经济全球化使得企业经营压力骤增,为了挽救经营业绩颓势抑或是为了激发新活力,上市公司往往会选择并购进行多领域的扩张。为了顺利推动并购进程,保证并购双方利益,业绩承诺作为一种风险保障机制被引入并购中,但业绩承诺未达标的风险也随之增加。除此之外,由于业绩承诺推高资产估值,反应在市场效应上股价攀升,如果作为内部人的高管或大股东在业绩承诺期间进行大规模减持套现,会严重损害中小投资者利益。因此分析业绩承诺与内部人减持的关联以及两者市场效应就尤为重要。本文以南都电源并购华铂科技进行案例分析,旨在研究业绩承诺和“双重”内部人减持之间的作用机理和长短期业绩表现,从利益相关方角度提供相应建议。通过案例中业绩承诺对标的资产的估值、补偿支付力度以及承诺期权价值分析业绩承诺的签订是否会显著推动“双重”内部人进行减持。此外,本文通过事件研究法对业绩承诺以及内部人减持相关的多个事件日的超额收益率、累计超额收益率以及长期持有超额收益率进行计算,并采用托宾Q值衡量企业长期价值,分析业绩承诺与内部人减持行为的对市场的长短期影响。最后,在分析结论的基础上,从监管部门、资产评估机构、业绩承诺双方以及中小投资者四个方面分别就业绩承诺条款设置,期间的风险防范以及如何正确看待业绩承诺和内部人减持提出相应建议。本文通过研究发现:（1）业绩承诺支撑并购交易中对标的资产的高估值,但高估值、高溢价并购会增加“双重”内部人的减持动机;（2）业绩补偿支付条款的约束力度不足,增加“双重”内部人减持套现倾向;（3）业绩承诺价值偏离度过高增加“双重”内部人高位减持谋取超额收益的可能性;（4）业绩承诺签订带来的短期市场激励效应有限,且长期来看,业绩承诺并不能使得投资者对公司保持长时间的盈利预期。（5）作为“双重”内部人的高管,其大额度集中减持具有一定择机性,能够套利获取超额回报。本文的主要贡献有:聚焦于研究业绩承诺与“双重”内部人的减持行为之间联系,从业绩承诺推高标的估值、业绩承诺补偿支付力度以及业绩承诺协议价值偏离度三方面论述了业绩承诺和内部人减持之间的关系,为内部人减持动因提供新视角解释,丰富了相关研究成果。此外,少有文献从期权定价的角度研究业绩承诺协议价值,本文以南都电源并购华铂科技签署的业绩承诺补偿协议为例,通过二叉树期权模型详细计算了其业绩承诺协议价值,是对现有文献的另一视角的补充。最后,案例选取有代表性。由于华铂科技原股东朱保义因并购进入南都电源,成为南都电源5%以上持股股东和总经理,并继续就任华铂科技总经理,其双重身份使得其信息优势地位显著,减持行为的信号传递效果也被放大,更具有研究意义。