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【摘要】：资本市场具有提供融资和配置资源的功能，公司上市主要运用了资本市场的融资功能。在现阶段的社会主义市场经济下暴露的造假案件严重地干扰了我国资本市场的健康发展。上市公司的融资功能本是经济学上的概念，和法学研究看似不相关。但近年来，随着我国市场经济体制改革的深化，金融领域偏低的市场化程度、相对滞后的制度改革越来越触目惊心的形式展现在人们面前。上市公司的生存和发展直接关系到国民经济的健康发展，近年来，我国《公司法》与《证券法》对上市公司融资的相关规定不断进行修订，逐步完善，促进了公司融资业务的增长。然而，新情况、新问题也逐步显现，故本文对上市公司融资存在的问题与金融监管进行探讨。
【关键词】：融资意义；融资问题；监管对策
一、上市公司融资的理论基础
（一）上市公司融资的意义
上市公司经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易，解决企业发展所需要的资金，为公司的持续发展获得稳定的长期的融资渠道，并借此可以形成良性的资金循环成为公众公司。企业通过上市筹集的充足资本可以帮助企业在市场情况不景气或突发情况（如宏观调控）时及时进行业务调整或转型而不至于出现经营困难。
（二）上市公司融资的途径
上市公司可以从两个方面融资并形成两种性质的资本：一是通过负债融资方式取得的债务资本；二是通过所有权融资方式取得的权益资本。债务资本筹集：长期借款融资、长期债券融资、期权融资和商业信用与租赁融资。权益资本融资：股票融资、吸收投资、可转换债券融资和认股权证融资。
二、上市公司融资时存在的问题
现行上市公司再融资制度自2006年实施以来，在促进社会资本形成、支持实体经济发展中发挥了重要作用。但随着市场情况的不断变化，现行再融资制度也暴露出一些问题，亟需调整。
（一）上市公司存在过度融资倾向
上市公司的过度融资亦被称为“圈钱”，脱离公司主业发展，频繁融资。有些公司编项目、炒概念，跨界进入新行业，融资规模远超过实际需要量。有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。
（二）非公开发行定价机制选择存在较大套利空间
非公开发行股票品种以市场约束为主，发行门槛较低，行政约束相对宽松。但从实际运行情况来看，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标，不利于资源有效配置和长期资本的形成。限售期满后，套利资金集中减持，对市场形成较大冲击，也不利于保护中小投资者合法权益。
（三）是再融资品种结构失衡
非公开发行由于发行条件宽松，定价试点选择多，发行失败风险小，逐渐成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种，公开发行规模急剧减少，同时，股债结合的可转债品种发展缓慢。
三、上市公司融资监管对策
针对上市公司融资存在的问题， 从 《公司法》、《证券法》和《金融法》的规定着手，对上市公司融资时的问题提出一些建议及措施。
（一）完善会计监管所需要的配套法律法规
1.重塑法律的威慑力加强法制建设是完善会计监管的重要措施之一
在会计法规的制定过程中，必须充分考虑与会计信息利益相关人员对会计信息的影响，制定相应的措施对其行为加以限制，从根源上防止有关人员通过虚假会计信息谋取利益。同时，会计监管应加大违规的成本，減少违规的收益，以起到威慑违法行为的目的。继续严厉打击各类证券期货违法行为，切实防范风险，遏制关键领域违法苗头，为资本市场改革保驾护航。
2.调整再融资规则，规范上市公司再融资
证监会规范上市公司再融资，调整了再融资的规则。现行规则下定价机制存在较大套利空间，部分公司过度融资。修改将堵住套利漏洞，采取新老划断。一是坚持服务实体经济导向，积极配合供给侧结构性改革，引导募集资金流向实体经济；二是疏堵结合，防止炒概念和套利性融资行为形成资产泡沫，同时满足正当合理的融资需求，优化融资结构；三是坚持稳中求进原则，采取新老划断的做法，已经受理的再融资申请不受影响。完善规则、规范上市公司再融資行为，将采取疏堵结合的方式。继续强化再融资的发行监管 规范募集资金投向证监会新闻发言人邓舸表示，本次再融资监管政策的调整属于制度完善，不针对具体企业，所有上市公司统一适用。下一步，证监会将按照依法从严全面监管的要求，继续强化再融资的发行监管工作，督促保荐机构梳理再审项目并开展自查，进一步规范募集资金投向，继续加强监管理财产品等资金参与非公开发行认购，强化证监局对募集资金使用的现场检查。
（二）建立权责统一、职能清晰、有权威性的政府会计监管体系
政府监管定位是否准确，监管的方式和手段是否合理，将直接关系到整个证券市场的质量和水平。因此在政府会计监管体系中各监管部门应做到权责统一、职能清晰、信息数据共享、相互协调配合。对违法案件作出行政处罚保持对各类违法高压态势，对于破坏了市场秩序，证监会将保持对各类违法行为的高压态势，切实维护好公开公平公正的市场秩序。
参考文献：
[1]张霞.我国上市公司监管存在的问题及对策[D].吉首大学商学院.
[2]李悦，熊德华.中国上市公司如何选择融资渠道[J].证券市场周刊，2009（19）.
[3]陈锦期.中国上市公司融资结构研究[D].上海社会科学院，2006.
[4]高友才.我国上市公司股权融资偏好的生成与治理[J].经济管理，2002.
作者简介：刘晓楠（1991.11—），女，汉族，山东省临沂市人，单位：烟台大学。
【关键词】：融资意义；融资问题；监管对策
一、上市公司融资的理论基础
（一）上市公司融资的意义
上市公司经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易，解决企业发展所需要的资金，为公司的持续发展获得稳定的长期的融资渠道，并借此可以形成良性的资金循环成为公众公司。企业通过上市筹集的充足资本可以帮助企业在市场情况不景气或突发情况（如宏观调控）时及时进行业务调整或转型而不至于出现经营困难。
（二）上市公司融资的途径
上市公司可以从两个方面融资并形成两种性质的资本：一是通过负债融资方式取得的债务资本；二是通过所有权融资方式取得的权益资本。债务资本筹集：长期借款融资、长期债券融资、期权融资和商业信用与租赁融资。权益资本融资：股票融资、吸收投资、可转换债券融资和认股权证融资。
二、上市公司融资时存在的问题
现行上市公司再融资制度自2006年实施以来，在促进社会资本形成、支持实体经济发展中发挥了重要作用。但随着市场情况的不断变化，现行再融资制度也暴露出一些问题，亟需调整。
（一）上市公司存在过度融资倾向
上市公司的过度融资亦被称为“圈钱”，脱离公司主业发展，频繁融资。有些公司编项目、炒概念，跨界进入新行业，融资规模远超过实际需要量。有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。
（二）非公开发行定价机制选择存在较大套利空间
非公开发行股票品种以市场约束为主，发行门槛较低，行政约束相对宽松。但从实际运行情况来看，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标，不利于资源有效配置和长期资本的形成。限售期满后，套利资金集中减持，对市场形成较大冲击，也不利于保护中小投资者合法权益。
（三）是再融资品种结构失衡
非公开发行由于发行条件宽松，定价试点选择多，发行失败风险小，逐渐成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种，公开发行规模急剧减少，同时，股债结合的可转债品种发展缓慢。
三、上市公司融资监管对策
针对上市公司融资存在的问题， 从 《公司法》、《证券法》和《金融法》的规定着手，对上市公司融资时的问题提出一些建议及措施。
（一）完善会计监管所需要的配套法律法规
1.重塑法律的威慑力加强法制建设是完善会计监管的重要措施之一
在会计法规的制定过程中，必须充分考虑与会计信息利益相关人员对会计信息的影响，制定相应的措施对其行为加以限制，从根源上防止有关人员通过虚假会计信息谋取利益。同时，会计监管应加大违规的成本，減少违规的收益，以起到威慑违法行为的目的。继续严厉打击各类证券期货违法行为，切实防范风险，遏制关键领域违法苗头，为资本市场改革保驾护航。
2.调整再融资规则，规范上市公司再融资
证监会规范上市公司再融资，调整了再融资的规则。现行规则下定价机制存在较大套利空间，部分公司过度融资。修改将堵住套利漏洞，采取新老划断。一是坚持服务实体经济导向，积极配合供给侧结构性改革，引导募集资金流向实体经济；二是疏堵结合，防止炒概念和套利性融资行为形成资产泡沫，同时满足正当合理的融资需求，优化融资结构；三是坚持稳中求进原则，采取新老划断的做法，已经受理的再融资申请不受影响。完善规则、规范上市公司再融資行为，将采取疏堵结合的方式。继续强化再融资的发行监管 规范募集资金投向证监会新闻发言人邓舸表示，本次再融资监管政策的调整属于制度完善，不针对具体企业，所有上市公司统一适用。下一步，证监会将按照依法从严全面监管的要求，继续强化再融资的发行监管工作，督促保荐机构梳理再审项目并开展自查，进一步规范募集资金投向，继续加强监管理财产品等资金参与非公开发行认购，强化证监局对募集资金使用的现场检查。
（二）建立权责统一、职能清晰、有权威性的政府会计监管体系
政府监管定位是否准确，监管的方式和手段是否合理，将直接关系到整个证券市场的质量和水平。因此在政府会计监管体系中各监管部门应做到权责统一、职能清晰、信息数据共享、相互协调配合。对违法案件作出行政处罚保持对各类违法高压态势，对于破坏了市场秩序，证监会将保持对各类违法行为的高压态势，切实维护好公开公平公正的市场秩序。
参考文献：
[1]张霞.我国上市公司监管存在的问题及对策[D].吉首大学商学院.
[2]李悦，熊德华.中国上市公司如何选择融资渠道[J].证券市场周刊，2009（19）.
[3]陈锦期.中国上市公司融资结构研究[D].上海社会科学院，2006.
[4]高友才.我国上市公司股权融资偏好的生成与治理[J].经济管理，2002.
作者简介：刘晓楠（1991.11—），女，汉族，山东省临沂市人，单位：烟台大学。