论文部分内容阅读
2020年蓝色巨人缘何逆风增长
想要了解一家企业就要学会看懂它的财报。2020年对整个科技行业的影响都很大，疫情改了人们的生活、工作的模式，我们习惯了很长时间地在家办公、娱乐和学习，也更多更快地利用线上的资源来实现出行、购物，尽管它们已经在过去数年里已经深入到我们生活的方方面面，但疫情让它们差一点就成为了生活的“惟一”一面。
在英特尔2020年的财报里，我们会惊异地发现，这个蓝色巨人受疫情的影响很小，反而成为了创纪录的一年，其全年业绩同比增长8%，达到779亿美元。而在这个数字中，真人令人佩服的是同样创纪录的运营现金流——354亿美元，扣除股利和股份回购之外，还拥有211亿美元的自由现金流。一方面，这说明了英特尔整体运营建立在一个非常健康的“肌体”之上，而超过200亿美元的现金能够在科技界带来哪些想象空间，这一点我们留在下面再具体分析。
其实，英特尔的财报里有一句非常重要的话——连续5年创新高，这意味着英特尔的业务连续5年都在保持着正增长，要知道，回溯2年前，PC行业正处连续6年下滑的低谷之中，而这一片凄风苦雨的局面为何没有影响到英特尔？其实得出这样的结论只是说明样本不够大，前述提及的PC更多是指消费电子领域的终端设备，而英特尔所布局的PC是一局很大的棋，其中的一部分棋局还是他人难以染指的，甚至是他人看不懂的。
这样的说法并非夸张，英特尔2020年四季度财度中同比增长最大的是MBLY（Mobileye）业务，增长率达到39%，虽然这它的业务占比很小，但高成长性无疑是英特尔未来极其看重的，2017年斥资153亿美元收购的这项业务，将为蓝色巨人将算力架设到汽车领域。从整个盘口来看，CCG（客户端计算事业部）依旧是占比最重的一块，但它9%的增长率还是没追赶上DCG（数据中心事业部）、IOTG（物联网事业部）和PSG（可编程解决方案事业部）的16%，正是英特尔将计算能力布局在从云到端的各个领域上，PC的低谷对英特尔的影响并不大，而在2020年的全年里，人们回归家庭，云端、边缘算力进驻更多的行业，则全方位激活了英特尔的整体业务链。
巨大现金流促进英特尔吐故纳新
在2020财报之外，正为可贵的是英特尔近几年一直在试图“转型”，构建一个在未来数据洪量中保持创新节奏的算力世界，英特尔良好的赢利能力、出色的現金流正保证着这一切按步就班的前进。在英特尔巨大的现金流中，最大的作用莫过于新业务版块的搭建和拼接，比如在收购Mobileye前后，英特尔便买下了Yogitech、Arynga、Itseez、NervanaSystems、Movidius等一堆和视觉计算、无人驾驶相关的企业，很快便搭建起智能汽车及AI的业务模块。在CES2021上，英特尔的发布分为Do和Go，前者代表计算力量的革新，后者则聚焦在自动驾驶技术的突破。除了与众多汽车厂商的深度合作，更是明确了Mobileye众包高精地图技术的发展思路。据悉，Mobileye可以以每天近800万公里的速度自动进行高精地图绘制，而且已经完了了近10亿公里的高精地图绘制。这些更注重语义细节，帮助汽车针对具体环境进行理解的地图技术，已经配置在了近100万辆配置了Mobileye高级驾驶辅助系统（ADAS）的汽车之上，相对英伟达的Tegra、高通的Snapdragon，英特尔正以自己的技术路线解读着自动驾驶和人工智能技术，很有后发而先至的气势。
同样，过去数年英特尔对 Altera、Vertex.A、Habana Labs的收购同样也支撑起不同的业务链条，比如 Altera主攻FPGA（现场可编程门阵列）便是英特尔准备在后PC时代转攻云计算市场的重要战略投资，Vertex.A和Habana Labs的收购更是英特尔在深度学习和硬件上涉入到Ai领域的重要投资，从目前来看，英特尔在AI产品上的组合布局了边缘计算、数据中心等业务领域，植入了CPU、ASIC等产业线，有理由相信，英特尔未来在人工智能上的步伐会迈得更大。
以上新业务的投资，正是基于英特尔巨大现金流的驱动力。2020年财报的超过200亿的现金更给我们带来更多想象空间。而且据悉英特尔近期还有资产换现金的打算，比如以100亿美元的价值出售NAND芯片业务，将业务重心投入到先进的存储技术部门XPoint之上。四季度财报上NSG（非易失性存储解决方案事业部）1%的增长率很难说不是因为NAND拖的后腿。如果出售NAND业务成功，英特尔的现金流将增加到一个新的高度，这很难让蓝色巨人忍住不向创新领域布局，从目前披露出的信息来看，英特尔很有可能把钱花在物联、医疗等具体行业布局上。
从CES2021看英特尔的产品路线
其实聊了这么多，你可能会发现这些都是你不太熟悉的英特尔。毕竟英特尔还是一家PC起家的企业，为何会发展出这么多分支业务。其实英特尔一直都在通过技术创新和市场细分横向拓展PC生态，传统的台式电脑、笔记本电脑、平板电脑等智能终端产品其实都在不同行业上有着更加深入的应用。
在CES 2021上，我们发现英特尔正在加快自己的步伐，不仅一口气发布了50多款处理器产品，涵盖商用、教育、移动和游戏计算平台，并在2021年打算推出500款台式电脑和笔记本电脑。从产品数量和终端数量上来看都意味着英特尔将在产业链顶端发力，其实过去的雅典娜计划便是旨在与OEM厂商合作共同提高笔记本外观设计和性能门槛，并在短时间内促成了Evo平台的落地。所以，英特尔此次推出第11代英特尔博锐平台和基于英特尔Evo认证的英特尔博锐平台也进一步巩固了英特尔在Evo平台上的成果，超过60款全新商用平台产品上市的同时也意味着消费者能够使用上Wi-Fi 6E、Thunderbolt4接口、英特尔傲腾H20混合式固态盘等领先技术的产品。
当然大家更关注的是10nm制程的布局，可以说英特尔牙膏厂的名号很大得益于迟迟没有落实的工艺。一开始试水的是的N系列10纳米英特尔奔腾银牌和英特尔赛扬处理器，它们主要面对学生电脑和Chromebook，虽然在中国市场上市的可能性能小，但这意味着英特尔的10nm产品线正式登上舞台。另外，英特尔还透露了晚一些时候上市的第11代智能英特尔酷睿 S 系列台式机处理器（代号 “Rocket Lake-S”）及其下一代处理器（代号“Alder Lake”）的产品线路。 Rocket Lake-S是一款一款八核处理器，支持包括5GHz睿频频率、超快速存储、PCIe 4.0 x20通道和Wi-Fi 6E等技术。Alder Lake可以说是十多年来Intel x86桌面处理器最具看点的一代了，它采用了10nm SuperFin增强版工艺，并首次采用单芯片集成高性能和高效率核心的混合架构，甚至还包含了对DDR5内存甚至PCIe 5.0的原生支持。不仅如此，英特尔面向服务器的10nm工艺产品——IceLake-SP处理器近期也开始向客户出样，这意味着这款产品已经进入到量产前的最后阶段。Ice Lake-SP的量产意味着英特尔的10nm生产线在处于关键的“产能爬坡”阶段，如果针对10nm产线的三个工厂筹建顺利，Alder Lake应该不再跳票了。
而在英特尔新任首席执行官Pat Gelsinger的口中，7nm工艺制程也获得了重大突破。按新的产品线路图来看，这个工艺制程的节点很可能是在2023年。按英特尔的产品节奏的技術路线，制程一直不被视为最重要的技术节点，但严格遵循自家工艺规范的英特尔7nm制程，很可能依旧会成为超越竞争对手5nm工艺的行业标杆。
异构计算的深远布局
如今英特尔产品路线，远不止x86构架的CPU一条，英特尔用奥德赛计划，重启了时隔二十多年来对独立显卡的野望。对英特尔来，Xe架构GPU并非要在竞争白热化的独显领域进行市场博弈，而是通过补齐异构计算中最后一块重要拼图，从而实现通过oneAPI的软件入口将标量（CPU）、矢量（GPU）、矩阵（ASIC）、空间（FPGA）四大计算类型统一在同一平台之下。2021年，英特尔也将推出新的Xe架构GPU，它对整个PC领域的影响有多大还有待观察，不过我们认为它首先还是以异构平台的超算构架去解决具体行业用户的需求。除了异构计算框架外，英特尔神经拟态计算、量子计算上也走在了领先的地位，而这些都是未来可以变现的财富。
结语
从英特尔近期公布的产品发布节奏来看，蓝色巨人还是有些焦虑的。竞争对手不仅在游戏本上撕开了突破口，还觊觎着移动和商用两个维度的市场。特别在2020年四季度同比增长26.1%的PC全球出货量上，英特尔并未获得增长的最大化。所以英特尔急着要在2021的开年拿出了14nm到10nm再到7nm的线路图，也希望在今年内完成10nm产线的筹建。
面对竞争，英特尔仍然在PC市场全领域拥有着无可撼动的全领域领导力，无论是数据中心、行业领域，还是个人终端，乃至在异构计算框架下的云、边缘、端上的布局，都拥有无可争议的领先地位。其实在英特尔的技术路线上，工艺制程只是很小的一部分，如今蓝色巨人在这方面感到威胁了，补上短板其实也就顺理成章了。
想要了解一家企业就要学会看懂它的财报。2020年对整个科技行业的影响都很大，疫情改了人们的生活、工作的模式，我们习惯了很长时间地在家办公、娱乐和学习，也更多更快地利用线上的资源来实现出行、购物，尽管它们已经在过去数年里已经深入到我们生活的方方面面，但疫情让它们差一点就成为了生活的“惟一”一面。
在英特尔2020年的财报里，我们会惊异地发现，这个蓝色巨人受疫情的影响很小，反而成为了创纪录的一年，其全年业绩同比增长8%，达到779亿美元。而在这个数字中，真人令人佩服的是同样创纪录的运营现金流——354亿美元，扣除股利和股份回购之外，还拥有211亿美元的自由现金流。一方面，这说明了英特尔整体运营建立在一个非常健康的“肌体”之上，而超过200亿美元的现金能够在科技界带来哪些想象空间，这一点我们留在下面再具体分析。
其实，英特尔的财报里有一句非常重要的话——连续5年创新高，这意味着英特尔的业务连续5年都在保持着正增长，要知道，回溯2年前，PC行业正处连续6年下滑的低谷之中，而这一片凄风苦雨的局面为何没有影响到英特尔？其实得出这样的结论只是说明样本不够大，前述提及的PC更多是指消费电子领域的终端设备，而英特尔所布局的PC是一局很大的棋，其中的一部分棋局还是他人难以染指的，甚至是他人看不懂的。
这样的说法并非夸张，英特尔2020年四季度财度中同比增长最大的是MBLY（Mobileye）业务，增长率达到39%，虽然这它的业务占比很小，但高成长性无疑是英特尔未来极其看重的，2017年斥资153亿美元收购的这项业务，将为蓝色巨人将算力架设到汽车领域。从整个盘口来看，CCG（客户端计算事业部）依旧是占比最重的一块，但它9%的增长率还是没追赶上DCG（数据中心事业部）、IOTG（物联网事业部）和PSG（可编程解决方案事业部）的16%，正是英特尔将计算能力布局在从云到端的各个领域上，PC的低谷对英特尔的影响并不大，而在2020年的全年里，人们回归家庭，云端、边缘算力进驻更多的行业，则全方位激活了英特尔的整体业务链。
巨大现金流促进英特尔吐故纳新
在2020财报之外，正为可贵的是英特尔近几年一直在试图“转型”，构建一个在未来数据洪量中保持创新节奏的算力世界，英特尔良好的赢利能力、出色的現金流正保证着这一切按步就班的前进。在英特尔巨大的现金流中，最大的作用莫过于新业务版块的搭建和拼接，比如在收购Mobileye前后，英特尔便买下了Yogitech、Arynga、Itseez、NervanaSystems、Movidius等一堆和视觉计算、无人驾驶相关的企业，很快便搭建起智能汽车及AI的业务模块。在CES2021上，英特尔的发布分为Do和Go，前者代表计算力量的革新，后者则聚焦在自动驾驶技术的突破。除了与众多汽车厂商的深度合作，更是明确了Mobileye众包高精地图技术的发展思路。据悉，Mobileye可以以每天近800万公里的速度自动进行高精地图绘制，而且已经完了了近10亿公里的高精地图绘制。这些更注重语义细节，帮助汽车针对具体环境进行理解的地图技术，已经配置在了近100万辆配置了Mobileye高级驾驶辅助系统（ADAS）的汽车之上，相对英伟达的Tegra、高通的Snapdragon，英特尔正以自己的技术路线解读着自动驾驶和人工智能技术，很有后发而先至的气势。
同样，过去数年英特尔对 Altera、Vertex.A、Habana Labs的收购同样也支撑起不同的业务链条，比如 Altera主攻FPGA（现场可编程门阵列）便是英特尔准备在后PC时代转攻云计算市场的重要战略投资，Vertex.A和Habana Labs的收购更是英特尔在深度学习和硬件上涉入到Ai领域的重要投资，从目前来看，英特尔在AI产品上的组合布局了边缘计算、数据中心等业务领域，植入了CPU、ASIC等产业线，有理由相信，英特尔未来在人工智能上的步伐会迈得更大。
以上新业务的投资，正是基于英特尔巨大现金流的驱动力。2020年财报的超过200亿的现金更给我们带来更多想象空间。而且据悉英特尔近期还有资产换现金的打算，比如以100亿美元的价值出售NAND芯片业务，将业务重心投入到先进的存储技术部门XPoint之上。四季度财报上NSG（非易失性存储解决方案事业部）1%的增长率很难说不是因为NAND拖的后腿。如果出售NAND业务成功，英特尔的现金流将增加到一个新的高度，这很难让蓝色巨人忍住不向创新领域布局，从目前披露出的信息来看，英特尔很有可能把钱花在物联、医疗等具体行业布局上。
从CES2021看英特尔的产品路线
其实聊了这么多，你可能会发现这些都是你不太熟悉的英特尔。毕竟英特尔还是一家PC起家的企业，为何会发展出这么多分支业务。其实英特尔一直都在通过技术创新和市场细分横向拓展PC生态，传统的台式电脑、笔记本电脑、平板电脑等智能终端产品其实都在不同行业上有着更加深入的应用。
在CES 2021上，我们发现英特尔正在加快自己的步伐，不仅一口气发布了50多款处理器产品，涵盖商用、教育、移动和游戏计算平台，并在2021年打算推出500款台式电脑和笔记本电脑。从产品数量和终端数量上来看都意味着英特尔将在产业链顶端发力，其实过去的雅典娜计划便是旨在与OEM厂商合作共同提高笔记本外观设计和性能门槛，并在短时间内促成了Evo平台的落地。所以，英特尔此次推出第11代英特尔博锐平台和基于英特尔Evo认证的英特尔博锐平台也进一步巩固了英特尔在Evo平台上的成果，超过60款全新商用平台产品上市的同时也意味着消费者能够使用上Wi-Fi 6E、Thunderbolt4接口、英特尔傲腾H20混合式固态盘等领先技术的产品。
当然大家更关注的是10nm制程的布局，可以说英特尔牙膏厂的名号很大得益于迟迟没有落实的工艺。一开始试水的是的N系列10纳米英特尔奔腾银牌和英特尔赛扬处理器，它们主要面对学生电脑和Chromebook，虽然在中国市场上市的可能性能小，但这意味着英特尔的10nm产品线正式登上舞台。另外，英特尔还透露了晚一些时候上市的第11代智能英特尔酷睿 S 系列台式机处理器（代号 “Rocket Lake-S”）及其下一代处理器（代号“Alder Lake”）的产品线路。 Rocket Lake-S是一款一款八核处理器，支持包括5GHz睿频频率、超快速存储、PCIe 4.0 x20通道和Wi-Fi 6E等技术。Alder Lake可以说是十多年来Intel x86桌面处理器最具看点的一代了，它采用了10nm SuperFin增强版工艺，并首次采用单芯片集成高性能和高效率核心的混合架构，甚至还包含了对DDR5内存甚至PCIe 5.0的原生支持。不仅如此，英特尔面向服务器的10nm工艺产品——IceLake-SP处理器近期也开始向客户出样，这意味着这款产品已经进入到量产前的最后阶段。Ice Lake-SP的量产意味着英特尔的10nm生产线在处于关键的“产能爬坡”阶段，如果针对10nm产线的三个工厂筹建顺利，Alder Lake应该不再跳票了。
而在英特尔新任首席执行官Pat Gelsinger的口中，7nm工艺制程也获得了重大突破。按新的产品线路图来看，这个工艺制程的节点很可能是在2023年。按英特尔的产品节奏的技術路线，制程一直不被视为最重要的技术节点，但严格遵循自家工艺规范的英特尔7nm制程，很可能依旧会成为超越竞争对手5nm工艺的行业标杆。
异构计算的深远布局
如今英特尔产品路线，远不止x86构架的CPU一条，英特尔用奥德赛计划，重启了时隔二十多年来对独立显卡的野望。对英特尔来，Xe架构GPU并非要在竞争白热化的独显领域进行市场博弈，而是通过补齐异构计算中最后一块重要拼图，从而实现通过oneAPI的软件入口将标量（CPU）、矢量（GPU）、矩阵（ASIC）、空间（FPGA）四大计算类型统一在同一平台之下。2021年，英特尔也将推出新的Xe架构GPU，它对整个PC领域的影响有多大还有待观察，不过我们认为它首先还是以异构平台的超算构架去解决具体行业用户的需求。除了异构计算框架外，英特尔神经拟态计算、量子计算上也走在了领先的地位，而这些都是未来可以变现的财富。
结语
从英特尔近期公布的产品发布节奏来看，蓝色巨人还是有些焦虑的。竞争对手不仅在游戏本上撕开了突破口，还觊觎着移动和商用两个维度的市场。特别在2020年四季度同比增长26.1%的PC全球出货量上，英特尔并未获得增长的最大化。所以英特尔急着要在2021的开年拿出了14nm到10nm再到7nm的线路图，也希望在今年内完成10nm产线的筹建。
面对竞争，英特尔仍然在PC市场全领域拥有着无可撼动的全领域领导力，无论是数据中心、行业领域，还是个人终端，乃至在异构计算框架下的云、边缘、端上的布局，都拥有无可争议的领先地位。其实在英特尔的技术路线上，工艺制程只是很小的一部分，如今蓝色巨人在这方面感到威胁了，补上短板其实也就顺理成章了。