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供应链金融（Supply Chain Finance，SCF）是指银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务；一方面，将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面，将银行信用融入上下游企业的购销行为，增强其商业信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，提升供应链的竞争能力。
我国供应链金融最初产生于深圳发展银行试推的存货融资业务，并且在应收账款、商业票据以及融资租赁市场的带动下取得迅速发展，市场规模逐年增长且前景广阔，成为众多企业拓展空间并提高竞争力的必争之地。2014年12月，深圳市怡亚通供应链股份有限公司与美国供应链管理专业协会中国分会共同发布《全球互联网供应链创新观察报告》，预测2020年我国供应链金融市场规模将接近15万亿元，物流及供应链市场价值将达3.2万亿美元。
近年来，互联网技术与电子商务日益繁荣并逐渐渗透到传统供应链金融领域，不断催生出诸多新型供应链金融模式，以“互联网+供应链+金融”高度融合的优势为我国企业探索供应链金融创新提供新思维与新技术，迅速成为“互联网+”时代供应链金融未来发展的新高地，对于我国实施普惠金融具有重要意义。特别是，国内大型B2B/B2C电商平台纷纷涉足供应链金融，凭借在商流、信息流、物流等方面的优势，通过获取买卖双方在其交易平台上的海量交易信息，根据客户需求为上下游供应商和客户提供金融产品与融资服务，成功获取令人瞩目的利润增长点。
基于此，本文以蚂蚁金融服务集团即蚂蚁金服的蚂蚁小贷（其前身为阿里小贷）为例，在企业实践的基础上分析基于B2B/B2C电商平台的供应链金融创新模式，梳理其发展历程、运作模式、主要优势及其存在的问题，并提出若干措施，以期为互联网供应链金融的理论研究与实践发展做出一定贡献。
一、蚂蚁小贷的发展历程
蚂蚁小贷的前身即阿里小贷于2010年6月由阿里巴巴和复星、万向、银泰等共同出资成立，是国内第一家服务于电子商务领域小微企业融资需求的小额贷款公司，主要面向小微企业、个人创业者提供小额信贷等业务。纵观其发展历程，主要包括三个阶段：一是数据积累期（2002～2007年），阿里巴巴通过“诚信通”、淘宝等产品积累原始商户数据，为小贷风险管理打好基础；二是经验积累期（2007-2010年），阿里巴巴与建行、工行深入合作放贷，同时建立信用评价体系、数据库以及一系列风控机制；三是独立发展期（2010-2014年），阿里巴巴于2010年开始自建小额贷款公司，以小微企业为主要服务对象，并于2011年正式中断与建行、工行的贷款合作，独立发展；四是集团合并化（2014年至今），2014年10月，阿里小贷与支付宝、网商银行等合并成立蚂蚁金融服务集团即蚂蚁金服，原来的阿里小贷业务转为蚂蚁小贷业务，后与网商银行结合并衍生出新型金融产品。
目前，蚂蚁小贷已搭建了分别面向阿里巴巴B2B平台小微企业的阿里贷款业务群体，和面向淘宝、天猫平台上小微企业、个人创业者的淘宝贷款业务群体，推出淘宝/天猫信用贷款、淘宝/天猫订单贷款、阿里信用贷款等微贷产品。截至2014年11月底，累计有110多万家小微企业向蚂蚁小贷成功申请贷款，总额度超过3000万元，每户贷款约为3万，贷款期限短至1-2周，贷款逾期率仅0.92%，且按日计息，使用效率高。
二、蚂蚁小贷的运作模式
如图1所示，蚂蚁小贷的放贷无须抵押物，无须担保，贷款金额通常在100万元以内。所有贷款流程都在网上完成，通过支付宝发放，基本不涉及线下审核，最短放贷时間仅需3分钟。信誉度较高的客户还可以通过申请和人工审核获得超额贷款，金额在1000万元以内。
（一）面向特定会员的阿里巴巴贷款服务：在较早时期，申请人需满足四个条件，即（1）会员注册时间满6个月的阿里巴巴诚信通会员或中国供应商会员（如果从普通会员转成付费会员，从注册成为普通会员的时间算起）；（2）会员企业工商注册所在地为杭州地区（个人诚信通注册地为杭州）；（3）申请人为年龄在18-65周岁的中国公民（不含港澳台），且为企业法定代表人（个体版诚信通为实际经营人）；（4）拥有经过实名认证的个人支付宝账户。阿里巴巴放贷对地域要求严格，早期主要面向江苏、浙江以及上海的付费会员开放，2012年7月开始向江浙沪的阿里巴巴普通会员开放，2014年初则又对广东阿里巴巴的付费会员开放。然而近年来，随着蚂蚁金服各项业务的快速推陈出新，蚂蚁小贷中阿里巴巴贷款服务的申请人条件逐渐放宽。
申请人在向阿里巴巴申请贷款时，需要登录网商银行首页在线提交贷款申请表，并提供法定代表人、实际控制人以及实际控制人配偶的查询委托书（每一份授权书代表一个授权人的授权，如果有三个人就需要提供三张授权书）、个人身份证与结婚正副本等以及企业近一年的销售金额、净利润率、总资产/负债等相关财务数据，同时保证其真实性。蚂蚁小贷的工作人员会通过视频、调研或第三方专业机构外包走访等方式再次审核申请人的相关信息，评估其财务状况与运营能力等。审核通过之后，商户通常在一周左右即可得到贷款。目前，阿里信用贷款的最高额度一般为100万元，可随时还款且最长时限为24个月，最低日利率为0.016%-0.047%。申请者享受VIP客户经理专人服务，并且首次申请贷款者可享受三天无理由退息。
（二）面向全国无地域限制的天猫/淘宝贷款服务：由于商户的业务经营全过程均在天猫/淘宝完成，其经营状况、交易信息、信用记录等十分详尽，故申请、审核与放贷流程相对阿里巴巴简单许多。只要卖家店铺的经营状况符合贷款标准，贷款申请的入口就会自动开放。此时，卖家只需提交申请即可迅速得知是否获批，成功申请的贷款将通过支付宝发放到卖家账户。 三、螞蚁小贷的主要优势与问题分析
（一）优势分析。（1）门槛低、放款快、交易成本低。除了纯信用、无抵押、无担保等优势之外，依据电商平台的自身优势与阿里庞大的数据库，蚂蚁小贷可以快速便捷地获取整合供应链内部交易和资金流等核心信息，并通过不断积累和利用大数据、云计算等挖掘交易行为数据，分析、归纳借款人的经营与信用特征，极大程度地降低了常见贷款中的信息不对称、流程复杂等问题，从而合理进行客户定位、风险定价和风险控制。相对传统银行或民间借贷而言，蚂蚁小贷便捷的放贷流程与低廉的放贷成本同时也提高了放款速度，降低了商户的贷款成本。（2）流程创新，贷款周转率快。如前文所述，蚂蚁小贷充分简化了贷款申请流程与放款流程，从商户申请贷款到蚂蚁小贷审核、放款等均采用数据信息化的网络操作。申请贷款的商户可以足不出户，用电脑花费几分钟即完成操作，在安全信用的范围内极大地缩短了贷款流程（通常为30秒在线申请，最快3分钟到账）。另一方面，蚂蚁小贷主要提供短期小额贷款，在数据与小额度优势之外，网上操作与支付本身就可以大幅提高企业对消费者、企业对企业之间的支付结算效率，进而加快资金周转效率。（3）有效缓解信息不对称问题。在传统供应链金融模式下，银行依赖供应链中存在的信息流进行无抵押放贷时的信用保障。虽然银行可通过上述信息流获取受信企业的相关信息，但银企之间的信息不对称或者虚假信息问题并未随之得以解决。银行既难以准确判断企业市场前景，又难以利用自身的专业优势帮助企业作出判断，并且中小企业在融资、结算、财务等方面作出的信息隐藏行动也导致银行无法进行有效的风险控制。然而，蚂蚁小贷可凭借互联网环境下电商平台的海量信息，利用大数据与云计算等信息技术准确分析商户行为与特征，有效缓解信息不对称导致的信贷问题。
（二）主要问题分析。（1）定位模糊，受政策限制，并且缺乏有效立法监管。根据《关于小额贷款公司试点的指导意见》等政策规定，蚂蚁小贷只能从银行融入部分资金，并且不能在税前提取风险准备金，无法纳入人民银行结算系统以及获取人民银行征信系统中的信息，蚂蚁小贷的供应链金融放贷额度也因此受限。此外，目前我国对发展小额信贷组织、互联网供应链金融还处于摸索试点阶段，立法监管较为薄弱，而蚂蚁小贷存在于蚂蚁金服自己庞大的金融体系内，行业地位独特，在缺乏有效监管的环境下可能发生违法经营或不良操作，阻碍其稳健发展。（2）风险问题突出，易发生信用风险与安全风险等。由于蚂蚁小贷采取纯信用无抵押无担保放贷，虽然事先尽可能全面地评估供应链上下游企业及天猫/淘宝商户的信用水平，但在违约时仍然容易因无法以抵押品弥补损失而增加损失可能性。另一方面，蚂蚁小贷近年来对于申请人条件逐渐放宽，贷款流程不断简化并且强烈依赖支付宝账户，对其风险防控能力与互联网信息安全技术及、监控技术等要求较高。一旦发生支付宝账户信息泄露等，借贷者的个人信息与银行卡信息等均面临极大的安全隐患。（3）市场竞争加剧。随着京东、苏宁等大型电商纷纷布局供应链金融以及电子商务行业竞争的日益激烈，蚂蚁小贷及其所依赖电商平台均面临不断加剧的竞争环境，这对其市场开拓、业务经营、资金运作以及风险防控等均产生不可忽略的挑战。
四、结论
与传统供应链金融相比，基于B2B/B2C电商平台的供应链金融模式在网络化、数据化与精准化三个方面具有明显优势，并以在线互联、风险控制、产融结合的形式，运用先进的互联网信息技术将“互联网+”时代的供应链金融将打造成实施普惠金融的重要载体之一。以此为例，对于政府与监管部门而言，需尽快完善针对性的立法与监管，尤其是明确互联网供应链金融的性质与法律定位，并在政策上给予大力支持；对于商业银行而言，需变革并创新交易监控与风险管理体系等，积极参与创新性业务；对于互联网供应链金融企业自身而言，需强化平台运作，充分利用信息技术，推进信息流、资金流与物流等运转效率与实时处理效率，并且完善风险防控体系与技术安全体系，进一步完善互联网供应链金融体系，以保证互联网供应链金融稳健高效地发展，进而推动我国普惠金融的有效实施，创造更大更多的社会价值。（作者单位为湖南师范大学附属中学1413班）
我国供应链金融最初产生于深圳发展银行试推的存货融资业务，并且在应收账款、商业票据以及融资租赁市场的带动下取得迅速发展，市场规模逐年增长且前景广阔，成为众多企业拓展空间并提高竞争力的必争之地。2014年12月，深圳市怡亚通供应链股份有限公司与美国供应链管理专业协会中国分会共同发布《全球互联网供应链创新观察报告》，预测2020年我国供应链金融市场规模将接近15万亿元，物流及供应链市场价值将达3.2万亿美元。
近年来，互联网技术与电子商务日益繁荣并逐渐渗透到传统供应链金融领域，不断催生出诸多新型供应链金融模式，以“互联网+供应链+金融”高度融合的优势为我国企业探索供应链金融创新提供新思维与新技术，迅速成为“互联网+”时代供应链金融未来发展的新高地，对于我国实施普惠金融具有重要意义。特别是，国内大型B2B/B2C电商平台纷纷涉足供应链金融，凭借在商流、信息流、物流等方面的优势，通过获取买卖双方在其交易平台上的海量交易信息，根据客户需求为上下游供应商和客户提供金融产品与融资服务，成功获取令人瞩目的利润增长点。
基于此，本文以蚂蚁金融服务集团即蚂蚁金服的蚂蚁小贷（其前身为阿里小贷）为例，在企业实践的基础上分析基于B2B/B2C电商平台的供应链金融创新模式，梳理其发展历程、运作模式、主要优势及其存在的问题，并提出若干措施，以期为互联网供应链金融的理论研究与实践发展做出一定贡献。
一、蚂蚁小贷的发展历程
蚂蚁小贷的前身即阿里小贷于2010年6月由阿里巴巴和复星、万向、银泰等共同出资成立，是国内第一家服务于电子商务领域小微企业融资需求的小额贷款公司，主要面向小微企业、个人创业者提供小额信贷等业务。纵观其发展历程，主要包括三个阶段：一是数据积累期（2002～2007年），阿里巴巴通过“诚信通”、淘宝等产品积累原始商户数据，为小贷风险管理打好基础；二是经验积累期（2007-2010年），阿里巴巴与建行、工行深入合作放贷，同时建立信用评价体系、数据库以及一系列风控机制；三是独立发展期（2010-2014年），阿里巴巴于2010年开始自建小额贷款公司，以小微企业为主要服务对象，并于2011年正式中断与建行、工行的贷款合作，独立发展；四是集团合并化（2014年至今），2014年10月，阿里小贷与支付宝、网商银行等合并成立蚂蚁金融服务集团即蚂蚁金服，原来的阿里小贷业务转为蚂蚁小贷业务，后与网商银行结合并衍生出新型金融产品。
目前，蚂蚁小贷已搭建了分别面向阿里巴巴B2B平台小微企业的阿里贷款业务群体，和面向淘宝、天猫平台上小微企业、个人创业者的淘宝贷款业务群体，推出淘宝/天猫信用贷款、淘宝/天猫订单贷款、阿里信用贷款等微贷产品。截至2014年11月底，累计有110多万家小微企业向蚂蚁小贷成功申请贷款，总额度超过3000万元，每户贷款约为3万，贷款期限短至1-2周，贷款逾期率仅0.92%，且按日计息，使用效率高。
二、蚂蚁小贷的运作模式
如图1所示，蚂蚁小贷的放贷无须抵押物，无须担保，贷款金额通常在100万元以内。所有贷款流程都在网上完成，通过支付宝发放，基本不涉及线下审核，最短放贷时間仅需3分钟。信誉度较高的客户还可以通过申请和人工审核获得超额贷款，金额在1000万元以内。
（一）面向特定会员的阿里巴巴贷款服务：在较早时期，申请人需满足四个条件，即（1）会员注册时间满6个月的阿里巴巴诚信通会员或中国供应商会员（如果从普通会员转成付费会员，从注册成为普通会员的时间算起）；（2）会员企业工商注册所在地为杭州地区（个人诚信通注册地为杭州）；（3）申请人为年龄在18-65周岁的中国公民（不含港澳台），且为企业法定代表人（个体版诚信通为实际经营人）；（4）拥有经过实名认证的个人支付宝账户。阿里巴巴放贷对地域要求严格，早期主要面向江苏、浙江以及上海的付费会员开放，2012年7月开始向江浙沪的阿里巴巴普通会员开放，2014年初则又对广东阿里巴巴的付费会员开放。然而近年来，随着蚂蚁金服各项业务的快速推陈出新，蚂蚁小贷中阿里巴巴贷款服务的申请人条件逐渐放宽。
申请人在向阿里巴巴申请贷款时，需要登录网商银行首页在线提交贷款申请表，并提供法定代表人、实际控制人以及实际控制人配偶的查询委托书（每一份授权书代表一个授权人的授权，如果有三个人就需要提供三张授权书）、个人身份证与结婚正副本等以及企业近一年的销售金额、净利润率、总资产/负债等相关财务数据，同时保证其真实性。蚂蚁小贷的工作人员会通过视频、调研或第三方专业机构外包走访等方式再次审核申请人的相关信息，评估其财务状况与运营能力等。审核通过之后，商户通常在一周左右即可得到贷款。目前，阿里信用贷款的最高额度一般为100万元，可随时还款且最长时限为24个月，最低日利率为0.016%-0.047%。申请者享受VIP客户经理专人服务，并且首次申请贷款者可享受三天无理由退息。
（二）面向全国无地域限制的天猫/淘宝贷款服务：由于商户的业务经营全过程均在天猫/淘宝完成，其经营状况、交易信息、信用记录等十分详尽，故申请、审核与放贷流程相对阿里巴巴简单许多。只要卖家店铺的经营状况符合贷款标准，贷款申请的入口就会自动开放。此时，卖家只需提交申请即可迅速得知是否获批，成功申请的贷款将通过支付宝发放到卖家账户。 三、螞蚁小贷的主要优势与问题分析
（一）优势分析。（1）门槛低、放款快、交易成本低。除了纯信用、无抵押、无担保等优势之外，依据电商平台的自身优势与阿里庞大的数据库，蚂蚁小贷可以快速便捷地获取整合供应链内部交易和资金流等核心信息，并通过不断积累和利用大数据、云计算等挖掘交易行为数据，分析、归纳借款人的经营与信用特征，极大程度地降低了常见贷款中的信息不对称、流程复杂等问题，从而合理进行客户定位、风险定价和风险控制。相对传统银行或民间借贷而言，蚂蚁小贷便捷的放贷流程与低廉的放贷成本同时也提高了放款速度，降低了商户的贷款成本。（2）流程创新，贷款周转率快。如前文所述，蚂蚁小贷充分简化了贷款申请流程与放款流程，从商户申请贷款到蚂蚁小贷审核、放款等均采用数据信息化的网络操作。申请贷款的商户可以足不出户，用电脑花费几分钟即完成操作，在安全信用的范围内极大地缩短了贷款流程（通常为30秒在线申请，最快3分钟到账）。另一方面，蚂蚁小贷主要提供短期小额贷款，在数据与小额度优势之外，网上操作与支付本身就可以大幅提高企业对消费者、企业对企业之间的支付结算效率，进而加快资金周转效率。（3）有效缓解信息不对称问题。在传统供应链金融模式下，银行依赖供应链中存在的信息流进行无抵押放贷时的信用保障。虽然银行可通过上述信息流获取受信企业的相关信息，但银企之间的信息不对称或者虚假信息问题并未随之得以解决。银行既难以准确判断企业市场前景，又难以利用自身的专业优势帮助企业作出判断，并且中小企业在融资、结算、财务等方面作出的信息隐藏行动也导致银行无法进行有效的风险控制。然而，蚂蚁小贷可凭借互联网环境下电商平台的海量信息，利用大数据与云计算等信息技术准确分析商户行为与特征，有效缓解信息不对称导致的信贷问题。
（二）主要问题分析。（1）定位模糊，受政策限制，并且缺乏有效立法监管。根据《关于小额贷款公司试点的指导意见》等政策规定，蚂蚁小贷只能从银行融入部分资金，并且不能在税前提取风险准备金，无法纳入人民银行结算系统以及获取人民银行征信系统中的信息，蚂蚁小贷的供应链金融放贷额度也因此受限。此外，目前我国对发展小额信贷组织、互联网供应链金融还处于摸索试点阶段，立法监管较为薄弱，而蚂蚁小贷存在于蚂蚁金服自己庞大的金融体系内，行业地位独特，在缺乏有效监管的环境下可能发生违法经营或不良操作，阻碍其稳健发展。（2）风险问题突出，易发生信用风险与安全风险等。由于蚂蚁小贷采取纯信用无抵押无担保放贷，虽然事先尽可能全面地评估供应链上下游企业及天猫/淘宝商户的信用水平，但在违约时仍然容易因无法以抵押品弥补损失而增加损失可能性。另一方面，蚂蚁小贷近年来对于申请人条件逐渐放宽，贷款流程不断简化并且强烈依赖支付宝账户，对其风险防控能力与互联网信息安全技术及、监控技术等要求较高。一旦发生支付宝账户信息泄露等，借贷者的个人信息与银行卡信息等均面临极大的安全隐患。（3）市场竞争加剧。随着京东、苏宁等大型电商纷纷布局供应链金融以及电子商务行业竞争的日益激烈，蚂蚁小贷及其所依赖电商平台均面临不断加剧的竞争环境，这对其市场开拓、业务经营、资金运作以及风险防控等均产生不可忽略的挑战。
四、结论
与传统供应链金融相比，基于B2B/B2C电商平台的供应链金融模式在网络化、数据化与精准化三个方面具有明显优势，并以在线互联、风险控制、产融结合的形式，运用先进的互联网信息技术将“互联网+”时代的供应链金融将打造成实施普惠金融的重要载体之一。以此为例，对于政府与监管部门而言，需尽快完善针对性的立法与监管，尤其是明确互联网供应链金融的性质与法律定位，并在政策上给予大力支持；对于商业银行而言，需变革并创新交易监控与风险管理体系等，积极参与创新性业务；对于互联网供应链金融企业自身而言，需强化平台运作，充分利用信息技术，推进信息流、资金流与物流等运转效率与实时处理效率，并且完善风险防控体系与技术安全体系，进一步完善互联网供应链金融体系，以保证互联网供应链金融稳健高效地发展，进而推动我国普惠金融的有效实施，创造更大更多的社会价值。（作者单位为湖南师范大学附属中学1413班）