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摘要：文章分析归纳了发达国家引入公允价值会计对商业银行会计信息相关性和可靠性的影响，并分析了新的金融工具分类方式对银行的风险管理策略的影响；指出在当面的中国市场状态下尤其要关注公允价值的可靠性问题，同时金融工具的分类会引起监管资本的波动，进而改变银行的风险管理行为。
关键词：公允价值；风险管理；可靠性；金融工具分类
新《企业会计准则》最大的变化是全面引入了公允价值计量属性。新准则规定衍生金融工具一律以公允价值计量，并从表外移到表内反映。这将对银行利用衍生金融工具进行风险管理的行为产生重大影响。国内外的许多研究者对这些问题进行了阐述。但是由于中国银行数量少，获取相关数据比较困难，加之新准则推出时间短，进行量化研究有难度。因此本文分析归纳了国外公允价值会计的应用，结合美国会计准则委员会（FASB）的准则SFAS115，和国际会计准则IAS39，分析了引入公允价值会计与市场的相关性和可靠性，以及金融工具分类的确认与计量对商业银行风险管理的影响，以期在采用新的会计准则后能对我国商业银行的风险管理提供借鉴。
一、 公允价值对银行会计信息相关性和可靠性的影响
随着准则SFAS115的发布，许多学者对公允价值相关性的研究作了深入的分析。由于公允价值反映了市场在考虑利率和风险等因素后对未来现金流量现值的估计，因而公允价值计量也有利于评估证券投资活动对企业的影响，从而增强了会计信息的决策相关性。这种变革与我国目前的改变是一致的，我国原来实行的《金融企业会计制度》通过要求金融资产计提各项准备来确认金融资产价值的下降，但不确认金融资产价值的增加，体现了稳健主义的要求。而新的会计准则对交易性金融资产、负债与可供出售金融资产运用公允价值后续计量，既确认了未实现损失，也确认了未实现利得；同时又规定上述两类金融工具的未实现利得损失分别在损益和权益中确认，提高了会计信息的相关性。
Barth，Beaver和Wolfson（1990）将银行股票收益可以分为两部分EBSGL （Earnings Before Securities Gains and Losses），SGL（Realized Securities Gains and Losses），研究结果支持EBSGL要比SGL收益成分更完整的解释银行股票价格结构，建议投资者用EBSGL收益成分来观测相关价值。Barth et al.（1990）认为SGL要比预期EBSGL要低（可能到零），因为SGL收益成分反映了用历史成本计量的证券的摊余价值（未实现的）和证券出售时实现的市场公允价值的时间滞后。换句话说就是，金融工具的损益只有在金融工具出售时才报告在收益报表里，因而延迟了摊余成本和市场价值之间变化的确认。也就是说，如果证券在以摊余成本计量的价值下降的期间没有卖出，那么SGL收益成分就带来了误差，SGL的解释能力就减少了。Barth（1994）的研究结果也表明，EBSGL比SGL提供了市场的更相关和更可靠的信息。
Barth，Landsman，和Wahlen（1995）以137家美国银行在1971年至1990年财务报告数据为样本的检验发现，首先，对证券投资的损益采用公允价值计量所得到的银行收益确实比基于历史成本的收益具有更大的波动性，但这种增加的收益波动性并不一定反映银行经济风险（如银行股价反应的风险）的增加。其次，如果在样本期间采用证券投资的公允价值信息来确定银行监管资本的话，与历史成本相比，银行会更频繁地违反资本监管要求。尽管在公允价值会计下所发生的违反情况更有助于预测未来违反监管资本的发生，但与公允价值会计相关的监管风险的潜在增加并没有反映在银行股价中。引起证券投资公允价值变化的利率变化通过对利息收入的收益乘数反映在银行股价中，表明市场利率的波动对于估价银行权益是相关的。
Nelson（1996）以美国200家最大商业银行从1992年至1993年期间所披露的公允价值信息为样本，检验了银行权益市值与按SFAS 107所要求披露的公允价值信息之间的相关性，发现只有证券投资的公允价值才具有价值相关性，而贷款、存款、长期债务与表外金融工具的公允价值与其账面价值的差异并不具有价值相关性。这同时也可以为我国新会计准则实行部分公允价值会计提供证据支持。
Barth，Beaver and Landsman（1996）以136家美国银行从1992年至1993年的相关数据为样本，检验了SFASl07所要求披露的公允价值信息的价值相关性，结果发现证券投资、贷款与长期债务的公允价值估计都具有价值相关性；但银行吸纳的存款与表外项目的公允价值信息并不具有价值相关性。
通过上述研究可以发现，公允价值会计总的来说比历史成本更能反映经济现实，公允价值信息与历史成本信息相比增加了更多的信息含量，公允价值信息更具有价值相关性。但商业银行的资产负债表几乎包括全部的金融工具，意味着SFAS115准则规定的收益测量方法所产生的报告收益量排除了银行操作的是关键的影响因素。
Beatty，Chamberlain and Magliolo（1996）以美国195家上市银行和94家上市保险公司从1990至1993年的相关数据为样本，检验了采用SFAS 115所引起的未实现证券投资利得与损失发生从披露到确认的变化，他们假定股价反应会揭示这种变化。结果表明关于SFAS 115所引起的从披露到确认的变化对于银行监管机构来说是非常重要，而对其他利益相关者不重要的观点。其次，他们还发现，对于那些可能会增加按公允价值计量与投资证券在期限相匹配的负债的可能性的事件，银行呈现出正面的市场反应，从而支持了银行及其监管机构关于“混合公允价值会计（Partial Fair Value Accounting）会降低银行权益准确性”的论断。另外，他们的研究结果还表明，那些证券投资交易越频繁的，投资期限越长，对市场利率变化套期越充分的银行，受到该准则负面影响的程度越深。
从上述实证结果来看，尽管他们的检验结果并没有取得完全一致的结果，但是，大多数经验证据表明：银行证券投资的公允价值信息披露具有信息含量；而贷款、长期债务与表外金融工具等金融工具的公允价值信息披露并不具有价值相关性。大多数学者把其归因于公允价值估计的可靠性问题（Nissin，2003）：当以客观的市场交易价格作为公允价值估计的基础时，其可靠性就高，从而其公允价值信息就具有价值相关性；而当金融工具并不存在活跃的交易市场时，依靠估价模型与相关假设所估计出的公允价值信息对于投资者来说并不具有信息含量。因此，公允价值会计模式的成败关键在于公允价值估计的可靠性。
二、 金融工具分类及其对商业银行风险管理的影响
新会计准则实施后，商业银行须按持有意图将金融资产分为交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产四类；将金融负债分为交易性金融负债和其他金融负债两类。本节参照美国财务会计委员会对于金融资产和负债的分类进行对比性的分析，以期阐述这种新的分类对银行风险管理的影响。
美国财务会计委员会（FASB）在SFAS115将所有债券投资和可确定公允价值的权益证券投资按企业持有意图分为持有至到期证券、交易性证券和可供出售证券等3类，引入了公允价值计量；对各类证券的后续计量、未实现持有利得损失及减值采取不同的处理方式。研究SFAS115以意图为导向的资产分类方法能够揭示基于这些准则的实施对国外银行监管产生的重要影响，从而对我国新会计准则对商业银行风险管理的可能影响作出推测。
1993年，安永公司对银行和储蓄所的调查发现，超过一半被调查者对于SFAS115的反应是改变他们的投资策略：他们会缩短债务证券投资的期限，增加套期活动；他们可能会减少证券投资的比例。有证据表明，银行通过权衡不同的资产和风险来维持整体风险的理想水平。
SFAS115，金融机构普遍存在通过调整金融工具的分类来影响损益和权益，以及通过选择性出售金融资产的“利得交易”进盈余管理的情况。实施SFAS115准则的直接反应，就是预期大量的证券投资组合将从持有到期类被重新划分到可出售类。总的说来，FASB对划分为持有到期类资产条件的严格限制，目的是减少管理层在此准则下操纵证券买卖。由于对持有到期类资产的预期的出售和转换的严格限制，估计管理层会重新构造组合，并且可能全面缩小证券组合由于公允价值改变的确认及更严格的证券种类划分，估计银行管理者考虑证券投资组合时会实行更细致的决策管理技术（Purcell，1994；Bowen，1994）。大量持有到期资产会减少银行公允价值波动和监管资本风险暴露，却减少了银行管理者对利率改变的反应能力，所以增加了银行利率风险。而保留大量的可供出售资产使银行暴露在公允价值波动引起的监管资本波动风险，而公允价值对利率改变也是很敏感的，但是保留大量可出售资产使银行更灵活。机构积极采取套期措施及资产负债管理很重要，目的在于减少利率风险暴露。
Hodder（2002）用230家上市交易银行1993年~1998年间的数据做样本，对作为宏观经济因素和公司特殊因素函数的组合和风险决策建模的实证检验中发现，不考虑实施SFAS115准则的先后时，相对于估计的基准，银行划分较少资产到AFS类；相对于估计的基准，那些较早实施SFAS115的弱资本银行划分了较多的资产到AFS类（因为弱银行打算用证券的未实现收益来增加监管资本）；当监管资本下降时，银行根据利率风险和信用风险水平改变证券组合的大小，即减少证券组合，降低利率风险和信用风险；在采用SFAS115时，银行贷款组合的利率风险增加了。银行可以通过不将证券分为AFS（例如，将所有的证券分为持有到期类）来消除监管的影响。然而，证券若分为持有到期类，则当需要满足流动性需求时是有代价的。
Beatty（1995）以369家美国银行从1993年第二季度至1994年第一季度的投资组合数据为样本，检验了银行试图减少报告权益的波动性而做出的努力是否会影响到证券投资资产的比例、证券投资的期限以及归类为可供出售组合的证券的比例。其结果证实，在SFAS 115实施期间银行所持的证券投资的比例下降了，期限缩短了，并且当银行平均杠杆率和权益的平均回报率下降时，其归为可供出售类的证券所持比例会下降。这些都说明了，采用SFAS 115所引起的银行权益波动导致了银行投资组合管理实务的变化。他们的结果还表明，在SFAS 115下，银行的投资组合管理实务受到减少报告权益波动性与保持影响银行收益的弹性的双重目的的影响。
Hodder（2002）提供了会计准则可以影响到公司经济决策的证据，发现银行在采纳SFAS115时进行会计选择将有利于获得真实的成本。在先前研究的基础上，他们进一步揭示银行实力是否与采纳SFAS的成本有关。其结果发现，成本对于所有的银行来说都是要承担的，但对于资本较弱的银行承担的更多。较强的银行分置较少的AFS证券，这是因为HTM有价证券会削弱流动性。这种低分配表示选择用摊余成本会计的可确认成本。对于较弱的银行过多的分配给AFS，暴露了潜在的监管影响。当银行采纳新的标准时，他们会降低它们的有价证券资产组合的公允价值敏感性（利率风险敏感性）同时增加贷款资产组合的利率敏感性。我们的发现指出银行均衡各种风险（利率敏感度的来源）的一种方法是重新配置。同样的，银行也降低有价证券的信用风险。因此，这和Schard和Unal（1998）的结论一致：银行会用一个整体的形式来管理风险。
三、 结论
新会计准则在强调公允价值相关性的同时也会面临一些可靠性的问题：一是由于公允价值大多数情况下不能直接获取，需要估算和验证，因此将增加银行成本，存在跨行一致性问题。二是公允价值很容易受市场变化的影响，加之我国市场分割现象非常严重，将导致市场对银行经济价值的错误判断。三是对非市场化金融工具，采用估值技术确定其公允价值，不得不严重依赖银行的内部模型，可能会导致一定程度上人为操纵计量结果。
新的资产分类方式会对银行的风险管理行为产生影响。具体说来就是，预期债券投资组合会有如下的改变：在期限结构上，从长期到短期；在利率结构上，从固定利率到可变利率；在证券持有的种类上，MBSs到政府或政府机构证券；在组合规模上，将缩小证券投资组合；在重新分类上，从HTM到AFS。当然，银行在做实际的资产分类时必须权衡各种风险，因为每类资产对各银行影响程度不一样，具体分类与银行的战略目标有关系。大量持有到期资产会减少银行公允价值波动和监管资本风险暴露，却减少了银行管理者对利率改变的反应能力，所以增加了银行流动性风险和利率风险；而保留大量的可供出售资产使银行暴露在公允价值波动会引起的监管资本波动风险。
参考文献：
1．Hodder L．，Kohlbeck M．，Mcanally M．L．Accounting choice and risk management：SFAS No．115 and U．S．banking holding．Contemporary Accounting Research，2002，19（2）：225-270．
2．Batty，A．，Chamberlain，S．and Magliolo，J．An empirical analysis of the economic implications of fair value accounting for investment securities．Journal of Accounting and Economics，1996，22（3）：43-77．
3．Nelson，K．Fair value accounting for commercial banks：an empirical analysis of SFAS107．The Accounting Review，1996，（71）：161-182．
基金项目：本研究受到国家自然科学基金（70601021）和中国立信风险管理研究院（TSFZLXKF2006-20）资助。
作者简介：张小涛，博士，天津大学管理学院讲师。
收稿日期：2008-03-14。
关键词：公允价值；风险管理；可靠性；金融工具分类
新《企业会计准则》最大的变化是全面引入了公允价值计量属性。新准则规定衍生金融工具一律以公允价值计量，并从表外移到表内反映。这将对银行利用衍生金融工具进行风险管理的行为产生重大影响。国内外的许多研究者对这些问题进行了阐述。但是由于中国银行数量少，获取相关数据比较困难，加之新准则推出时间短，进行量化研究有难度。因此本文分析归纳了国外公允价值会计的应用，结合美国会计准则委员会（FASB）的准则SFAS115，和国际会计准则IAS39，分析了引入公允价值会计与市场的相关性和可靠性，以及金融工具分类的确认与计量对商业银行风险管理的影响，以期在采用新的会计准则后能对我国商业银行的风险管理提供借鉴。
一、 公允价值对银行会计信息相关性和可靠性的影响
随着准则SFAS115的发布，许多学者对公允价值相关性的研究作了深入的分析。由于公允价值反映了市场在考虑利率和风险等因素后对未来现金流量现值的估计，因而公允价值计量也有利于评估证券投资活动对企业的影响，从而增强了会计信息的决策相关性。这种变革与我国目前的改变是一致的，我国原来实行的《金融企业会计制度》通过要求金融资产计提各项准备来确认金融资产价值的下降，但不确认金融资产价值的增加，体现了稳健主义的要求。而新的会计准则对交易性金融资产、负债与可供出售金融资产运用公允价值后续计量，既确认了未实现损失，也确认了未实现利得；同时又规定上述两类金融工具的未实现利得损失分别在损益和权益中确认，提高了会计信息的相关性。
Barth，Beaver和Wolfson（1990）将银行股票收益可以分为两部分EBSGL （Earnings Before Securities Gains and Losses），SGL（Realized Securities Gains and Losses），研究结果支持EBSGL要比SGL收益成分更完整的解释银行股票价格结构，建议投资者用EBSGL收益成分来观测相关价值。Barth et al.（1990）认为SGL要比预期EBSGL要低（可能到零），因为SGL收益成分反映了用历史成本计量的证券的摊余价值（未实现的）和证券出售时实现的市场公允价值的时间滞后。换句话说就是，金融工具的损益只有在金融工具出售时才报告在收益报表里，因而延迟了摊余成本和市场价值之间变化的确认。也就是说，如果证券在以摊余成本计量的价值下降的期间没有卖出，那么SGL收益成分就带来了误差，SGL的解释能力就减少了。Barth（1994）的研究结果也表明，EBSGL比SGL提供了市场的更相关和更可靠的信息。
Barth，Landsman，和Wahlen（1995）以137家美国银行在1971年至1990年财务报告数据为样本的检验发现，首先，对证券投资的损益采用公允价值计量所得到的银行收益确实比基于历史成本的收益具有更大的波动性，但这种增加的收益波动性并不一定反映银行经济风险（如银行股价反应的风险）的增加。其次，如果在样本期间采用证券投资的公允价值信息来确定银行监管资本的话，与历史成本相比，银行会更频繁地违反资本监管要求。尽管在公允价值会计下所发生的违反情况更有助于预测未来违反监管资本的发生，但与公允价值会计相关的监管风险的潜在增加并没有反映在银行股价中。引起证券投资公允价值变化的利率变化通过对利息收入的收益乘数反映在银行股价中，表明市场利率的波动对于估价银行权益是相关的。
Nelson（1996）以美国200家最大商业银行从1992年至1993年期间所披露的公允价值信息为样本，检验了银行权益市值与按SFAS 107所要求披露的公允价值信息之间的相关性，发现只有证券投资的公允价值才具有价值相关性，而贷款、存款、长期债务与表外金融工具的公允价值与其账面价值的差异并不具有价值相关性。这同时也可以为我国新会计准则实行部分公允价值会计提供证据支持。
Barth，Beaver and Landsman（1996）以136家美国银行从1992年至1993年的相关数据为样本，检验了SFASl07所要求披露的公允价值信息的价值相关性，结果发现证券投资、贷款与长期债务的公允价值估计都具有价值相关性；但银行吸纳的存款与表外项目的公允价值信息并不具有价值相关性。
通过上述研究可以发现，公允价值会计总的来说比历史成本更能反映经济现实，公允价值信息与历史成本信息相比增加了更多的信息含量，公允价值信息更具有价值相关性。但商业银行的资产负债表几乎包括全部的金融工具，意味着SFAS115准则规定的收益测量方法所产生的报告收益量排除了银行操作的是关键的影响因素。
Beatty，Chamberlain and Magliolo（1996）以美国195家上市银行和94家上市保险公司从1990至1993年的相关数据为样本，检验了采用SFAS 115所引起的未实现证券投资利得与损失发生从披露到确认的变化，他们假定股价反应会揭示这种变化。结果表明关于SFAS 115所引起的从披露到确认的变化对于银行监管机构来说是非常重要，而对其他利益相关者不重要的观点。其次，他们还发现，对于那些可能会增加按公允价值计量与投资证券在期限相匹配的负债的可能性的事件，银行呈现出正面的市场反应，从而支持了银行及其监管机构关于“混合公允价值会计（Partial Fair Value Accounting）会降低银行权益准确性”的论断。另外，他们的研究结果还表明，那些证券投资交易越频繁的，投资期限越长，对市场利率变化套期越充分的银行，受到该准则负面影响的程度越深。
从上述实证结果来看，尽管他们的检验结果并没有取得完全一致的结果，但是，大多数经验证据表明：银行证券投资的公允价值信息披露具有信息含量；而贷款、长期债务与表外金融工具等金融工具的公允价值信息披露并不具有价值相关性。大多数学者把其归因于公允价值估计的可靠性问题（Nissin，2003）：当以客观的市场交易价格作为公允价值估计的基础时，其可靠性就高，从而其公允价值信息就具有价值相关性；而当金融工具并不存在活跃的交易市场时，依靠估价模型与相关假设所估计出的公允价值信息对于投资者来说并不具有信息含量。因此，公允价值会计模式的成败关键在于公允价值估计的可靠性。
二、 金融工具分类及其对商业银行风险管理的影响
新会计准则实施后，商业银行须按持有意图将金融资产分为交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产四类；将金融负债分为交易性金融负债和其他金融负债两类。本节参照美国财务会计委员会对于金融资产和负债的分类进行对比性的分析，以期阐述这种新的分类对银行风险管理的影响。
美国财务会计委员会（FASB）在SFAS115将所有债券投资和可确定公允价值的权益证券投资按企业持有意图分为持有至到期证券、交易性证券和可供出售证券等3类，引入了公允价值计量；对各类证券的后续计量、未实现持有利得损失及减值采取不同的处理方式。研究SFAS115以意图为导向的资产分类方法能够揭示基于这些准则的实施对国外银行监管产生的重要影响，从而对我国新会计准则对商业银行风险管理的可能影响作出推测。
1993年，安永公司对银行和储蓄所的调查发现，超过一半被调查者对于SFAS115的反应是改变他们的投资策略：他们会缩短债务证券投资的期限，增加套期活动；他们可能会减少证券投资的比例。有证据表明，银行通过权衡不同的资产和风险来维持整体风险的理想水平。
SFAS115，金融机构普遍存在通过调整金融工具的分类来影响损益和权益，以及通过选择性出售金融资产的“利得交易”进盈余管理的情况。实施SFAS115准则的直接反应，就是预期大量的证券投资组合将从持有到期类被重新划分到可出售类。总的说来，FASB对划分为持有到期类资产条件的严格限制，目的是减少管理层在此准则下操纵证券买卖。由于对持有到期类资产的预期的出售和转换的严格限制，估计管理层会重新构造组合，并且可能全面缩小证券组合由于公允价值改变的确认及更严格的证券种类划分，估计银行管理者考虑证券投资组合时会实行更细致的决策管理技术（Purcell，1994；Bowen，1994）。大量持有到期资产会减少银行公允价值波动和监管资本风险暴露，却减少了银行管理者对利率改变的反应能力，所以增加了银行利率风险。而保留大量的可供出售资产使银行暴露在公允价值波动引起的监管资本波动风险，而公允价值对利率改变也是很敏感的，但是保留大量可出售资产使银行更灵活。机构积极采取套期措施及资产负债管理很重要，目的在于减少利率风险暴露。
Hodder（2002）用230家上市交易银行1993年~1998年间的数据做样本，对作为宏观经济因素和公司特殊因素函数的组合和风险决策建模的实证检验中发现，不考虑实施SFAS115准则的先后时，相对于估计的基准，银行划分较少资产到AFS类；相对于估计的基准，那些较早实施SFAS115的弱资本银行划分了较多的资产到AFS类（因为弱银行打算用证券的未实现收益来增加监管资本）；当监管资本下降时，银行根据利率风险和信用风险水平改变证券组合的大小，即减少证券组合，降低利率风险和信用风险；在采用SFAS115时，银行贷款组合的利率风险增加了。银行可以通过不将证券分为AFS（例如，将所有的证券分为持有到期类）来消除监管的影响。然而，证券若分为持有到期类，则当需要满足流动性需求时是有代价的。
Beatty（1995）以369家美国银行从1993年第二季度至1994年第一季度的投资组合数据为样本，检验了银行试图减少报告权益的波动性而做出的努力是否会影响到证券投资资产的比例、证券投资的期限以及归类为可供出售组合的证券的比例。其结果证实，在SFAS 115实施期间银行所持的证券投资的比例下降了，期限缩短了，并且当银行平均杠杆率和权益的平均回报率下降时，其归为可供出售类的证券所持比例会下降。这些都说明了，采用SFAS 115所引起的银行权益波动导致了银行投资组合管理实务的变化。他们的结果还表明，在SFAS 115下，银行的投资组合管理实务受到减少报告权益波动性与保持影响银行收益的弹性的双重目的的影响。
Hodder（2002）提供了会计准则可以影响到公司经济决策的证据，发现银行在采纳SFAS115时进行会计选择将有利于获得真实的成本。在先前研究的基础上，他们进一步揭示银行实力是否与采纳SFAS的成本有关。其结果发现，成本对于所有的银行来说都是要承担的，但对于资本较弱的银行承担的更多。较强的银行分置较少的AFS证券，这是因为HTM有价证券会削弱流动性。这种低分配表示选择用摊余成本会计的可确认成本。对于较弱的银行过多的分配给AFS，暴露了潜在的监管影响。当银行采纳新的标准时，他们会降低它们的有价证券资产组合的公允价值敏感性（利率风险敏感性）同时增加贷款资产组合的利率敏感性。我们的发现指出银行均衡各种风险（利率敏感度的来源）的一种方法是重新配置。同样的，银行也降低有价证券的信用风险。因此，这和Schard和Unal（1998）的结论一致：银行会用一个整体的形式来管理风险。
三、 结论
新会计准则在强调公允价值相关性的同时也会面临一些可靠性的问题：一是由于公允价值大多数情况下不能直接获取，需要估算和验证，因此将增加银行成本，存在跨行一致性问题。二是公允价值很容易受市场变化的影响，加之我国市场分割现象非常严重，将导致市场对银行经济价值的错误判断。三是对非市场化金融工具，采用估值技术确定其公允价值，不得不严重依赖银行的内部模型，可能会导致一定程度上人为操纵计量结果。
新的资产分类方式会对银行的风险管理行为产生影响。具体说来就是，预期债券投资组合会有如下的改变：在期限结构上，从长期到短期；在利率结构上，从固定利率到可变利率；在证券持有的种类上，MBSs到政府或政府机构证券；在组合规模上，将缩小证券投资组合；在重新分类上，从HTM到AFS。当然，银行在做实际的资产分类时必须权衡各种风险，因为每类资产对各银行影响程度不一样，具体分类与银行的战略目标有关系。大量持有到期资产会减少银行公允价值波动和监管资本风险暴露，却减少了银行管理者对利率改变的反应能力，所以增加了银行流动性风险和利率风险；而保留大量的可供出售资产使银行暴露在公允价值波动会引起的监管资本波动风险。
参考文献：
1．Hodder L．，Kohlbeck M．，Mcanally M．L．Accounting choice and risk management：SFAS No．115 and U．S．banking holding．Contemporary Accounting Research，2002，19（2）：225-270．
2．Batty，A．，Chamberlain，S．and Magliolo，J．An empirical analysis of the economic implications of fair value accounting for investment securities．Journal of Accounting and Economics，1996，22（3）：43-77．
3．Nelson，K．Fair value accounting for commercial banks：an empirical analysis of SFAS107．The Accounting Review，1996，（71）：161-182．
基金项目：本研究受到国家自然科学基金（70601021）和中国立信风险管理研究院（TSFZLXKF2006-20）资助。
作者简介：张小涛，博士，天津大学管理学院讲师。
收稿日期：2008-03-14。