摘 要：本文首先阐述了煤炭企业融资的特点及煤炭企业融资原则，最后提出了解决煤炭企业融资问题的途径。
关键词：煤炭企业 融资 途径
近年来，河南省内各煤炭企业通过技术创新和升级以及兼并、收购等措施进行产业链整合，纷纷走多元化经营的道路，企业规模不断扩大，企业所需资金不断增加，各企业相继进入资本和金融市场多渠道融资。大家有目共睹的是，资产负债率不断攀升，最低已接近70%左右，接近或已高出了风险警戒水平，经营风险有所上升。再加上近年来银根收缩，银行的信贷额度不足、投放力度弱化，煤炭企业普遍面临“融资难”的问题。正确认识当前煤炭企业融资中存在的问题，探求新时期煤炭企业融资的新途径，对促进煤炭企业发展具有重要的现实意义。
一、煤炭企业融资特点
1.煤炭行业融资方式单一。无论是投资者还是信贷机构，对于煤炭企业的融资需求都表现得十分谨慎。虽然煤炭企业融资有多种渠道，一些煤炭企业也有不同的选择，但现阶段煤炭企业的主要融资方式依然是银行贷款，企业的融资需求与金融机构信贷管理模式之间缺少有效的对接，融资选择的方式也缺乏多样性，很难适应企业在资金使用上的要求。
2.煤炭产业本身融资额度大。煤炭资源的勘探和开采需要较大的资金投入，从矿业权的取得，到矿井建设、技术的引进，也需要大量的资金。除此以外，煤炭企业为了自身的发展需要加大技改投入力度， 提高煤炭资源综合利用效率。在煤炭生产环节尽快淘汰落后生产工艺、技术和装备设施的使用，提升机械化装备水平和煤炭安全生产水平，提高煤炭生产效益，这也需要大量的资金。因此使得煤炭企业面临着很大的资金压力，资金缺口较大。
3.融资的法律风险逐步加大。不同融资方式，各方的权利、义务不同，所面临的法律风险也不同。在股权融资中，随着投资方的投资入股，融资企业的发展目标、法人治理结构、经营策略、管理方式等都有可能发生变化，有时还会面临着企业控制权的变化或转移，比如上市融资就有可能涉及如何按照上市规则改造重组以及股权变动问题；并购就可能发生债权债务和产权如何合法有效处置以及企业经营权的丧失问题。
二、煤炭企业融资原则
1.围绕企业发展核心，服务企业的发展战略。制定符合企业实际情况的可持续发展战略企业的发展战略决定了企业融资的方式，煤炭企业首先要清楚“为什么融资”这个问题， 才能真正解决好“如何融资”、“如何选择融资项目”、“如何选融资时机”及“选择什么时候退出”等问题， 才能真正将企业的融资与企业发展略有机地结合起来。因此， 制定一个符合企业实际情况，既有前瞻性又有可操作的企业发展战略， 是企业进行融资、谋求可持续发展成败的关键。
2.改善融资方式，进行多元化融资。融资方式的选择与资本结构的优化，对企业的生存和发展起着至关重要的作用。选择合理的融资方式，使各种资金来源和资本配比保持合理的比例，优化资本结构。在发挥银行主渠道作用的同时，合理配置资产和分散风险，减少对银行体系的过分依赖。从实际出发，不同层次的企业，采取适合企业的融资方式， 以满足企业的融资要求。
3.根据实际需要，合理确定融资规模。根据需要量力而行，保证融资成本小于未来的融资收益，否则得不偿失，还会带来经营与商业信用风险。不同发展阶段的企业对融资有不同要求，因此要充分认识企业所处发展阶段，明确融资成本和融资规模。煤炭企业在制定融资方案时，应当考虑自身的经营状况、资金拥有状况以及发展需要，及时了解各种法规、政策对融资活动的相关规定。
4.加强制度建设，防范各种法律风险。随着资本的进入，企业必然面临着权利义务的重新变革、发展的不确定性、新风险的产生等问题。因此在融资协议中，双方应当就股权结构重构、公司治理结构调整、财务管理制度、资本退出机制等事项做出详细的规定。在银行贷款融资方面，担保方式的选择、资金的用途、还贷期限及续展等问题，应当根据企业的实际情况与贷款银行协商确定。在其他融资方式方面，也都应当做出详细的规定，从而最大限度地防范各种法律风险。
三、解决煤炭企业融资问题的途径
1.充分利用内部权益资金。根据优序融资的理论，企业在融资时可以首先考虑内部资金，煤炭企业可以尝试内部筹资渠道，利用留存收益解决筹资难题。内部筹资使用的权益资金，没有到期偿本付息的压力，相比负债融资没有财务风险。另外，利用权益资本会增加资本结构中权益的比例，对外部债权人的债权更有保障，对他们的吸引力增强，可为企业筹集到更多的资金。此外，留存收益的资本成本比股票融资的要低，因为，在使用内部融资时不需要融资费用。因此，积极尝试使用内部留存收益，是煤炭企业解决融资难题的重要途径。
2.申请银行固定资产贷款。固定资产贷款融资方式是企业整体融资方式中最为重要的方式之一， 相对于债券融资， 固定资产贷款的成本较高； 但是审批的程序相对简单， 对于资金用途的限制较低， 项目获得资金的时间较短。目前各煤炭企业普遍存在融资对贷款依存较高的现象。金融政策的变动， 尤其是国家对各产业政策信贷政策的调整及利率的变动， 都会给融资带来较大的影响。
3.发行企业债券。企业债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。采用发行企业债券筹集资金， 与用银行贷款筹集资金相比， 具有以下优势： 有利于提高企业在社会上的知名度， 加强社会对企业的监督， 促进企业改善经营管理； 筹资成本较低； 期限较长， 资金来源更加稳定。企业在发行债券的前期， 应当进一步加强对拟发行债券项目的研究， 和对企业盈利水平的规划。发行企业债券对于资金的用途有較严格的管理规定， 因此企业要进一步做好发债项目的前期审批工作， 使债券资金的用途有明确的项目需求作为支撑。
4.集团公司整体上市。目前国家鼓励上市公司的母公司整体上市。集团公司整体上市的优点： 一是可以使集团公司依托资本市场进一步发展壮大， 为集团母公司提供了一个重要筹资渠道； 二是可以通过这种方式发展壮大集团公司整体实力， 有利于提高上市公司的资本回报水平； 三是可以使集团公司法人治理结构能够进一步提升。集团公司的整体上市可以通过以下三种途径：（1）集团母公司法人主体上市；（2）集团公司整体主营业务上市；（3）将集团公司的优质资产组入上市公司。一般讲， 将集团公司的优质资产注入上市公司方式最具有现实意义。
5.探索海外上市融资渠道。海外上市融资是煤炭企业走向国际化的最直接的途径。我国的煤炭企业可以尝试以下途径：一是，煤炭企业可以在国际资本市场上发行股票，在筹资大量资金的同时，降低企业的资产负债率，加快企业的转型，与国际市场接轨。二是，通过独资、合资、股份合作等形式，吸引外来资金对我国煤炭企业进行直接投资，在吸引国外资金的同时，积极引进国外的先进技术和经营管理方法。
四、结语
总之，煤炭企业的融资是煤炭企业生存和发展中的重要课题，政府要大力扶持煤炭行业的发展，完善投资环境，建立稳定可靠的资金保障体系，煤炭企业自身也要积极探索多层次融资渠道，选择有利于企业发展的融资政策，努力降低融资的资本成本，实现企业价值的最大化。
参考文献：
[1] 张火虎. 浅谈煤炭企业融资租赁[J]. 煤炭经济研究. 2010（09）.
[2] 张林彦. 煤炭企业融资策略探析[J]. 商场现代化. 2010（32）.
关键词：煤炭企业 融资 途径
近年来，河南省内各煤炭企业通过技术创新和升级以及兼并、收购等措施进行产业链整合，纷纷走多元化经营的道路，企业规模不断扩大，企业所需资金不断增加，各企业相继进入资本和金融市场多渠道融资。大家有目共睹的是，资产负债率不断攀升，最低已接近70%左右，接近或已高出了风险警戒水平，经营风险有所上升。再加上近年来银根收缩，银行的信贷额度不足、投放力度弱化，煤炭企业普遍面临“融资难”的问题。正确认识当前煤炭企业融资中存在的问题，探求新时期煤炭企业融资的新途径，对促进煤炭企业发展具有重要的现实意义。
一、煤炭企业融资特点
1.煤炭行业融资方式单一。无论是投资者还是信贷机构，对于煤炭企业的融资需求都表现得十分谨慎。虽然煤炭企业融资有多种渠道，一些煤炭企业也有不同的选择，但现阶段煤炭企业的主要融资方式依然是银行贷款，企业的融资需求与金融机构信贷管理模式之间缺少有效的对接，融资选择的方式也缺乏多样性，很难适应企业在资金使用上的要求。
2.煤炭产业本身融资额度大。煤炭资源的勘探和开采需要较大的资金投入，从矿业权的取得，到矿井建设、技术的引进，也需要大量的资金。除此以外，煤炭企业为了自身的发展需要加大技改投入力度， 提高煤炭资源综合利用效率。在煤炭生产环节尽快淘汰落后生产工艺、技术和装备设施的使用，提升机械化装备水平和煤炭安全生产水平，提高煤炭生产效益，这也需要大量的资金。因此使得煤炭企业面临着很大的资金压力，资金缺口较大。
3.融资的法律风险逐步加大。不同融资方式，各方的权利、义务不同，所面临的法律风险也不同。在股权融资中，随着投资方的投资入股，融资企业的发展目标、法人治理结构、经营策略、管理方式等都有可能发生变化，有时还会面临着企业控制权的变化或转移，比如上市融资就有可能涉及如何按照上市规则改造重组以及股权变动问题；并购就可能发生债权债务和产权如何合法有效处置以及企业经营权的丧失问题。
二、煤炭企业融资原则
1.围绕企业发展核心，服务企业的发展战略。制定符合企业实际情况的可持续发展战略企业的发展战略决定了企业融资的方式，煤炭企业首先要清楚“为什么融资”这个问题， 才能真正解决好“如何融资”、“如何选择融资项目”、“如何选融资时机”及“选择什么时候退出”等问题， 才能真正将企业的融资与企业发展略有机地结合起来。因此， 制定一个符合企业实际情况，既有前瞻性又有可操作的企业发展战略， 是企业进行融资、谋求可持续发展成败的关键。
2.改善融资方式，进行多元化融资。融资方式的选择与资本结构的优化，对企业的生存和发展起着至关重要的作用。选择合理的融资方式，使各种资金来源和资本配比保持合理的比例，优化资本结构。在发挥银行主渠道作用的同时，合理配置资产和分散风险，减少对银行体系的过分依赖。从实际出发，不同层次的企业，采取适合企业的融资方式， 以满足企业的融资要求。
3.根据实际需要，合理确定融资规模。根据需要量力而行，保证融资成本小于未来的融资收益，否则得不偿失，还会带来经营与商业信用风险。不同发展阶段的企业对融资有不同要求，因此要充分认识企业所处发展阶段，明确融资成本和融资规模。煤炭企业在制定融资方案时，应当考虑自身的经营状况、资金拥有状况以及发展需要，及时了解各种法规、政策对融资活动的相关规定。
4.加强制度建设，防范各种法律风险。随着资本的进入，企业必然面临着权利义务的重新变革、发展的不确定性、新风险的产生等问题。因此在融资协议中，双方应当就股权结构重构、公司治理结构调整、财务管理制度、资本退出机制等事项做出详细的规定。在银行贷款融资方面，担保方式的选择、资金的用途、还贷期限及续展等问题，应当根据企业的实际情况与贷款银行协商确定。在其他融资方式方面，也都应当做出详细的规定，从而最大限度地防范各种法律风险。
三、解决煤炭企业融资问题的途径
1.充分利用内部权益资金。根据优序融资的理论，企业在融资时可以首先考虑内部资金，煤炭企业可以尝试内部筹资渠道，利用留存收益解决筹资难题。内部筹资使用的权益资金，没有到期偿本付息的压力，相比负债融资没有财务风险。另外，利用权益资本会增加资本结构中权益的比例，对外部债权人的债权更有保障，对他们的吸引力增强，可为企业筹集到更多的资金。此外，留存收益的资本成本比股票融资的要低，因为，在使用内部融资时不需要融资费用。因此，积极尝试使用内部留存收益，是煤炭企业解决融资难题的重要途径。
2.申请银行固定资产贷款。固定资产贷款融资方式是企业整体融资方式中最为重要的方式之一， 相对于债券融资， 固定资产贷款的成本较高； 但是审批的程序相对简单， 对于资金用途的限制较低， 项目获得资金的时间较短。目前各煤炭企业普遍存在融资对贷款依存较高的现象。金融政策的变动， 尤其是国家对各产业政策信贷政策的调整及利率的变动， 都会给融资带来较大的影响。
3.发行企业债券。企业债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。采用发行企业债券筹集资金， 与用银行贷款筹集资金相比， 具有以下优势： 有利于提高企业在社会上的知名度， 加强社会对企业的监督， 促进企业改善经营管理； 筹资成本较低； 期限较长， 资金来源更加稳定。企业在发行债券的前期， 应当进一步加强对拟发行债券项目的研究， 和对企业盈利水平的规划。发行企业债券对于资金的用途有較严格的管理规定， 因此企业要进一步做好发债项目的前期审批工作， 使债券资金的用途有明确的项目需求作为支撑。
4.集团公司整体上市。目前国家鼓励上市公司的母公司整体上市。集团公司整体上市的优点： 一是可以使集团公司依托资本市场进一步发展壮大， 为集团母公司提供了一个重要筹资渠道； 二是可以通过这种方式发展壮大集团公司整体实力， 有利于提高上市公司的资本回报水平； 三是可以使集团公司法人治理结构能够进一步提升。集团公司的整体上市可以通过以下三种途径：（1）集团母公司法人主体上市；（2）集团公司整体主营业务上市；（3）将集团公司的优质资产组入上市公司。一般讲， 将集团公司的优质资产注入上市公司方式最具有现实意义。
5.探索海外上市融资渠道。海外上市融资是煤炭企业走向国际化的最直接的途径。我国的煤炭企业可以尝试以下途径：一是，煤炭企业可以在国际资本市场上发行股票，在筹资大量资金的同时，降低企业的资产负债率，加快企业的转型，与国际市场接轨。二是，通过独资、合资、股份合作等形式，吸引外来资金对我国煤炭企业进行直接投资，在吸引国外资金的同时，积极引进国外的先进技术和经营管理方法。
四、结语
总之，煤炭企业的融资是煤炭企业生存和发展中的重要课题，政府要大力扶持煤炭行业的发展，完善投资环境，建立稳定可靠的资金保障体系，煤炭企业自身也要积极探索多层次融资渠道，选择有利于企业发展的融资政策，努力降低融资的资本成本，实现企业价值的最大化。
参考文献：
[1] 张火虎. 浅谈煤炭企业融资租赁[J]. 煤炭经济研究. 2010（09）.
[2] 张林彦. 煤炭企业融资策略探析[J]. 商场现代化. 2010（32）.