“现金为王”的法则,已成为现代公司经营中所普遍接受的观点。如何确定“最佳现金持有水平”已成为实务界和理论界纷纷关注的焦点。无论是在我国还是在国外,上市公司高额现金持有水平的现象比较突出。然而,现金持有水平受到多种动机所影响。在预防性动机和代理动机下,现金决策存在冲突之处。笔者思考是否存在一种的机制,能够协调二者之间的冲突?在此,笔者认为企业社会责任正是迎合这一机制需求,其通过影响预防性动机和代理动机进而降低公司现金持有水平。具体地,笔者将在下文回答几个问题:第一,社会责任行为是否能对现金持有决策产生影响?具体影响路径又是如何?第二,企业积极履行社会责任能否对现金持有决策所带来的经济后果产生促进作用?本文以2009-2017年中国A股上市公司的微观数据,探究企业社会责任对现金持有行为的影响。结果发现:积极履行社会责任的企业,其现金持有水平相对较低。影响路径的检验发现:融资约束在二者之间的负向影响中起到中介作用,即形成“企业社会责任→融资约束→现金持有水平”的影响路径。在经过替换关键变量度量和中介效应检验方法、工具变量法、Heckman两阶段等一系列稳健性检验后,上述结论依然保持不变。进一步地研究发现,当现金持有水平为超额时,融资约束依然是上述二者之间的影响路径。经济后果的检验表明:企业积极履行社会责任,不仅促进了企业实际现金持有水平向目标现金持有水平的调整速度,而且也更加提高了现金持有的竞争效应。本文的研究结论具有重要的现实与理论意义。第一,通过中介效应的检验方法,有助于管理层深刻理解企业社会责任对现金持有行为的内在影响路径,为管理者进行管理决策提供了新视角,鼓励企业积极履行社会责任。第二,通过对经济后果的研究,加强了外部投资者对上市公司现金资产持有价值的认识,起到一定的投资者保护作用。第三,关于社会责任与现金持有的研究,现有文献尚且不过全面。笔者通过因果推论和实证检验,为丰富相关话题的研究提供增量贡献。